East micro semi - Conductive (688, 261)
Puntos de inversión
Evento: la empresa publica el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 782 millones de yuan (+ 153,28%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 147 millones de yuan (+ 430,66%). Los ingresos de 202201 empresas 206 millones de yuan, un + 45,50%, el beneficio neto de la madre 48,3 millones de yuan, un + 129,98%.
La prosperidad aguas abajo es alta, la rentabilidad de la empresa ha aumentado considerablemente. La empresa se centra en la industria y la aplicación de alta potencia relacionada con el automóvil, y se beneficia del crecimiento de la demanda de nuevos vehículos energéticos y la generación de energía fotovoltaica, as í como del lanzamiento de nuevos productos y la optimización de la estructura del producto. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 28,72%, año tras año + 10,87 PCT; 2022q1, el margen bruto de la empresa alcanzó el 32,93%, año tras año + 5,96 PCT. Teniendo en cuenta la repetición de la epidemia mundial de covid - 19, la incertidumbre sobre el progreso de la expansión de la producción de obleas aguas arriba y el aumento de la voluntad de inventario aguas abajo, creemos que se espera que el precio de los dispositivos de potencia se mantenga a un nivel más alto.
China super Junction MOSFET Leader, la tecnología es más avanzada que el nivel internacional. Los productos MOSFET de la empresa incluyen MOSFET de alta tensión, MOSFET de puerta blindada de media y baja tensión y MOSFET de silicio recientemente desarrollado. MOSFET de alta tensión es el principal producto de la empresa. Los ingresos de los tres productos en 2021 ascendieron a 568 millones de yuan, 206 millones de yuan y 21499 millones de yuan, respectivamente. En la actualidad, la tecnología MOSFET de super Unión y la tecnología MOSFET de super silicio han alcanzado el nivel internacional avanzado, y la estructura de la puerta de blindaje MOSFET de media y baja tensión también ha alcanzado el nivel líder en China. El producto principal MOSFET de super Unión de alta tensión ha entrado en la fase de producción en masa estable de modo a gran escala en campos de aplicación industrial como la columna de carga de corriente continua, el cargador de vehículos y el almacenamiento de energía fotovoltaica.
Tgbt producción en masa y envío, mantener un rápido crecimiento. En 2021, la primera generación de dispositivos IGBT Tri - gate (tgbt) basados en tecnología patentada independiente se ha desarrollado con éxito y se ha dado cuenta de la producción y el envío en masa. En los campos de la inversión fotovoltaica, el almacenamiento de energía, la pila de carga de corriente continua, la conducción de motores y otros campos, la empresa ha obtenido muchos pedidos por lotes de clientes principales, y las ventas en 202201 se han mantenido en un rápido crecimiento. Sobre la base de tgbt, la empresa también presentó una nueva tecnología de dispositivos FET híbridos, manteniendo un nivel líder en China.
Profundizar la cooperación aguas arriba y aguas abajo, fortalecer la garantía de la capacidad y la expansión del mercado. La empresa adopta el modelo de negocio Fabless, optimiza continuamente el diseño del producto de la Plataforma de fabricación de chips de 8 pulgadas y 12 pulgadas, y mantiene una relación de cooperación comercial y técnica estable con las empresas de fabricación de obleas aguas arriba como HUAHONG Semiconductor, Yuexin Semiconductor y dbhitek. Al mismo tiempo, la pila de carga de corriente continua, el cargador de vehículos, el inversor fotovoltaico, el convertidor de almacenamiento de energía y otros campos de aplicación de alta potencia se han introducido con éxito en la cadena de suministro de Huawei, Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , British Flying Source, General Electric, etc.
Sugerencias de inversión: Se espera que la EPS de 2022, 2023 y 2024 sea de 3,74 Yuan, 5,21 yuan y 7,03 Yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea 66,47,35 veces. La ventaja de la empresa en el campo de MOSFET de super Unión es obvia, se beneficia directamente del rápido crecimiento y la sustitución de la localización en el campo de la industria y la clase de automóviles, el crecimiento y la certeza se combinan, teniendo en cuenta que el precio de las acciones ha aumentado considerablemente en la actualidad, Por primera vez cubrimos nuestra calificación de "aumento de acciones".
Consejos de riesgo: la capacidad de producción de los OEM es inferior a las expectativas, la demanda descendente es inferior a las expectativas, el desarrollo de nuevos productos no es inferior a las expectativas
