Gd Power Development Co.Ltd(600795) ( Gd Power Development Co.Ltd(600795) )
La empresa es una plataforma de list A de servicios de generación de energía convencional del Grupo Nacional de energía, basada en la transformación de la energía térmica de nuevas fuentes de energía. La empresa se basa en el Grupo Nacional de energía y forma una relación estable de suministro de carbón a largo plazo con la filial del Grupo. A finales de 2021, la capacidad total de control de la empresa era de 99.809000 kW, un aumento del 13,4% con respecto al a ño anterior, de los cuales 7.740, 1.497,2, 707,1 y 366000 kW correspondían a la energía térmica, la energía hidroeléctrica, la energía eólica y la energía fotovoltaica, respectivamente. Durante el período del “Decimocuarto plan quinquenal”, la empresa desarrollará vigorosamente el negocio de la energía limpia, y la proporción de energía limpia instalada alcanzará más del 40% en 2025. En 2021, en el contexto de la pérdida de energía térmica de la empresa, la energía hidroeléctrica y la nueva energía se convirtieron en las principales fuentes de beneficios, contribuyendo respectivamente a los beneficios de 2.500 millones de yuan y 1.300 millones de yuan. Con el avance del proceso de transformación de la nueva energía de la empresa, el suministro estable de energía térmica y la ventaja complementaria de la nueva energía no afectada por el costo del combustible se destacarán aún más.
El precio del carbón se estabiliza para garantizar el suministro, se espera que la energía térmica dé la bienvenida a la recuperación de beneficios. Los precios del carbón alcanzaron un máximo histórico en 2021, con un aumento del 40,1% en los costos de funcionamiento de la placa de energía térmica y una pérdida de rendimiento. Sin embargo, gracias a la flexibilidad de las unidades y a la coordinación con la energía del carbón, el costo de la energía de la energía térmica de la empresa es superior al de otras empresas de la misma industria y la pérdida es relativamente pequeña. Con la garantía del suministro de carbón, la gama de precios razonables del carbón y el aumento de la gama flotante de precios de transacción orientados al mercado y otras políticas, la tasa bruta de interés de la placa de energía térmica de la empresa se recuperará gradualmente, se espera que el rendimiento mejore.
Durante el 14º plan quinquenal, la nueva planificación de la energía eólica y solar añadió 35 GW de capacidad instalada y aceleró la transformación de las bajas emisiones de carbono. A finales de 2021, la empresa tenía 707,1 y 366000 kilovatios de energía eólica y fotovoltaica. Al mismo tiempo, la empresa anunció el “14º plan quinquenal” para la nueva instalación de energía, 2022 se espera que ponga en funcionamiento 48421 millones de kilovatios, “14º plan quinquenal” durante el nuevo aumento de la energía eólica, la instalación fotovoltaica de 35 millones de kilovatios. Según nuestra estimación, la nueva energía instalada total de la empresa en 2025 será de 41.543000 kW, los próximos cuatro años CAGR es del 53,7%. La capacidad de la empresa para adquirir nuevos proyectos energéticos es excelente, a finales de 2021 se ha completado la aprobación o el registro de nuevas instalaciones energéticas de más de 6,5 millones de kilovatios, 2022 la empresa tiene previsto adquirir nuevos recursos energéticos de más de 10 millones de kilovatios, aprobar 9,39 millones de kilovatios, comenzar a trabajar 6,65 millones de kilovatios. Con la recuperación de los beneficios de la energía térmica, se proporcionará un flujo de caja estable para la construcción de nuevos proyectos energéticos, y el gran aumento del volumen de nuevas fuentes de energía aportará un rendimiento más sustancial a la empresa.
El rendimiento de la energía hidroeléctrica de la empresa sigue creciendo. El negocio hidroeléctrico de la empresa se concentra principalmente en la cuenca del Río Dadu, con abundante cantidad de agua. A finales de 2021, la capacidad instalada de energía hidroeléctrica de la empresa era de 14.972000 kW, lo que representa un aumento del 4,2% con respecto al año anterior. También posee 3.947000 kW de unidades hidroeléctricas en construcción. En el futuro, con la puesta en marcha de la central eléctrica de shuangjiangkou en la parte superior del Río Dadu y la terminación del canal de transmisión externa de uhv, se espera que el rendimiento de la placa hidroeléctrica de la empresa siga aumentando.
Sugerencias de inversión: como empresa de generación de energía líder en la escala instalada en China, se espera que el principal negocio de energía térmica de la empresa se recupere en el futuro en el contexto de la mejora continua de la proporción de electricidad en el mercado de la energía térmica y el aumento del suministro de carbón. Al mismo tiempo, la empresa transformará vigorosamente las nuevas fuentes de energía, con el “14º plan quinquenal” de la nueva instalación de energía eólica 35gw aterrizaje gradual, aportará nuevos aumentos de rendimiento a la empresa. Se prevé que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 asciendan a 176988, 187784 y 199626 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 5,23%, el 6,10% y el 6,31% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 65,09, 87,03 y 11397 millones de yuan, respectivamente, con un aumento de 452,71%, 33,71% y 30,96%, respectivamente. EPS fue de 0,36, 0,49 y 0,64, y PE correspondiente fue de 9,07, 6,78 y 5,18 veces, respectivamente. Cobertura inicial, dando a la empresa una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la tasa de caída del precio del carbón no es tan rápida como se esperaba, la aplicación de la política no es tan buena como se esperaba, la puesta en marcha de nuevas instalaciones energéticas no es tan esperada, y los datos públicos utilizados en el informe de investigación pueden estar atrasados o no actualizados a tiempo.
