Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
Introducción al informe
Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Las ventajas de la investigación, la producción y las ventas de la empresa son prominentes, los precios de las categorías tradicionales se hunden con la cooperación de nuevas categorías se espera que impulsen el rendimiento más allá de las expectativas; Al mismo tiempo, la distribución anticipada de las aguas arriba fortalece aún más la competitividad básica, se espera que la empresa siga liderando la industria. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Puntos de inversión
Factores que superan las expectativas: las ventajas de la investigación, la producción y las ventas de la empresa son prominentes, los precios de las categorías tradicionales se hunden con el desarrollo coordinado de nuevas categorías se espera que impulsen el rendimiento más allá de las expectativas
El mercado considera que: (1) la industria de barrenderos ha entrado en una nueva etapa de productos mínimamente invasivos y el crecimiento es débil; Al mismo tiempo, el aumento de la competencia en el mercado de barredoras y lavadoras de suelos hace que el rendimiento de Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) .
Creemos que: (1) el alto techo del mercado de barrenderos está determinado por el fuerte atributo de la demanda, la liberación de la demanda de la industria en la próxima etapa será impulsada por la eficiencia de la cadena de suministro y el efecto de escala para mejorar la relación calidad – precio de los productos, la permeabilidad todavía tiene el potencial de acelerar el aumento después de entrar en la fase de cambio de precio; Por un lado, la eficiencia de la producción y las ventas contribuye al hundimiento de la banda de precios de las categorías tradicionales, por otro lado, la ventaja de la investigación y el desarrollo contribuye a la expansión coordinada de las nuevas categorías, y se espera que la ampliación horizontal y vertical de los grupos de usuarios de la empresa supere la presión de la competencia en el campo original y conduzca a un rendimiento superior al esperado. Al mismo tiempo, la empresa está orientada hacia el futuro en la distribución aguas arriba para mejorar aún más la competitividad básica, también se espera que siga liderando la industria.
Como uno de los tres escenarios de Liberación de manos (lavar platos, lavar ropa y barrer / fregar el suelo) de las tareas domésticas, creemos que los aparatos de limpieza tienen un fuerte atributo de rigidez, por lo que el techo del espacio de mercado es alto. En el proceso de pasar de un público pequeño a un público en general, el barrendero pasará por dos etapas de desarrollo, a saber, la mejora de la fuerza del producto y la eficiencia de la cadena de suministro, que corresponden a dos modos de desarrollo, a saber, el aumento de la cantidad y el precio y el cambio de la cantidad por precio. Después de que la industria de barrenderos entre en la nueva etapa de mínimamente invasivo del producto, creemos que la liberación de la demanda en la próxima etapa será impulsada por la eficiencia de la cadena de suministro y el efecto de escala para mejorar la relación calidad – precio del producto, y la permeabilidad todavía tiene el potencial de acelerar el aumento en la etapa de cambio de precio.
Por una parte, se espera que el hundimiento de la banda de precios de las categorías tradicionales se realice mediante la ampliación vertical de la base de usuarios a los mercados de gama media y baja, lo que puede compensar la presión competitiva de la banda de precios original y mantener una posición dominante después de que la industria entre en la fase de cambio de precios. Por otra parte, la empresa también puede realizar eficazmente el desarrollo cooperativo de nuevas categorías con la ventaja de R & D, la expansión horizontal de la base de usuarios para crear un nuevo motor de crecimiento de la empresa, impulsando así el rendimiento más allá de las expectativas.
Se espera que la empresa siga liderando la industria mediante el establecimiento de filiales y marcas independientes, la distribución de la capacidad de producción en componentes básicos como motores, baterías, LIDAR, productos plásticos, moldes, etc., y la mejora de la competitividad general de la empresa mediante la expansión de la cadena industrial aguas arriba.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 176,14 / 236,09 / 30190 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento correspondiente del 34,60% / 34,04% / 27,87%, un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 27,25 / 36,54 / 4.671 millones de yuan, una tasa de crecimiento correspondiente del 35,55% / 34,10% / 27,83%, y un pe correspondiente de 21 / 16 / 12 veces. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La demanda de consumo final es inferior a la expectativa; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de fluctuación del flete marítimo.
