Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ( Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )
La empresa coopera en profundidad con el líder mundial en espejos duros. En los últimos diez años, la empresa ha integrado profundamente la cadena de suministro central del mosaico, colaborando con 1488 endoscopios blancos, 1588 y 16884k endoscopios fluorescentes. La empresa es el único proveedor de módulos de fuente de luz laparoscópica fluorescente y lentes adaptables, y los cambios en la relación de suministro pueden ser costosos. En promedio, cuatro a ños después de la introducción de una generación de endoscopios, el lanzamiento de nuevos productos de endoscopia dura fluorescente aumentará el rendimiento de ODM de la empresa. Las ventas endoscópicas de ssyker en 2019 ascendieron a 1.983 millones de dólares, de los cuales 1.020 millones correspondieron a la laparoscopia fluorescente Aim, lo que representa el 78,4% del mercado mundial de lentes duras fluorescentes. En 2020, los ingresos de ventas de la empresa a sike ascendieron a 176 millones de yuan, lo que representa el 64,25% de los ingresos, un aumento del 15% año tras año. A mediados de 2022 se introducirá una nueva generación de sistemas de endoscopia fluorescente 1788, en cooperación con la empresa, y se espera que las exportaciones a la empresa sigan aumentando.
Toda la máquina de marca independiente goza de bonificación de sustitución de importación. La forma de cooperación entre la empresa y la empresa es ODM, los productos relacionados tienen un acuerdo de no competencia de tres a ños. La empresa puede producir las principales piezas originales, 2018 marca propia de alta definición endoscopio abdominal listado; En 2019, el endoscopio uhd pasó la certificación CE y presentó el registro de productos en China. En 2021, la empresa amplió los productos de la máquina, la máquina de espejo blanco duro fue aprobada; El sistema completo de fluorescencia 4k fue aprobado en enero de este año. El mercado de espejos duros de China se expandió continuamente con un gran potencial de sustitución de importaciones: en 2019, el mercado de espejos duros de China fue de unos 6.000 millones de yuan, y se espera que alcance los 11.000 millones de yuan en 2024, con un CAGR del 13%; Las marcas nacionales representaron menos del 11% en 2019, lo que dio lugar a un gran espacio para la sustitución de las importaciones. El rendimiento del espejo duro fluorescente de la empresa es mejor, el mercado de gama alta reemplaza el espejo duro blanco: el espejo duro fluorescente es mejor que el espejo duro blanco, y la fluorescencia tiene en cuenta el modo de luz blanca, reemplazará gradualmente el endoscopio blanco. Se espera que el mercado mundial de espejos duros fluorescentes represente más del 50% del mercado mundial de espejos duros fluorescentes en 2024, el mercado chino de espejos duros fluorescentes sea de 110 millones de yuan en 2019, lo que representa sólo el 1,7% del mercado de espejos duros fluorescentes, y se prevé que el mercado alcance los 3.520 millones de yuan en 2024, el 32% del mercado de espejos duros y el 96% del mercado de espejos duros CAGR. Debido a la Alta barrera de la tecnología óptica básica de fluorescencia y a la menor competencia, en 2019 sólo dos fabricantes, novadaq (propiedad de mosaico) y eupmandi, Merrill y Tug, compitieron con los productos de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa se estiman en 4,79 / 6,69 / 841 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 54,53 / 39,85 / 25,60%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1,68 / 2,61 / 317 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 42,62 / 55,51 / 21,24%; EPS es 1,93 / 3,00 / 3,64 yuan respectivamente, correspondiente a PE es 41 / 27 / 22 veces, mantener la calificación de inversión de “comprar”.
Consejos de riesgo: los clientes individuales de SsG dependen excesivamente del riesgo; Las ventas de nuevos productos en China fueron inferiores a las expectativas; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
