Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Event: The 22 - year Quarterly report was released, 22q1 Company achieved income of 1432 million Yuan / + 3.86%, returned to the parent net profit of 208 million Yuan / + 5.15%, deducted non - net profit of 182 million Yuan / + 2.64%. Los ingresos y beneficios se ajustan a las expectativas.
22q1 debido a la Alta base, la tasa de crecimiento de los ingresos se desaceleró antes del Festival de primavera, pero 22q1 + 21q4 ingresos combinados mantuvieron un crecimiento constante. Los ingresos de la empresa 22q1 ascendieron a 1.432 millones de yuan / + 3,86%, debido a la Alta base y a la desaceleración de la tasa de crecimiento del Festival de primavera. Excluyendo el factor de avance del Festival de primavera y el efecto cardinal, los ingresos totales de la empresa 21q4 + 22q1 aumentaron un 17,15% año tras año, manteniendo un crecimiento constante.
Se espera que la disminución del margen bruto esté relacionada con el cambio de materias primas y el debilitamiento del efecto de escala. La empresa 22q1 logró un margen bruto del 30,86%, un aumento de 0,18 PCT, una disminución de 2,57 PCT. En comparación, se prevé que el cambio del margen bruto de la empresa se vea afectado por múltiples factores: 1) aumento de los precios: la empresa aumentó los precios de los productos entre el 8% y el 18% a finales de octubre de 21 años, teniendo en cuenta el momento del aumento de los precios y la Transición de la promoción de los precios, se prevé que el efecto de aumento de los precios se refleje más plenamente en el 22q1; Cambio de materia prima: Se espera que la empresa cambie la materia prima de las semillas de girasol nuevas y antiguas en el período 21q4 - 22q1, y que el precio de las nuevas materias primas aumente entre un 5% y un 10% en comparación con el precio de las materias primas antiguas (el costo de las semillas de girasol de la empresa represente alrededor del 40% del costo total de funcionamiento). Efecto de escala: los ingresos de la empresa 22q1 ascendieron a 1.430 millones frente a 2.130 millones, y el efecto de dilución de los gastos fijos fue inferior a 21.q4.
La tasa de gastos ha disminuido y la tasa del impuesto sobre la renta ha aumentado. La tasa de gastos de ventas / gestión / finanzas / I + D de la empresa 22q1 fue de 9,23% / 4,43% / - 0,01% / 0,48%, con una variación de - 3,2 PCT / + 0,91 PCT / + 0,42 PCT / - 0,34 PCT en relación con 21q4, con una variación total de - 2,21 PCT; El tipo de interés neto de la empresa 22q1 es del 14,51%, que varía de - 1,39 PCT a 21q4; Deducir el 12,68% del tipo de interés neto no atribuible a la matriz, con una variación de - 1,99 PCT; La disminución de los tipos de interés netos de las empresas también se vio afectada por el impuesto sobre la renta (22q1 impuesto sobre la renta 63 millones vs 21q4 impuesto sobre la renta 27 millones).
Mirando hacia el 22q2, se espera que las variedades de semillas de girasol se beneficien del aumento de los escenarios de consumo en el hogar bajo la situación epidémica, y que la tasa de crecimiento se mantenga estable. Los frutos secos se ven afectados por la disminución de la demanda de regalos y los cambios en las expectativas de ingresos. Sin embargo, en general, con la disminución del efecto cardinal, se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos se acelere en 22 Q2. Se espera que los márgenes de beneficio se mantengan estables, ya que los aumentos de precios cubren los efectos negativos, como el aumento de los costos. A largo plazo, la trayectoria de crecimiento de cada categoría de la empresa es clara, se superponen medidas como el ajuste de la estructura organizativa de la empresa, la reforma Digital Terminal, etc., y se espera que se fortalezca el impulso de crecimiento de cada categoría.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Mantenemos la previsión de beneficios, damos a la empresa 2022 - 24 eps2.18 / 2.59 / 3.03 Yuan, utilizando el método de valoración de la empresa comparable, dar 22 años 30 veces la valoración, el precio objetivo correspondiente 65.40 Yuan, mantener la "calificación de compra".
Indicación del riesgo
La promoción de productos no es tan buena como se esperaba, la expansión de canales no es tan buena como se esperaba, la competencia de la industria se intensifica y el costo de las materias primas aumenta.
