Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) ( Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) )
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En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 91.062 millones de yuan, lo que representa una disminución del 2,29% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 3.944 millones de yuan, lo que representa una disminución del 319,78% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto retenido de la empresa matriz fue de 3.833 millones de yuan, una disminución del 760,78% con respecto al a ño anterior. La corriente neta de efectivo de explotación fue de 5.827 millones de yuan, lo que representa una disminución del 5,09% con respecto al mismo período del a ño anterior.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 27.243 millones de yuan, lo que representa un aumento del 3,45% con respecto al año anterior. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz ascendió a 502 millones de yuan, un aumento del 205354% con respecto al año anterior; El beneficio neto retenido de la empresa matriz fue de 628 millones de yuan, un aumento del 263,07%. El flujo neto de caja operativo fue de 2.589 millones de yuan, un aumento del 80,02% con respecto al año anterior.
La repetición de la situación epidémica y el aumento de la competencia externa traen incertidumbre al crecimiento de los ingresos de la empresa, y las pérdidas y ganancias no periódicas, como los ingresos de inversión de los activos financieros, tienen un gran impacto en el rendimiento.
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 91.000 millones de yuan, una disminución del 2,92% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, pero aumentaron en comparación con 84.877 millones de yuan en el mismo período del año 2019, con una tasa de crecimiento compuesto de aproximadamente el 3,58% en dos años. Debido al inicio del brote de covid – 19 en 2020, el negocio de la empresa aumentó considerablemente. En 2021, con la normalización de la prevención y el control de la epidemia, los ingresos de explotación de la empresa disminuyeron ligeramente debido a la disminución del nivel de consumo de los residentes y a la expansión de los grupos comunitarios. Desde el punto de vista de las categorías específicas de productos, los productos frescos en el contexto actual sufren menos impacto, mayor resistencia, la disminución de la escala de ingresos es inferior a la categoría de productos alimentarios.
A nivel regional, según la empresa, en 2021, en un entorno competitivo sombrío, además de dos a ños consecutivos de crecimiento de los ingresos y los beneficios en el Tíbet, otras provincias y ciudades han disminuido en diversos grados. En las siete regiones de la empresa, el crecimiento de los ingresos de explotación en China Central (Jin, Ji, Lu y Yu) fue el mejor, y los ingresos de explotación en el sureste (min, Gan, Hong Kong) y el suroeste (Sichuan, Tibet, Shaanxi, Gansu, Qing, Ning y Xin) se mantuvieron estables y aumentaron ligeramente. Otras regiones (norte de China, este de China, oeste de China, sur de China) tienen diferentes grados de disminución, entre ellas el sur de China (Guangdong, Guangxi, Qiong) la región más afectada, los ingresos de explotación muestran una disminución de dos dígitos. A partir de los datos zonales de 22q1, excepto en el sur de China, se ha logrado la recuperación y expansión de la escala de ingresos.
En términos trimestrales, el impacto de la epidemia comenzó en 2020q1. El largo tiempo de aislamiento de los residentes en el hogar y la obstrucción del transporte logístico Express hacen que los residentes dependan en gran medida de la compra de bienes de consumo esenciales fuera de línea. Además, las empresas de supermercados de todo el país han aumentado el Número de negocios en línea para que los residentes puedan completar la compra de necesidades diarias sin salir de casa. En última instancia, las empresas de supermercados en el mismo per íodo del año pasado mostraron un aumento de los precios unitarios de los clientes para estimular el crecimiento de las ventas en la misma tienda de doble dígito de rendimiento brillante, y 2021q1 Epidemic dividendo ha desaparecido, y en el período de la epidemia de 2020 también aceleró aún más La compra comunitaria en línea y fuera de línea y otros nuevos formatos de venta al por menor tradicionales fuera de línea de compresión de formatos de venta al por menor. En última instancia, la escala de ingresos de la empresa desde 2021q1 disminuyó significativamente en el caso de una disminución significativa del precio unitario de los pasajeros y un ligero aumento del flujo de pasajeros; El dividendo de crecimiento de la situación epidémica en la industria de supermercados en su conjunto se extiende hasta finales de 2020, pero se puede ver que la empresa Q3 – q4 ha regresado al intervalo de crecimiento positivo en la tendencia de disminución de los dos primeros trimestres. Los ingresos de 2022q1 aumentaron año tras año, pero su escala absoluta no superó 2020q1. En el futuro, la situación epidémica repetida, las limitaciones logísticas y el cambio de la voluntad de los consumidores traerán incertidumbre al crecimiento de la empresa. Sin embargo, desde mayo de 2021, la empresa comenzó a probar el modelo de tienda de miembros de almacenamiento, tomando activamente la iniciativa en la misma industria, el punto de inflexión de la operación o llegará, según los datos del informe anual, a finales de a ño, un total de 53 tiendas de miembros de almacenamiento, un 32,9% de crecimiento comparable en la misma tienda.
En cuanto a los resultados, a finales de 2021, el beneficio total de la empresa había registrado – 4.722 millones de yuan, una disminución interanual de 6.896 millones de yuan, una disminución del 317,19%. Las principales razones de la pérdida fueron las siguientes: 1) La disminución de los ingresos (- 2,29%) y el margen bruto global (2,66 puntos porcentuales); El valor razonable de los activos financieros mantenidos por la empresa al final del período sobre el que se informa disminuyó en 283 millones de yuan en comparación con el comienzo del año; La pérdida por deterioro del valor de la inversión de capital a largo plazo es de 326 millones de yuan; Retirar 309 millones de yuan de la reserva por deterioro del valor de los activos pertinentes del Grupo que sufran pérdidas a largo plazo o estén dispuestos a cerrar tiendas; Guangdong Baijia Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) La aplicación de las nuevas normas de arrendamiento redujo el beneficio total en 459 millones de yuan y el beneficio neto en 556 millones de yuan. El beneficio neto del período actual es de – 4495 millones de yuan, una disminución de 6.148 millones de yuan, una disminución de 371,87%. La mayor disminución en comparación con el beneficio total se debe principalmente a la pérdida de algunas filiales, la reducción de los activos del impuesto sobre la renta diferido o la retirada temporal de los activos del impuesto sobre la renta diferido de acuerdo con las previsiones de beneficios, y la recuperación de algunos activos del impuesto sobre la renta diferido para aumentar los gastos del impuesto sobre la renta. Las pérdidas y ganancias no recurrentes de la empresa en 2021 ascendieron a – 110 millones de yuan, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, por una parte, los ingresos de inversión generados por diversos activos disminuyeron, y Karman topcol se mantuvo en otros activos financieros no corrientes durante el período que abarca el informe. Las inversiones de Sunrise Group Company Limited(002752) Y Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) se pierden debido a cambios en el valor razonable. Por otra parte, las empresas reciben aproximadamente la mitad de las subvenciones gubernamentales.
En 2021, el margen bruto global anual disminuyó en 2,66 PCT y la tasa de gastos aumentó en 3,54 PCT. En 2022, el margen bruto global de q1 aumentó en 1,08 PCT, mientras que la tasa de gastos disminuyó en 1,15 PCT.
En 2021, el margen bruto global de la empresa disminuyó 2,66 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el tipo básico de negocio minorista y el margen bruto de todas las regiones de ventas mostraron diferentes grados de disminución del margen bruto, por una parte, debido a la disminución de las actividades de promoción de beneficios durante el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un alto nivel general del margen bruto, mientras que en 2021 disminuyó sobre la base de la Alta base del mismo per íodo del año pasado. Por otra parte, la compra de grupos comunitarios, aunque se enfrenta a las restricciones de la cláusula “nueve no pueden” introducidas por las autoridades reguladoras nacionales, no puede perturbar arbitrariamente el sistema de precios de mercado, pero a corto plazo “no rentables” para el propósito de la quema de dinero sigue ejerciendo cierta presión sobre el funcionamiento normal de la empresa. A partir de 22q1, el margen bruto global de la empresa aumentó 1,08 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con la excepción de una ligera disminución de 0,1 puntos porcentuales en la región occidental de China y la estabilización de la región del Norte de China, todas las regiones lograron diferentes grados de aumento del margen bruto, de los cuales el sur de China aumentó 3,07 puntos porcentuales hasta el 17,60%, el aumento más notable.
Los gastos de venta aumentaron en 1.191 millones de yuan en 2021, principalmente debido al aumento de la remuneración de los empleados de 818 millones de yuan a 7.047 millones de yuan en el mismo per íodo del año pasado, mientras que otros proyectos fueron los gastos de alquiler y administración de bienes (disminución de 2.059 millones de yuan en el mismo per íodo del año pasado), la depreciación y la amortización (aumento de 2.067 millones de yuan en el mismo período del año pasado), etc., que se vieron muy afectados por los cambios en las normas contables, pero la magnitud de los cambios fue compensada; Los gastos de gestión se ven afectados por la recompra de acciones de incentivos de capital (disminución de 81 millones de yuan a 12 millones de yuan en el mismo período del año anterior); Los gastos financieros aumentaron considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a las nuevas normas de arrendamiento financiero y al aumento de los gastos por concepto de intereses de las obligaciones de arrendamiento; El cambio de los gastos de I + D se debe principalmente al aumento de la inversión en I + D en este año.
Seguir promoviendo la transformación estratégica de las empresas de todos los canales mediante la utilización de tiendas de miembros y canales en línea
El 1 de mayo de 2021, la primera tienda de miembros Yonghui Minsheng abrió sus puertas en Fujian. A finales de junio, había 20 tiendas de almacenamiento en todo el país, y la satisfacción de los clientes había aumentado considerablemente.
En julio de 2021, había 169 tiendas en la provincia de Fujian, de las cuales 15 eran miembros de almacenes. Las ventas totales en el distrito de Cangshan de la ciudad de Fuzhou aumentaron un 29,3% y el flujo diario medio de pasajeros aumentó un 35,3%. Por lo tanto, el modelo de tienda de membresía de almacenamiento tiene un gran efecto en la mejora del nivel general de ventas de la zona circundante.
Durante el período que abarca el informe, las ventas en línea ascendieron a 13.130 millones de yuan, un aumento del 52,56% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 14,42% de los ingresos principales. Yonghui Life ha cubierto 1.000 tiendas y ha logrado ventas de 7.100 millones de yuan, un aumento del 21,1% con respecto al a ño anterior, con un volumen medio diario de 264000 unidades. La Plataforma de terceros ha cubierto 909 tiendas, con ventas de 6.030 millones de yuan y un volumen diario medio de 173000 unidades. (en comparación con el año 2020, las ventas en línea anuales ascendieron a 10.450 millones de yuan, lo que representa el 10% de los ingresos principales, las ventas de los hogares autónomos de Yonghui Life ascendieron a 5.910 millones de yuan, el volumen medio diario de ventas fue de 230000 unidades, las ventas acumuladas de los hogares de Jingdong ascendieron a 3.470 millones de yuan, lo que representa el 35,3% de la línea; la escala absoluta de las ventas en línea de la empresa y la proporción de los ingresos principales aumentaron significativamente). Al 31 de diciembre de 2021, el número de miembros de “Yonghui Life” había superado los 85.687000, y el número total de nuevos usuarios registrados era de 36.373000, lo que representa un aumento del 28,4% con respecto al a ño anterior, con un máximo de 10.707000 al mes.
La empresa estableció el estándar de gestión de operaciones y distribución de almacén, completó el estándar unificado, la gestión digital y las herramientas de capacitación como el núcleo de la copia de almacén doméstico, aterrizó 441 en todo el país, optimizó la experiencia de servicio, mejoró en gran medida la tasa de puntualidad del rendimiento a más del 95,6%. Especialmente en Fujian, Sichuan y Chongqing y otras regiones, a través de la labranza continua en 2021, la reproducción de Home Depot ha alcanzado el 69,6% en esta región, la tasa de puntualidad del rendimiento al 96,0%, alcanzando el nivel líder de la industria.
La empresa se adhiere al principio de “la tecnología se adhiere al negocio, presta atención a la producción de valor”, se centra en el usuario para mejorar y mejorar la experiencia de la aplicación, integra el sistema de Negocios de todo el canal, apoya plenamente la transformación digital de la tienda y la prueba rápida de “tres almacenes en uno”, promueve la digitalización de todo el enlace desde la adquisición hasta la venta, y construye la configuración básica del sistema tecnológico Yonghui zhongtai. Fortalecer la capacidad del algoritmo de datos, habilitar la construcción inteligente del sistema de negocios. Apoyar plenamente la transformación digital de la gestión de la empresa, integrar la Ciencia y la tecnología en todos los aspectos de las operaciones, y dar un paso firme hacia el objetivo estratégico de la digitalización de la gestión de todos los enlaces desde la adquisición hasta la comercialización.
Diseño clave de la cadena de suministro digital, desarrollo digital de tiendas
En la era posterior a la epidemia, con el desarrollo de los hábitos de consumo de los residentes, las opciones de consumo tienden a diversificarse, y la industria minorista ha evolucionado gradualmente una variedad de nuevas formas de negocio que combinan la tecnología de Internet para satisfacer el entorno de consumo cambiante. La transformación digital y la optimización de la cadena de suministro son el camino necesario para la venta al por menor física. La empresa se enfrenta principalmente al consumo masivo en línea + fuera de línea Toc, productos frescos y suministros de alimentos, con “alta relación calidad – precio” por el reconocimiento de los consumidores. En la actualidad Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) \ Top 3 en la industria. La empresa cultiva profundamente la construcción de la cadena de suministro + construye la Ciencia y la tecnología en Taiwán para conducir el desarrollo del rendimiento.
Durante el período que abarca el informe, la empresa construyó un sistema tridimensional de cadena de suministro de productos frescos, reforzó el funcionamiento territorial de los productos de radio largo, construyó una plataforma propia de productos frescos “Fuping supply chain”, con el fin de mejorar la permeabilidad de la minería directa de la fuente, promover el desarrollo de la normalización de la fuente de productos agrícolas y secundarios, acortar el camino de las transacciones de productos frescos y garantizar la competitividad de los productos frescos de Yonghui. La empresa se adhiere a la construcción de la cadena de suministro de alimentos basada en la Plataforma de empresas inteligentes en Taiwán, se adhiere a la idea de “integración y participación, en el mejor de los casos”, con las características del sistema de asociación Yonghui para los jóvenes para construir una plataforma empresarial
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta que a principios de los 22 años, especialmente después de marzo, la epidemia ha vuelto a repetirse en todas partes, y que hasta la fecha se ha extendido a 31 provincias y ciudades, con un total de más de 400000 casos, se recomienda que se preste atención a las oportunidades de inversión en la industria de Los medios de vida básicos. Tomando como ejemplo la reciente situación epidémica de Shanghái, bajo la condición de que se cumplan estrictamente los requisitos de prevención y control de la situación epidémica normalizada, la industria de los medios de vida de las personas, como el supermercado, se reanudará gradualmente. Tiene muchas ventajas, como la logística, el almacenamiento, la tienda, etc., y puede satisfacer las necesidades de consumo de materiales cotidianos de los residentes de manera más rápida y eficiente, y completar el trabajo de garantizar el suministro y la estabilidad de precios. En la actualidad, la empresa se encuentra todavía en el proceso de ajuste por etapas para el negocio tradicional de super Cloud y el negocio de la nueva tienda de miembros de almacenamiento de prueba de agua. En combinación con el rendimiento reciente de la empresa, creemos que la escala anual y el rendimiento de la empresa se recuperarán sobre la base de la baja base del crecimiento negativo del año pasado. Esperamos que la empresa alcance los ingresos de 944,25 / 976,21 / 100723 millones de yuan en 2022 – 2024, y el beneficio neto de la empresa matriz es de 8,44 / 11,60 / 1.347 millones de yuan, que corresponde a ps0,43 / 0,41 / 0,40 veces. EPS 0093 / 0128 / 0148 Yuan / unidad, correspondiente a pe48 / 35 / 30 veces, mantener la “recomendación cuidadosa”.
Indicación del riesgo
Riesgo de que el IPC no cumpla las expectativas; Riesgo de que la nueva tienda no se abra como se esperaba; El riesgo de una mayor competencia en la industria.
