Tecnología aojie (688220)
Aojie Technology: a Global Rare baseband chip Platform
La empresa es una rara Plataforma de chips de Banda base en todo el mundo, con chip de Banda base celular de estilo completo y chip de Internet de las cosas no celulares multi – Protocolo R & D fuerza de diseño, con Chip SOC de alta velocidad a gran escala complejo y capacidad de servicio de autorización IP de semiconductores.
La lógica de la inversión subyacente de la empresa
La sustitución nacional es la mayor oportunidad de desarrollo de la industria. El mercado mundial de chips de Banda base es de unos 30.000 millones de dólares de los EE.UU., de los cuales China es el mercado más grande del mundo, con un gran espacio de sustitución doméstico. Al mismo tiempo, hay entre 5 y 6 compañías de chips de Banda base en la corriente principal del mundo. China sólo tiene La capacidad de producción en masa de chips de Banda base de Heath, zhanrui y aojie. La competencia es muy favorable para el crecimiento futuro de la empresa.
La acumulación de IP sienta las bases para que la empresa crezca en una empresa basada en plataformas. A través de la adquisición del Departamento de comunicaciones móviles Marvell, la empresa ha acumulado la pila de protocolos de comunicación multimódica 2G a 5G IP y la mayoría de las ip analógicas y digitales requeridas por Soc. La IP de auto – investigación completa permite a la empresa desafiar el teléfono inteligente, IOT, AI y otros escenarios, el espacio futuro es ilimitado.
El efecto de escala refleja gradualmente que la empresa invertirá sus pérdidas en ganancias. El chip de Banda base se encuentra en el mercado del vendedor durante mucho tiempo, el crecimiento de los ingresos de la empresa no se preocupa; La tasa bruta de interés de los productos de chips aumentará aún más con el efecto de escala y la desaceleración de la guerra de precios del módulo de Internet de las cosas aguas abajo. La acumulación de IP de Banda base de la empresa es más completa, el crecimiento de los gastos de I + D se ralentizará en el futuro. Esperamos que la empresa alcance el equilibrio en 2022.
El módulo de Internet de las cosas celulares en todo el mundo está creciendo rápidamente, la cuota de la empresa es líder en China
La industria de módulos de Internet de las cosas está en auge y los fabricantes chinos están a la vanguardia. En 2021, los envíos mundiales de módulos de Internet de las cosas ascendieron a 391 millones de unidades, con una tasa de crecimiento interanual del 29%, y la participación de los fabricantes chinos de módulos en los ingresos fue superior al 40%. El chip de Banda base de Internet de las cosas es la perla de la Corona, y la barrera técnica es alta. El desarrollo de chips de Banda base requiere una acumulación a largo plazo de tecnología de comunicación inalámbrica, lo que da lugar a un gran número de barreras de patentes que no pueden eludirse en el campo del desarrollo de chips de Banda base, mientras que el desarrollo de chips de Banda base requiere iteración y pulido a largo plazo. Además de los líderes mundiales de Qualcomm y lianfa, las únicas empresas con chips comerciales de Banda base en China son Heath, zhanrui y aojie.
El mercado de chips de Banda base para teléfonos móviles es grande y amplio, y la empresa está avanzando en el campo de los teléfonos inteligentes.
Los envíos de smartphones en todo el mundo se están calentando y las marcas nacionales están a la vanguardia. En 2021, los envíos ascendieron a 1.390 millones de unidades, un aumento del 4% con respecto al año anterior, y los fabricantes nacionales representaron una proporción relativamente alta. En 2021, la escala del mercado de chips de Banda base de teléfonos móviles fue de 24.600 millones de dólares de los EE.UU., un aumento del 27% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los fabricantes extranjeros ocuparon la mayor parte de la cuota de mercado. Con el fin de entrar en el mercado de smartphones, la empresa lleva a cabo activamente la cooperación de autorización IP con los fabricantes de teléfonos móviles y acelera la evolución de la tecnología de la comunicación 5G. En la actualidad, el chip de comunicación de Banda base 5g de la empresa ha sido devuelto, y una nueva generación de chips de smartphones se lanzará después de que los productos 5G maduren.
La era dorada de la IOT se acerca, la línea de productos de la empresa se espera que florezca más puntos
Para el mercado de Internet de las cosas de trillones, la empresa también tiene una variedad de chips de Internet de las cosas no celulares de alto rendimiento basados en WiFi, Lora y Bluetooth, as í como un chip de navegación de posicionamiento global basado en la tecnología Beidou Navigation / GPS / GLONASS / Galileo. El chip Wi – Fi de la empresa coopera con los Estados Unidos en el envío de lotes, recauda el desarrollador para utilizar el chip WiFi 6, el mercado del mar azul lanza la ventaja de la primera entrega; El chip lorasoc de baja potencia y el chip GNSS de la empresa se acumulan profundamente, la ventaja técnica es obvia. Además, la empresa está desarrollando vigorosamente productos de navegación y posicionamiento RTK con mayor precisión de posicionamiento, desarrollando aún más el mercado de aplicaciones y mejorando la competitividad.
Propuestas de inversión
La empresa es la estrella de la Banda base de Internet de las cosas, en la tendencia de reemplazo doméstico todo el camino a la cima del SOC móvil, con el efecto de escala gradualmente reflejará que la empresa se dará cuenta de la pérdida de ganancias. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de – 0,03, 2,12 y 442 millones de yuan, respectivamente, y que las ganancias por acción sean de – 0,01, 0,51 y 1,06 yuan respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 7,89 X / 5,40 X / 3,86 X en 2022 – 2024, respectivamente.
Indicación del riesgo
Riesgo de caída de los precios de los chips de aflojamiento de la capacidad de producción de obleas; El progreso del chip SOC del teléfono móvil no está a la altura de las expectativas.
