Qingdao Gon Technology Co.Ltd(002768) ( Qingdao Gon Technology Co.Ltd(002768) )
Basado en aguas abajo para hacer una fuerte cadena industrial integrada de plástico modificado líder. La empresa es el líder de la industria china de plásticos modificados, el volumen de ingresos, la rentabilidad y el crecimiento son líderes de la industria. Desde 2012, los ingresos / beneficios netos de la empresa han logrado un crecimiento compuesto del 41,7% y el 39,2%, respectivamente, con un crecimiento histórico excepcional. Además, en los últimos años, la empresa ha participado activamente en la ampliación de la cadena industrial y la expansión del negocio de nuevos materiales, por una parte, la adición de 1 millón de toneladas de nuevos materiales de poliestireno para abrir la cadena industrial de plásticos modificados aguas arriba de la empresa; Por otra parte, los nuevos materiales de alto crecimiento, como los compuestos poliméricos, seguirán consolidando la industria principal en el futuro, mientras que el nuevo negocio zarpa.
El plástico modificado tiene un espacio de crecimiento continuo impulsado por el peso ligero. La densidad de plástico es de 1 / 7 de acero, la sustitución del acero tiene un efecto notable en la reducción de peso y el ahorro de energía. La relación entre plástico y acero en China es de aproximadamente 3: 7, en comparación con el espacio de elevación en el extranjero es enorme. Los plásticos deben ser modificados para mejorar el rendimiento y reemplazar mejor los materiales metálicos para lograr un peso ligero. En la actualidad, la tasa de modificación del plástico en todo el mundo es de casi el 50%, mientras que la tasa de modificación del plástico en China es de sólo el 21,3%. Desde el punto de vista de la rentabilidad de los productos, el precio unitario de los productos plásticos modificados de guoen y el beneficio bruto por tonelada a lo largo de los años están relativamente por delante de la industria; Desde el punto de vista de la estructura del cliente, los clientes de la empresa en el campo de los electrodomésticos incluyen Konka, Hisense, Gree, TCL, ox, etc. Los clientes en el campo del automóvil incluyen Byd Company Limited(002594) Se espera que las empresas tradicionales logren un crecimiento sostenido y sólido.
Un millón de toneladas de ps y otros nuevos materiales ayudaron a aumentar la cantidad de cuerpo. El poliestireno (PS) es la principal materia prima aguas arriba de la empresa, que representa el 33,17%. En 2021, la Dependencia de las importaciones de ps alcanzó el 30% y las importaciones netas ascendieron a 1,1 millones de toneladas.
Sobre la base de los recursos de canales de clientes acumulados en el campo de los plásticos modificados existentes, la empresa ha aumentado la capacidad de producción de 1 millón de toneladas de poliestireno, incluidas Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de GPPS y 400000 toneladas de caderas, que se espera que se pongan en funcionamiento en 2022. En comparación con los fabricantes existentes en la industria estándar, el beneficio bruto de una sola tonelada de caderas de la empresa comparable H1 en 2021 supera los 3.000 Yuan, y el beneficio bruto de una sola tonelada de GPPS es de unos 1.000 Yuan. Se espera que la producción del proyecto contribuya a un beneficio considerable y a la construcción de una cadena industrial integrada de plásticos modificados. Además, en los últimos a ños, la empresa ha llevado a cabo una diversificación de la distribución, incluida la explotación de la empresa líder de gelatina Baotou Dongbao Bio-Tech Co.Ltd(300239) En los últimos años, el diseño de la Empresa hará que la empresa crezca gradualmente en una cadena industrial integrada de plásticos modificados como el núcleo, una serie de nuevos negocios de materiales en la integración de nuevos fabricantes de materiales.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Estimamos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán 137,74 / 199,83 / 20873 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa matriz será de 7,38 / 10,36 / 11,17 millones de yuan, lo que corresponde a PE de 8,6 / 6,1 / 5,7 veces, respectivamente. La valoración de la empresa se encuentra Actualmente en la parte inferior de la historia, que puede subestimarse significativamente en comparación con la empresa comparable, y la posición actual es segura. Al mismo tiempo, 1 millón de toneladas de poliestireno, materiales de fibra de vidrio RTM y otros nuevos materiales abrirán el espacio de crecimiento, la primera cobertura, dando una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el precio del petróleo crudo supera las expectativas, la demanda de electrodomésticos es inferior a las expectativas, el patrón de competencia de la industria ha cambiado mucho.
