Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) ( Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) )
La empresa publicó el informe anual de 21 años y el informe trimestral de 22 años, los ingresos de 21 años 14.869 millones de yuan (yoy – 4,1%), el beneficio neto de la madre 102 millones de yuan (yoy – 75,6%). Los ingresos de 22q1 ascendieron a 3.907 millones de yuan (yoy – 28,8%), el beneficio neto de la madre fue de 104 millones de yuan (yoy – 72,1%), y el rendimiento fue limitado.
El aumento de los precios impulsó el aumento de los ingresos de licor en 21 años, y la epidemia de 22q1 aumentó la fluctuación del rendimiento. En los últimos 21 años, los ingresos de licor de alta calidad ascendieron a 1.060 millones de yuan (yoy + 4,1%) y 21h2 aumentó + 28,7% año tras año. Se espera que los ingresos de licor de grado medio asciendan a 1.300 millones de yuan (yoy – 15,3%), principalmente debido al envejecimiento de los productos raros y a la promoción no esperada; Los ingresos de licor de baja calidad ascendieron a 7.870 millones de yuan (yoy + 3,1%); En general, los ingresos del licor ascendieron a 10.230 millones de yuan (yoy + 0,4%), la cantidad y el precio cambiaron de – 5,0% y 5,7%, respectivamente, y el aumento se debió principalmente al aumento de los precios. En 21 años, los ingresos de la carne de cerdo fueron de 3.310 millones de yuan (yoy – 21,3%), el volumen y el precio cambiaron un 14,5% y un 31,2%, respectivamente, año tras año, principalmente afectados por la disminución de los precios de la carne de cerdo, pero el margen bruto aumentó 0,7 PCT a 3,4% año tras año. A nivel regional, los ingresos del mercado de Beijing en 21 años ascendieron a 4.900 millones de yuan (yoy – 10,2%), la disminución del negocio de la carne de cerdo se vio arrastrada por 73 distribuidores al final del período (yoy + 12,3%). Los ingresos del mercado de puertos extranjeros ascendieron a 9.970 millones de yuan (yoy – 0,3%) y el número de distribuidores al final del período fue de 359 (yoy – 10,3%). 22q1, los ingresos disminuyeron un 28,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y se espera que la situación epidémica tenga un efecto adverso en las ventas de licores y que la disminución de los precios de los cerdos dé lugar a una disminución de los ingresos de las empresas porcinas. Con la mejora de la situación epidémica, se espera que el negocio del licor se estabilice.
El ajuste de los impuestos y tasas por deterioro del valor de las existencias afecta a los beneficios y ejerce presión a corto plazo en el primer trimestre. La tasa bruta de beneficio a 21 años fue del 27,9% (yoy – 0,5 PCT), de la cual el 37,7% (yoy – 1,5 PCT) se debió principalmente al aumento de la proporción de licor de baja calidad y al aumento de los precios de las materias primas. La tasa de gastos de venta fue del 5,8% (yoy – 0,5 PCT), principalmente debido a la reducción de los gastos de promoción; Sin embargo, debido a la pérdida de 381 millones de yuan de Shunxin Jiayu, la depreciación de 74 millones de yuan y 32 millones de yuan de inventario y activos biológicos fungibles, respectivamente, y el impacto de las pérdidas no compensadas no deducibles en el aumento de los gastos del impuesto sobre la renta de 108 millones de yuan, lo que dio lugar a un tipo de interés neto de las ventas del 0,7% (yoy – 2,0 PCT). 22q1 tasa bruta de interés 32,9% (yoy + 3,9 PCT), tasa de gastos de venta 8,6% (yoy + 4,3 PCT), aumento de la inversión en gastos en el contexto de la disminución de los ingresos, tasa de gastos de gestión 6,3% (yoy + 2,2 PCT); En resumen, la empresa 22q1 tasa neta de ventas del 2,6% (yoy – 4,3 PCT), con la mejora de la situación epidémica, se espera que la rentabilidad se recupere.
Los nuevos productos de licor ayudan a mejorar la estructura, y el cultivo del mercado fortalece la base del Canal. La empresa se centra en el cultivo de la serie de envejecimiento de tesoros, el lanzamiento de la marca dorada de envejecimiento, niulanshan No. 1 y otros nuevos productos, acelerando la producción de vino de gama media, mejorando la estructura del producto y el nivel de beneficios. La empresa construye a fondo “1 + 4 + n” modelo de grupo de mercado, desarrolla y cultiva activamente el mercado clave del puerto extranjero, el desarrollo del mercado en blanco + el hundimiento del canal se espera que traiga un mayor aumento. La empresa promueve firmemente la desinversión del negocio inmobiliario, se espera que la carga de los estados financieros se reduzca.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Los ingresos y el margen bruto se redujeron a la baja y la tasa de gastos durante el período se redujo ligeramente, y las ganancias por acción de 22 a 24 años se estimaron en 0,69, 0,91 y 1,17 Yuan, respectivamente (las previsiones originales de 22 a 23 años fueron de 1,37 y 1,73 Yuan). Combine la valoración de la empresa comparable, dar 22 años 31 veces PE, correspondiente precio objetivo 21,39 Yuan, mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el crecimiento del licor es inferior a las expectativas, los precios de las materias primas aumentan considerablemente, los beneficios inmobiliarios son inferiores a las expectativas.
