Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) ( Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) )
Evento: en la noche del 22 de mayo de 2022, la compañía anunció que compraría el 51% de las acciones de Ningde dongheng a 816 millones de yuan en efectivo de Shi zenghui y otros, y se convertiría en su accionista mayoritario. Esta adquisición constituye una importante reorganización de activos. Ningde dongheng 2022 – 2024 promete un beneficio neto no inferior a 1,5 / 1,6 / 170 millones de yuan (basado en la deducción de las pérdidas y ganancias no recurrentes). Puntos de inversión
Desde el punto de vista del producto: Ningde dongheng Main Power Battery precise Structure parts, la adquisición es beneficiosa para ambas partes para desarrollar nuevos negocios: Ningde dongheng Main Power Battery precise Metal Structure parts, sus productos se utilizan ampliamente en la estructura de la carcasa del módulo de la batería de energía, tales como placas laterales, placas finales y requisitos estructurales especiales. Para Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) \ Mientras que los productos Ningde dongheng pertenecen a las partes necesarias de la batería de energía. Con la producción gradual de la línea de producción de la batería de energía, la demanda de los productos es mayor, el volumen de Negocios de los productos es más rápido y la recaudación de fondos es más oportuna. Esta adquisición es beneficiosa para reducir el impacto de la fluctuación del ciclo de recaudación de fondos en el negocio de equipos, enriquecer la categoría de productos, formar la línea de producción automática + unidad de estructura de módulos de doble rueda, y abrir más el espacio de crecimiento de la empresa. Esperamos que la demanda mundial de nuevos módulos energéticos supere los 26.000 millones de yuan para 2025.
Para Ningde dongheng: en la actualidad, con el aumento de la nueva tecnología, como CTC / CTP / CTB, dongheng puede desarrollar más nuevos productos con la ayuda de la reserva técnica de Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) en el campo del chasis de automóviles.
Desde el punto de vista del desarrollo del cliente: Ningde dongheng y catl cooperan estrechamente, la adquisición es beneficiosa para mejorar la capacidad de servicio al cliente de ambas partes: Ningde dongheng y calt cooperan constantemente a largo plazo, desde su creación en 2014, han estado alrededor de los principales clientes catl para el Servicio de componentes estructurales de baterías, catl en Ningde dongheng 2020 / 2021 en los ingresos del 88%, 93%, respectivamente. Para Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) \ Además, debido a la necesidad natural de que la línea de producción coincida con las piezas en el período posterior, ambos pueden proporcionar a los clientes una solución general y mejorar la capacidad de servicio. Para Ningde dongheng: Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \
Desde el punto de vista de la rentabilidad: Ningde dongheng a gran escala, la adquisición es beneficiosa para mejorar la rentabilidad de ambas partes: en 2021, los ingresos de explotación de Ningde dongheng ascendieron a 900 millones de yuan, más del 118% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en términos de productos secundarios, los productos laterales dominaron: los ingresos de los productos laterales representaron alrededor del 70%; Los productos finales representan alrededor del 14%. En 2021, el beneficio neto de Ningde dongheng fue de 140 millones de yuan, más del 130% en comparación con el mismo período del año anterior, y el tipo de interés neto de Ningde dongheng fue de alrededor del 15,6%. En 2021, la tasa bruta de Ningde dongheng fue del 28,9%, en comparación con – 0,7 PCT, debido principalmente al aumento de las materias primas, la tasa bruta de Ningde dongheng disminuyó ligeramente, el nivel de la tasa bruta de Ningde dongheng fue mayor que la de las empresas comparables. En comparación con la placa final, el nivel de requisitos técnicos de los productos de la placa lateral es mayor, la placa lateral utiliza la tecnología de aislamiento, como la tecnología de aislamiento de película de la placa lateral del módulo, la estructura de conexión de la placa lateral, por lo que el margen bruto de la placa lateral es del 33%, la placa final es del 9%, el equipo es del 23%, el margen bruto de la placa lateral es el más alto. Para Shanghai Sk Automation Technology Co.Ltd(688155) \ El beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 70 millones de yuan a 140 millones de yuan, un + 101% año tras año; EPS aumentó de 0,93 Yuan / acción a 1,86 Yuan / acción, año tras año + 100%. En cuanto a Ningde dongheng, la experiencia acumulada de la línea de producción inteligente puede utilizarse para reducir eficazmente la demanda de mano de obra, mejorar la capacidad de entrega de productos, mejorar el rendimiento de los productos, mejorar la eficiencia de las operaciones y la producción y mejorar aún más la rentabilidad y la competitividad general de Ningde dongheng.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: no se ha considerado el aumento del rendimiento de la empresa después de la adquisición de dongheng. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,97 / 3,15 / 470 millones de yuan, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 30 / 19 / 13 veces, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: las ventas de vehículos eléctricos son inferiores a las expectativas; El aumento de la tasa de automatización del módulo Packer fue menor de lo esperado.
