Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) ( Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) )
Punto de vista básico: Ficont Industry (Beijing) Co.Ltd(605305) \ es el principal proveedor de equipos y servicios de Alto crecimiento: en 2012 – 2021, los ingresos de la empresa y los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron un 35% y un 38%, respectivamente. Alta rentabilidad: en 2012 – 2021, la tasa media de interés neto de la empresa fue de alrededor del 26%. Desde 2022, el precio de las acciones de la empresa ha fluctuado mucho, creemos que por un lado, el aumento de los precios de las materias primas, el impacto de la epidemia y otros resultados a corto plazo de la presión de q1, por otro lado, el levantamiento de la prohibición de las acciones iniciales el 6 de Mayo trajo fluctuaciones en el nivel de las transacciones, la valoración se ha reducido a unas 20 veces. Mirando hacia el segundo semestre, juzgamos que con la reanudación de la producción después de la epidemia, la entrega acelerada de los clientes aguas abajo, el rendimiento de la empresa se espera que se recupere trimestralmente, y con el desarrollo de mercados incrementales como los mercados extranjeros y los mercados de energía eólica marina, se espera que el alto crecimiento de la empresa continúe, damos la calificación “Buy – a”.
Lógica básica: “cantidad, precio, diversificación” tres factores contribuyen al alto crecimiento de la empresa
Volumen: los productos de la empresa pueden venderse en diferentes mercados para suavizar el riesgo de volatilidad del mercado único. Desde el mercado impulsado por la nueva instalación de energía eólica hasta el mercado de existencias, que se basa principalmente en la demanda de reforma técnica y la mejora continua de la permeabilidad; Del mercado de ventiladores terrestres al mercado de ventiladores marinos; Del mercado chino al mercado extranjero.
Precio: el valor de los diferentes productos de los equipos de elevación de la empresa es diferente, el precio medio de los ascensores, los dispositivos de no escalada y los dispositivos de ayuda a la escalada es de 40.000, 20.000, 10.000 / unidad, con la promoción continua de los productos, la permeabilidad aumenta, la tendencia futura Es que los ascensores reemplazan los dispositivos de no escalada, los dispositivos de no escalada reemplazan los dispositivos de ayuda a la escalada, la optimización de la estructura de los productos, la mejora continua del valor.
Diversificación: sobre la base de la industria de la energía eólica, se ampliará a “la energía eólica + la construcción + la torre de la red eléctrica + el almacenamiento + la petroquímica + la evacuación de emergencia civil” y otros campos, y se espera que el futuro desarrollo de múltiples escenarios y diversificación abra un espacio de crecimiento.
Punto de vista futuro 1: la distribución de los mercados extranjeros ha dado sus primeros resultados y seguirá contribuyendo al aumento del rendimiento en el futuro
La empresa se estableció en 2005, principalmente en el mercado de la construcción en el extranjero, los principales productos son cestas colgantes, etc., en 2008 la transformación del mercado chino de la energía eólica, en los últimos años también comenzó a pasar del mercado chino de la energía eólica al extranjero. A partir de los datos financieros, los ingresos de la empresa en el mercado extranjero aumentaron de 35 millones a 149 millones en 2018 – 2021, CAGR = 62,07%, superando el rendimiento del mercado chino en el mismo período; Al mismo tiempo, la proporción de ingresos en el extranjero aumentó del 9,85% al 16,91% y aumentó en 7,12 PCT, y la proporción de mercados extranjeros aumentó constantemente, con resultados iniciales. El desarrollo de los mercados extranjeros necesita obtener la certificación de Seguridad de los países por adelantado. En segundo lugar, se necesita un ciclo de verificación de 3 a 5 a ños para el suministro de prototipos a granel. De acuerdo con el anuncio de la empresa, la empresa ha obtenido la calificación de admisión en más de 40 países y regiones de todo el mundo. Sus clientes abarcan los 10 principales fabricantes de turbinas eólicas en el mundo y establecen una relación de cooperación a largo plazo con los operadores de parques eólicos en el extranjero, como América del Norte. Desde el punto de vista de la madurez del desarrollo del mercado, América del Norte, la India y otras regiones de equipos de elevación de alta seguridad de baja permeabilidad, pocos competidores, pertenecen al mercado del Mar Azul, el futuro es prometedor. Creemos que la empresa seguirá creciendo rápidamente en los mercados extranjeros en el futuro y seguirá contribuyendo al aumento del rendimiento.
Punto de vista futuro 2: Se espera que la capacidad instalada de energía eólica marina supere las expectativas durante el 14º plan quinquenal y que la empresa se beneficie plenamente
De acuerdo con la planificación de las provincias costeras, estimamos que la escala total de las nuevas turbinas eólicas marinas de China en 2021 – 2025 se espera que alcance los 50 GW, y todavía hay una posibilidad de que supere las expectativas. Con el desarrollo de la unidad de alta potencia y la energía eólica marina, el aumento de la permeabilidad de los equipos de elevación y protección se acelera, la empresa aprovecha la oportunidad del mercado y desarrolla activamente nuevos productos, como los equipos de elevación de la torre y los equipos de elevación de gran carga para los ventiladores flotantes. En comparación con los equipos de elevación utilizados para los ventiladores terrestres, el valor de los productos utilizados para los ventiladores marinos es mayor, la tasa bruta de beneficio es mayor, y el rendimiento de los productos de la empresa es mejor en comparación con los de los principales homólogos chinos. Capital & R & D fuerza más fuerte, mayor reconocimiento de marca del cliente; En comparación con sus contrapartes extranjeras, la empresa está más cerca de los clientes, la capacidad de servicio post – venta y la ventaja de la relación calidad – precio es obvia. Por lo tanto, desde el punto de vista de la estructura del mercado, el patrón de los equipos de protección de elevación de turbinas eólicas marinas es más centralizado, se espera que la cuota de mercado de la empresa siga aumentando, y se beneficiará plenamente del desarrollo de la industria de la energía eólica marina de China en el futuro.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean de 11,35, 14,44, 1.796 millones de yuan, yoy + 28,61% / + 27,16% / + 24,41%; El beneficio neto fue de 2,94, 3,79 y 481 millones de yuan, yoy + 26,88% / 29,01% / 26,88%; Corresponde a pe21.5 / 16.6 / 13.1x. El precio objetivo a seis meses es de 50,0 Yuan, que corresponde a la evaluación 2023 – 20x. Dar una calificación “Buy – a”.
Consejos de riesgo:
Aumento de los precios de las materias primas; La prosperidad de la industria de la energía eólica aguas abajo está disminuyendo, la instalación de energía eólica no se espera; El desarrollo de los mercados extranjeros se ha visto obstaculizado; Aumento de la competencia en el mercado; La penetración del equipo de elevación fue menor de lo esperado.
