Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) ( Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) )
Puntos de inversión:
22q1 el beneficio neto neto no atribuible aumentó un 41%. Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 720 millones de yuan, un aumento del 34% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 65,22 millones de yuan, un aumento del 45% con respecto al año anterior, mientras que el beneficio neto retenido fue de 62,78 millones de yuan, un aumento del 41% con respecto al año anterior. Estimamos que el costo de los incentivos de capital de 22q1 aumentó alrededor de 8,5 millones de yuan en comparación con el año pasado, excluyendo el aumento, estimamos que el beneficio neto deducido aumentó alrededor del 60% año tras año.
El negocio principal sigue creciendo. Los ingresos por negocio, creemos que la cremallera y el negocio de botones continuaron la tendencia de crecimiento 2021 para asegurar un alto crecimiento, 2021 ingresos de cremallera en un 38%, ingresos de botones en un 26%, creemos que la empresa se basa en la ventaja en el campo de la cremallera, el uso de la riqueza del producto de la comprensión profunda, la producción flexible y la velocidad de entrega, el Servicio de ventas de alta calidad, el nuevo reconocimiento del cliente, El negocio de botones también está creciendo con las ventajas del negocio de cremalleras.
El margen bruto ha mejorado y el margen neto de un solo trimestre ha alcanzado un nuevo máximo. Teniendo en cuenta que los gastos de transporte y embalaje de la política contable se ajustan a partir de 21q2, estimamos que, en comparación con el mismo calibre, el margen bruto aumentó más de 2,00 PCT año tras año, y creemos que el aumento del margen bruto se debe a: ① el modelo de negocio de entrega rápida de La empresa puede transmitir eficazmente los precios y obtener beneficios de las existencias en el proceso de aumento de los precios de las materias primas; El efecto de escala en el extremo de fabricación conduce a la disminución de la tasa de amortización de los gastos de fabricación y al aumento de la tasa bruta global, por lo que se espera que las empresas a mediano y largo plazo mantengan un alto nivel de margen bruto en el aumento constante de la tasa de utilización de la capacidad. El aumento de la tasa bruta impulsó la tasa neta de interés a un máximo histórico, con una tasa neta de interés de 22q1 del 9,12%, un aumento de 1,25 PCT en comparación con el a ño anterior y una tasa neta media de interés de q1 del 3,36% en 2015 – 2020. La empresa siguió mejorando la rentabilidad sobre la base de una tasa neta de interés de 21q1 sin precedentes, lo que confirmó una vez más el aumento de los pedidos y la mejora de la tasa de utilización de la capacidad, lo que contribuyó a mejorar la rentabilidad.
Aumentar la inversión en I + D y sentar las bases para el desarrollo a largo plazo. La empresa sigue avanzando en la dirección de la digitalización, la inteligencia y la informatización, mejorando la eficiencia de las emisiones de protección del medio ambiente y construyendo un sistema de información para optimizar la producción. 22q1 gasta 36,62 millones de yuan en gastos de I + D, un aumento del 48,71% con respecto al a ño anterior y una tasa de gastos de I + D del 5,06%. Creemos que el aumento de los gastos de I + D de la empresa es más rápido que el aumento de los ingresos, lo que demuestra que la empresa tiene una firme determinación de establecer barreras sistémicas, y valoramos la mejora de la capacidad de la empresa. O obtendrá más reconocimiento de marca aguas abajo, optimizará la estructura del cliente, mejorará la cuota de mercado.
Previsión y valoración de los beneficios. En 2022 – 2024, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 5,28, 6,42 y 819 millones de yuan, y el precio objetivo correspondiente fue de 16,56 Yuan (el precio original fue de 14,55 Yuan, el precio original fue de 22 xpe en 2022, + 14%) ‘y el ps de 2022e fue de 3,33 X, manteniendo la calificación de “mejor que el mercado”.
La fluctuación de la situación epidémica no cambia la competitividad a largo plazo de la empresa. En el segundo trimestre de 2022, la situación epidémica de China estalló repentinamente, creemos que los principales efectos en la empresa son los siguientes: ① el impacto de la cadena de suministro, el transporte de mercancías, ① las expectativas de venta al por menor de China aguas abajo son débiles, lo que conduce a la reducción temporal de Los pedidos de los clientes aguas abajo. Creemos que si el problema de transporte se alivia, la empresa puede ajustar el tiempo de pedido y envío de acuerdo con la velocidad logística actual; En el caso de las ventas al por menor más débiles, los pedidos a corto plazo se contraen en respuesta normal, y si se tiene en cuenta la demanda de pedidos en otoño e invierno, as í como la disminución de la producción entre pares, todavía creemos que la empresa puede alcanzar el objetivo de incentivos de capital a lo largo del año. Al mismo tiempo, la competitividad a largo plazo de la empresa sigue siendo la misma, para captar las necesidades básicas de los clientes, establecer un nuevo orden de mercado, se espera que la industria se convierta en una alta proporción de las principales empresas.
Consejos de riesgo. Riesgo de pérdida de pedidos, expansión de la capacidad no esperada.
