Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) ( Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) )
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 2.898 millones de yuan, un aumento del 13% con respecto al año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 690 millones de yuan, un aumento del 9,5% con respecto al año anterior. Los ingresos y los beneficios netos del 22q1 ascendieron a 597 millones y 150 millones, respectivamente, lo que representa una disminución del 9,1% y el 23,1% con respecto al a ño anterior. La empresa tiene la intención de distribuir dividendos en efectivo de 10 yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, con una relación de dividendos de casi el 70%.
En un solo q4, el desempeño de Ra fue brillante, y el da, DM y DZ fueron ajustados por la epidemia. En términos de sub – marca: 1) da: 21q4 registró ingresos de 490 millones, una disminución del 8,2% en comparación con el a ño anterior, y el margen bruto disminuyó 0,8 pcts al 78,6% en comparación con el año anterior. DM: los ingresos del 21q4 ascendieron a 66 millones de DM, una disminución del 14,2% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto disminuyó del 1,8% al 83,9% con respecto al año anterior. DZ: los ingresos del 21q4 ascendieron a 304,5 millones, lo que representa una disminución del 1,7% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto disminuyó del 1,4% al 74,5% con respecto al año anterior. Ra: 21q4 registró 11 millones de ingresos, un aumento del 34,7% y un aumento del margen bruto del 2,3% al 82,3%.
Un solo q4, los canales de distribución se benefician de un mejor rendimiento de la expansión de la tienda. Sub – Channel View: 1) off – line Direct operation: 21q4 achieved Income 424 million, 12.2 per cent decline, Gross rate decline 0.9 pcts to 85.5 per cent; Distribución fuera de línea: 21q4 ingresos de 350 millones, un crecimiento interanual del 3,5%, tasa bruta de crecimiento interanual de 0,2 pcts al 69,9%, incluyendo un aumento neto trimestral de 34 tiendas. Comercio electrónico: los ingresos del 21q4 ascendieron a 98 millones, una disminución del 9,16% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto disminuyó del 1,8% al 71,1% con respecto al año anterior.
22q1 afectados por la epidemia y la Alta base del año pasado, sólo ra siguió aumentando. 22q1 arrastrado por el impacto de la epidemia de marzo, da / DM / DZ / ra aumentó – 19% / – 2% / 6% / 41% año tras año, respectivamente. El alto aumento de Ra se debió principalmente a la pequeña escala de la marca, que todavía se encuentra en la etapa de rápido crecimiento Después del ajuste del producto en los últimos años. Sub – Channel View, Line direct / Line Distribution / E – Commerce Channel decline – 12% / – 14% / – 1%. El inventario final es de 360 millones, un aumento del 13% en comparación con el a ño anterior, 220 días de volumen de Negocios de inventario, un aumento de 21 días en comparación con el año anterior, el nivel de inventario aumentó ligeramente, pero teniendo en cuenta que el valor de las mercancías almacenadas en un año a finales de 2021 representa el 52%, creemos que el nivel actual de inventario sigue siendo controlable.
Creemos que, como líder de la ropa de mujer de gama media y alta en China, la empresa tiene un estilo de gestión estable y una fuerte capacidad de lucha contra los riesgos. En los últimos a ños, la marca principal tiene un buen rendimiento general con la tienda, y la nueva marca también muestra una tendencia al alza. 22q1 efectivo en libros hasta 2.780 millones de dólares, fondos muy abundantes. Por otra parte, la influencia de la situación epidémica en el Grupo de consumidores básicos de la marca es relativamente limitada, lo que favorece la resistencia al crecimiento en la era posterior a la epidemia en el futuro, y la tasa de dividendos históricos de la empresa también es considerable.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Teniendo en cuenta la situación epidémica, de acuerdo con el informe anual y el informe trimestral, reducimos las previsiones de ganancias de 22 a 23 años, pronosticamos que las ganancias por acción de 2022 a 2024 serán de 1,50 Yuan, 1,75 yuan y 2,01 yuan respectivamente (antes de 22 a 23 años fueron de 1,72 yuan y 1,99 Yuan), refiriéndose a empresas comparables, damos a la empresa una valoración de PE de 12 veces en 2022, correspondiente al precio objetivo de 18 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: fluctuación de la situación epidémica, desaceleración económica, no comprender con precisión la tendencia de la epidemia del mercado, el riesgo de caída de los precios de las existencias.
