Minglida (301, 268)
Puntos de inversión
La empresa es uno de los principales proveedores de piezas de construcción de precisión en China: 1) adherirse a la orientación al cliente, la empresa se dedica a lograr un servicio de ventanilla única; Desde el punto de vista del proceso de desarrollo, la empresa ha formado un pedigrí perfecto de productos de piezas estructurales de precisión. La línea de productos puede satisfacer las necesidades de compra de una sola parada de los clientes para diferentes materiales y diferentes formas de formación de piezas estructurales, ahorrando así el tiempo de búsqueda y el costo de Gestión de los clientes para diferentes proveedores. Aplicar la estrategia de los principales clientes y establecer una relación de cooperación estable a largo plazo con muchas empresas conocidas en el extranjero; Los clientes de las empresas fotovoltaicas incluyen solardedge, enfase, SMa, Tesla, Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) Los clientes de las empresas de Seguridad incluyen Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , Huawei, Axis, Bosch y otras empresas conocidas fuera de China; Los clientes de la industria automotriz incluyen Byd Company Limited(002594) \ Los clientes de las empresas de electrónica de consumo incluyen Intel, NEC, Honeywell, Scud Group, etc. Los ingresos de explotación de la empresa aumentaron continuamente en los últimos cinco años: de 2017 a 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 740 millones de yuan, 940 millones de yuan, 1.360 millones de yuan, 1.520 millones de yuan y 1.840 millones de yuan, respectivamente.
La industria fotovoltaica y la industria automotriz, como las principales aplicaciones de la empresa aguas abajo, siguen prosperando o impulsando la demanda de la empresa: la fotovoltaica y la industria automotriz son, respectivamente, la mayor proporción de ingresos de la empresa aguas abajo de la segmentación y el crecimiento de los ingresos más rápido de la segmentación aguas abajo, su rendimiento de la industria o se convertirá en un factor clave que afectará a la onda de rendimiento de la empresa. Los problemas climáticos son prominentes y la industria fotovoltaica mundial a medio y largo plazo puede desarrollarse rápidamente: según los datos del informe de investigación emitido por la Asociación de la industria y las instituciones de investigación de terceros, se prevé que la tasa de crecimiento anual compuesto de la capacidad instalada Mundial supere el 7% en 2022 – 2030 y La tasa de crecimiento compuesto de la capacidad instalada Mundial supere el 5% en 2022 – 2050; Al mismo tiempo, como principal campo de aplicación de la estructura fotovoltaica de la empresa, se espera que el inversor fotovoltaico mantenga una tasa media de crecimiento superior al 20% en los próximos años; La tendencia de la electrificación y la política de estímulo al consumo después de la epidemia están impulsando el desarrollo de la industria automotriz china: con la mayor atención mundial a la protección del medio ambiente, el progreso tecnológico y la seguridad energética, los países han publicado el calendario de salida de los vehículos de combustible, la tasa de penetración de los vehículos de nueva energía en todo el mundo está aumentando rápidamente; Desde el punto de vista del mercado de automóviles de China, las ventas de automóviles de China aumentaron alrededor del 115% en comparación con el mismo período del año pasado, de enero a mediados de abril de 2022. Al mismo tiempo, desde 2022, con el fin de liberar el potencial de consumo para promover la recuperación del consumo después de la epidemia, las políticas de apoyo al consumo de automóviles se han introducido intensamente y se espera que apoyen las ventas de automóviles de tipo económico en China.
Se espera que los usuarios clave de la empresa se beneficien plenamente de los dividendos de desarrollo de la industria descendente y logren un crecimiento más rápido que la media: 1) solardedge es el mayor cliente único de la empresa, que representa más del 70% de los ingresos del negocio fotovoltaico y alrededor del 40% de los ingresos totales de la empresa. Solardedge es considerado como uno de los proveedores de energía impulsados por la tecnología más importantes del mundo. Los envíos de inversores fotovoltaicos distribuidos ocupan el primer lugar en el mundo. Los ingresos de explotación han aumentado continuamente en la última década. La empresa estableció una relación de cooperación estable entre sí al principio de la Fundación de solardedge, y se espera que con el desarrollo del nuevo negocio de energía de solardedge, minglida siga el crecimiento del negocio correspondiente. Byd Company Limited(002594) y baic New Energy son los Entre ellos, Byd Company Limited(002594) En la actualidad, como líder de China, las ventas de vehículos de nueva energía ocupan el primer lugar en China y siguen creciendo a gran velocidad. Con el rápido crecimiento de los nuevos vehículos energéticos, se espera que el negocio correspondiente de la empresa se desarrolle rápidamente. Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) \ es el mayor Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) La empresa a través de la Unión profunda Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415)
La empresa ha avanzado en la distribución de la línea de producción, puede satisfacer el rápido crecimiento de la demanda aguas abajo: 2020 – 2021, la empresa en muchas áreas de distribución intensiva de Negocios y bases de producción en todo el país, Zhaoqing, Hunan, Chongqing, Jiangsu y otros lugares tienen planes de nuevas bases para ampliar La capacidad y acortar el radio de servicio. Hasta la fecha, la empresa ha invertido en la construcción de la base de Dongguan qingxi, Jiangsu Hai ‘an y Chongqing por adelantado a través de la autofinanciación. Entre ellos, el proyecto Dongguan qingxi está llegando a su fin, el proyecto Chongqing y el proyecto Jiangsu Hai ‘an se están acelerando.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de minglida para 2022 – 2024 sean de 3.040 millones de yuan, 4.590 millones de yuan y 6.460 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento de los ingresos del 65,6%, 50,9% y 40,8%; El beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 310 millones de yuan, 520 millones de yuan y 780 millones de yuan, respectivamente, y el crecimiento del beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 108,4%, 67,5% y 50,5%, respectivamente. Las previsiones de EPS para 2022 – 2024 fueron de 0,77, 1,29 y 1,95 Yuan, respectivamente, y el precio de cierre del 25 de mayo fue de 38,0x, 22,7x y 15,1x respectivamente. La empresa es uno de los principales proveedores de componentes estructurales de precisión en China, y ha establecido una profunda relación de cooperación con empresas líderes conocidas en el campo de la energía fotovoltaica, los vehículos de nueva energía y la seguridad, como solardedge, enphase, Byd Company Limited(002594) , Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , baic New Energy, etc. Nos beneficiamos del auge continuo de la energía fotovoltaica, los nuevos vehículos energéticos y las expectativas de crecimiento más firmes de las principales empresas de la industria. Cobertura inicial de la empresa y calificación Buy – B.
Consejos de riesgo: mayor riesgo de concentración del cliente, mayor riesgo de disminución del margen bruto de las principales empresas, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de pérdida económica debido a la falta de cumplimiento oportuno del Acuerdo, mayor riesgo de cuentas por cobrar e inventario, riesgo de fluctuación de los tipos de cambio, etc.
