Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) ( Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) )
Evento: la empresa es la única empresa china que cotiza en bolsa a cargo del desarrollo y la producción de equipos especiales de tierra. Desde 2016, el pedido de equipos especiales de tierra de la empresa ha mantenido una escala de más de 10.000 millones de yuan, convirtiéndose en un estabilizador y lastre para el crecimiento del rendimiento. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 13.820 millones de yuan, yoy + 4,4%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 750 millones de yuan, yoy + 13,8%; El beneficio neto deducido de la no devolución es de 690 millones de yuan, yoy + 8,9%. 1q22 Company achieved Earnings of 2.800 million Yuan, yoy + 46.7%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 210 millones de yuan, yoy + 16,6%. El rendimiento se ajusta a las expectativas del mercado, el desarrollo de la empresa es sólido.
La rentabilidad ha aumentado constantemente y la tasa neta de interés ha superado el 5% en 2021. La empresa 2021q1 ~ Q4: 1) logró ingresos de 1.910 millones de yuan, 3.610 millones de yuan, 2.610 millones de yuan y 5.680 millones de yuan, respectivamente; El beneficio neto de la madre es de 180 millones de yuan, 200 millones de yuan, 140 millones de yuan y 230 millones de yuan, respectivamente. El margen bruto aumentó 0,55 ppt al 10,4% en 2021, el margen neto aumentó 0,46 ppt al 5,4%, el margen neto de la empresa aumentó del 4,4% en 2018 al 5,4% en 2021, mantuvo el crecimiento durante cuatro años consecutivos y aumentó constantemente la rentabilidad.
Aumentar la inversión en I + D; Los cambios en el mecanismo de liquidación afectan a la recaudación de las ventas. En 2021, la tasa de gastos de la empresa aumentó de 0,75 ppt a 5,0%. Entre ellos, 1) La tasa de gastos de venta es del 0,2%, lo que representa una disminución de 0,06 ppt; La tasa de gastos de gestión fue del 3,3%, con un aumento de 003ppt en comparación con el mismo período del año anterior; Gastos financieros – 220 millones de yuan, el mismo período del año pasado – 270 millones de yuan; La tasa de gastos de I + D fue del 3,1%, con un aumento de 0,31 ppt; Los gastos de I + D ascendieron a 420 millones de yuan, yoy + 16,1%, principalmente debido al aumento de la inversión en I + D autofinanciada. Cuentas por cobrar y cuentas por cobrar 2.000 millones, un aumento del 80,2% con respecto al comienzo del año; El flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de 640 millones de dólares, lo que representa una disminución del 85,8% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a que el cambio del mecanismo de liquidación dio lugar a un menor número de pagos iniciales y de progreso recibidos y a una salida de efectivo equivalente a la del año anterior.
La escala de pedidos de equipo especial sigue superando los 10.000 millones de dólares y se han logrado grandes avances en el comercio exterior. El pedido de equipo especial en tierra se ha mantenido en una escala de más de 10.000 millones de yuan durante tres a ños consecutivos y se ha convertido en un estabilizador y lastre para el crecimiento del rendimiento de la empresa. A finales de 2021, el pasivo contractual de más de 12.000 millones de yuan también indica que la empresa tiene suficientes pedidos en mano y una fuerte certeza de crecimiento del rendimiento futuro; En 2021, los ingresos procedentes de la contribución de los vehículos ferroviarios civiles ascendieron a 1.370 millones de yuan, lo que dio lugar a un beneficio de 68,56 millones de yuan y ganó la licitación de 2.300 vehículos ferroviarios, con una cuota de mercado estable superior al 6% en China; Northern startup Company, lutong Spring Company included the National Ministry of Industry and Information specialized in the New “Small Giant” Enterprises; Algunos productos ganaron la primera licitación para el proyecto de aumento del almacenamiento de materiales ignífugos del Departamento de gestión de emergencias del Estado y entraron oficialmente en el sistema nacional de equipo de emergencia; En 2021, los ingresos del comercio exterior de la empresa ascendieron a 1.660 millones de yuan, un aumento del 119,2% con respecto al a ño anterior y un aumento del margen bruto de 7,93 ppt al 19,71%, lo que dio lugar a un avance y se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento económico en el futuro.
Sugerencias de inversión: como la única empresa china que cotiza en bolsa en el desarrollo y la producción de equipos especiales de tierra, la empresa tiene una fuerte competitividad en sus principales industrias básicas, al mismo tiempo que desarrolla vigorosamente productos de uso general y negocios en el mercado extranjero, se espera que el rendimiento siga creciendo. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 839 millones de yuan, 950 millones de yuan y 1.084 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 17x / 15X / 13x PE de 2022 a 2024. Teniendo en cuenta la posición de liderazgo de la empresa como equipo especial de tierra, damos a la empresa 20 veces pe 2022, EPS 2022 es 0,49 Yuan / acción, el precio objetivo correspondiente es 9,80 Yuan. Cobertura inicial, dando una calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la demanda aguas abajo no está a la altura de las expectativas; La situación epidémica y la situación internacional afectan al desarrollo de las empresas, etc.
