Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Sobre la base de una sólida relación entre el Banco y el Gobierno, se ha acumulado una clara ventaja en el negocio público y se ha mantenido un rápido crecimiento de los préstamos de infraestructura, lo que ha dado lugar a una serie de características financieras excepcionales, como la estabilidad de los depósitos públicos, la excelente calidad de los activos, el bajo costo del crédito y la Roa superior, que son típicas de la “práctica básica de 10.000 veces”. La emisión de bonos convertibles proporciona una solución potencial para la reposición de capital. Si la conversión de acciones tiene éxito, el capital básico de primer nivel se repondrá eficazmente.
Ventaja competitiva: profundizar en Sichuan y Chongqing
Chengdu tiene un fuerte efecto sifón, la tasa de crecimiento compuesto de la población residente (2016 – 2021, 5,89%) ocupa el segundo lugar entre las capitales provinciales y los municipios directamente dependientes del Gobierno central, tiene una mayor atracción para los jóvenes talentos y tiene múltiples ventajas en la planificación estratégica a nivel nacional, provincial y municipal. Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) con la ayuda de una buena relación La inversión en la construcción de parques industriales, la renovación orgánica urbana, la protección del medio ambiente y otros campos es grande, los préstamos de infraestructura aumentan rápidamente (yoy + 53,6%), y mantienen una baja tasa de morosidad (tasa de morosidad de préstamos públicos 1,14%) y la relación crédito / ingresos (27,0%), por lo que tienen un alto nivel de rendimiento (roa1,10%, rorwa 1,62%, Roe 17,60%), y el crecimiento de los beneficios netos (2021 yoy + 30,0%, 2022 q1 yoy + 28,8%).
Negocios para el público: promoción eficiente de los activos, crecimiento constante de los depósitos
La empresa se adhiere a la “línea de depósitos estables” y a la “línea de activos eficientes” para promover constantemente el negocio público. En cuanto a los préstamos públicos, la proporción de préstamos de las cinco principales industrias de infraestructura ha superado el 60% y se ha mantenido una tasa de crecimiento relativamente alta. En cuanto a los depósitos, la expansión de los nuevos puntos de crecimiento, al tiempo que la comercialización precisa de los clientes de las existencias, impulsa el crecimiento constante de los depósitos (yoy + 12,5%), y la ventaja de la cuenta financiera especial a corto plazo es difícil de sacudir. Sobre la base de la consolidación de la competitividad regional, se proponen tres direcciones de transformación, a saber, la elaboración, la venta al por menor y la digitalización, a fin de promover los objetivos empresariales de la escala a la eficiencia.
Small micro and Retail: widening Small micro coverage, Strengthening Consumer loans and Credit Cards
Después del control de la concentración de préstamos hipotecarios, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) En primer lugar, optimizar el sistema de productos “zhengyin”, que abarca desde Chengdu hasta toda la provincia; En segundo lugar, cooperar activamente con terceros para hacer de la financiación de la cadena de suministro un nuevo punto de crecimiento. En el aspecto minorista, el uso de la aplicación móvil para drenar, el préstamo de consumo “préstamo fácil” y la tarjeta de crédito “División aleatoria” como la mano (préstamo de consumo yoy + 110,2%, tarjeta de crédito yoy + 62,3%), promover constantemente el desarrollo de la cantidad de préstamos individuales (yoy + 21,7%). Además, promover activamente el negocio financiero personal, los ingresos financieros se han convertido en el principal ingreso intermedio (yoy + 71,1%, 62,6%).
Capital y calidad: emisión exitosa de bonos convertibles, excelente calidad de los activos
La emisión de 8.000 millones de bonos convertibles ofrece una oportunidad para la reposición de capital. Si la conversión de acciones tiene éxito, la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 se puede aumentar en 1,36 puntos porcentuales, lo que puede sentar las bases para un crecimiento sostenido y alto en la estrategia de Sichuan Chongqing. La calidad de los activos de la empresa sigue siendo excelente, la desviación de los préstamos de la industria se reduce, la eliminación de los préstamos no productivos aumenta, lo que hace que la tasa de morosidad siga disminuyendo, en el contexto de las fluctuaciones macroeconómicas cálidas.
Propuestas de inversión
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 99,07 / 119,17 / 143,38 millones de yuan, un aumento del 26,51% / 20,29% / 20,31% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y que el EPS correspondiente sea de 2,66 / 3,22 / 3,89 Yuan, respectivamente. El Centro de valoración razonable previsto es de 74.227 millones de dólares, que se cubren por primera vez y reciben una calificación de “compra”.
Indicación del riesgo
La contracción macroeconómica superó las expectativas.
