Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) ( Ningbo Sanxing Medical Electric Co.Ltd(601567) )
Líder de la industria médica de rehabilitación, efecto de escala
Establecido en 2007, con la producción, el desarrollo y la venta de equipos relacionados con la distribución inteligente de la electricidad, el hospital mingzhou de Ningbo entró en el campo de la rehabilitación médica mediante la adquisición en 2015, participando en la gestión hospitalaria, la inversión en proyectos médicos y otras empresas diversificadas, y gradualmente se convirtió en una empresa líder en la industria de la rehabilitación médica. Desde el punto de vista financiero del Grupo, los ingresos totales de la empresa en 2021 fueron de 7.023 millones de yuan (- 0,98%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 690 millones de yuan (- 27,83%). En el primer trimestre de 2022, la empresa logró un ingreso operativo total de 640 millones de yuan (+ 42,77%), un beneficio neto de 164 millones de yuan (- 3,23%) y un beneficio neto de 202 millones de yuan (+ 40,63%), lo que demuestra una fuerte capacidad de gestión operativa en la era posterior a la epidemia.
Desde el punto de vista del negocio hospitalario, en 2021 la empresa realizó ingresos hospitalarios de 1.370 millones de yuan, un beneficio neto de 96,52 millones de yuan. Hasta la fecha, la empresa a través de ox Medical Group, ox Investment Management dos clusters médicos de Gestión: 1) 8 hospitales (6 familias adquiridas), el número total de camas casi 2.000; Adquirir el 84% de las acciones del hospital de rehabilitación naokang de Hangzhou mingzhou y el 85% de las acciones del hospital de rehabilitación mingzhou de Nanchang en 2021, y mantener el efecto de escala; Incubar muchos hospitales in vitro, con unas 6.000 camas en total, y el efecto de escala está empezando a aparecer; El 22 de abril de 2002, la Junta General provisional de accionistas adoptó la decisión de adquirir el 100% de las acciones de cinco hospitales de rehabilitación, como Nanjing mingzhou Rehabilitation, etc., y siguió promoviendo la estrategia de expansión de las fusiones y adquisiciones, estableciendo incentivos de capital para evaluar el desempeño de las operaciones; El establecimiento de la facultad de Medicina de Fuzhou se desarrollará profundamente en la dirección de la integración de la enseñanza y la investigación médicas. En el futuro, la empresa seguirá desarrollándose en el campo de la rehabilitación mediante el modelo de “Integración + especialización”.
El servicio tradicional de distribución de Energía inteligente se mantiene estable
El Servicio de distribución de Energía inteligente es una de las fortalezas tradicionales de la empresa. Los principales productos incluyen contadores inteligentes, transformadores, subestaciones de caja y otros productos, incluyendo medición inteligente, nueva energía y muchos otros campos. Después de casi 30 a ños de desarrollo, la empresa ha acumulado una rica experiencia en I + D de Contadores inteligentes y una buena reputación en la industria, la posición ganadora de la licitación es estable en la vanguardia de la industria, el futuro será actualizado por contadores inteligentes, la demanda de ráfagas de Dongfeng y el nuevo campo de energía aguas abajo de la aplicación de la ampliación continua, la contribución continua a los ingresos. En 2021, los ingresos del sector de la distribución inteligente de la electricidad ascendieron a 5.383 millones de yuan (+ 1,39%), lo que representa el 77% de los ingresos totales y el 24,06% del margen bruto. En 2021, la empresa acumuló 6.707 millones de yuan en pedidos a mano (+ 27%), incluyendo 2.154 millones de yuan en pedidos a mano (+ 39,60%) y 4.553 millones de yuan en China (+ 21,32%).
La industria médica de rehabilitación se encuentra todavía en una etapa temprana de desarrollo, el desequilibrio entre la oferta y la demanda predice oportunidades de desarrollo, y los hospitales especializados de rehabilitación con ventajas diferenciadas se beneficiarán
En 2021, la escala del mercado de servicios médicos de rehabilitación alcanzó los 103200 millones de yuan, y se prevé que alcance los 220700 millones de yuan en 2025, con una alta tasa de crecimiento compuesto y un rápido desarrollo. En 2020, los ingresos totales de los hospitales de rehabilitación de China ascendieron a 18.200 millones de yuan y 2005 – 2020 CAGR 21%. La parte superior de la cadena industrial de la industria médica de rehabilitación es el equipo médico de rehabilitación, la parte media es la circulación de la medicina de rehabilitación y la parte inferior es la institución médica de rehabilitación. Desde el punto de vista de la demanda, con la mejora del consumo de atención de la salud y el aumento de la tasa de penetración del seguro médico básico, la demanda de atención de la rehabilitación en China se está expandiendo rápidamente, y la estructura del Grupo es diversa, las personas de edad son el grupo principal, en La tendencia irreversible del envejecimiento de la población, la demanda potencial de atención de la rehabilitación en China se explotará aún más. Desde el punto de vista de la oferta, los recursos médicos de rehabilitación de China están por debajo de la demanda, hay una brecha, en 2020, el número de hospitales especializados de rehabilitación de China 739, sólo el 8,2% del número total de hospitales especializados, hay un gran espacio para mejorar la permeabilidad. Además, China siempre ha apoyado el desarrollo de la industria de la rehabilitación médica, ha seguido introduciendo políticas favorables, como complemento importante del sistema médico, los hospitales privados de rehabilitación acogen con beneplácito la ventana de desarrollo.
Recomendación de inversión: cobertura inicial, calificación de “compra”
La empresa profundiza en la distribución inteligente de la electricidad y los servicios médicos en dos áreas, incluyendo contadores inteligentes en la experiencia de la empresa, se espera que siga liderando la industria en el futuro; La empresa de rehabilitación médica opera la serie mingzhou de hospitales, construye la marca de la cadena de hospitales especializados de rehabilitación de alta calidad, la replicabilidad ha sido verificada, la reserva de hospitales de incubación in vitro es grande y de alta calidad, si la tabla de consolidación fortalecerá aún más el rendimiento futuro. Valoramos la fuerza operativa y de gestión de la empresa en dos áreas. Esperamos que la empresa alcance los ingresos totales de explotación de 87,90 / 109,71 / 13.632 millones de yuan en 2022 – 2024, un aumento del 25,2% / 24,8% / 24,3% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz será de 9,05 / 11,59 / 1.461 millones de yuan, con un aumento interanual del 31,1% / 28,1% / 26,1%, correspondiente a pe14,27 / 11,14 / 8,84 X. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La escalada del hospital de nueva construcción no fue esperada; La adquisición hospitalaria no fue esperada; La cantidad de pedidos de Contadores inteligentes no es la esperada; La epidemia ha tenido efectos repetidos.
