Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ( Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Los resultados del primer trimestre fueron mejores de lo esperado. Los ingresos del primer trimestre ascendieron a 2.132 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,6% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 270 millones de yuan, una disminución del 5,6% año tras año; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 246 millones de yuan, una disminución del 4,6% con respecto al a ño anterior. La tasa de crecimiento de los beneficios en el primer trimestre fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas, el aumento de la inversión en I + D y otros factores combinados, se espera que el cierre de la fábrica de Changzhou en marzo debido a la situación epidémica tenga algún impacto en el rendimiento de la empresa en el primer trimestre.
El margen bruto ha mejorado considerablemente debido a la disminución de los ajustes de las normas contables. El margen bruto del primer trimestre fue del 22,4% (en 2021, la empresa ajustó las normas contables para reclasificar los gastos de transporte, almacenamiento y otros gastos de cumplimiento de los contratos de los gastos de venta a los gastos de funcionamiento, y el margen bruto del primer trimestre no fue comparable en comparación con el mismo per íodo del año anterior). En el primer trimestre, la tasa de gastos disminuyó 1,3 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año anterior (debido a la escasa comparabilidad de los ajustes de las normas contables), de los cuales la tasa de gastos de gestión disminuyó 0,4 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año anterior, la tasa de gastos de I + D aumentó 1,2 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año anterior y la tasa de gastos financieros disminuyó 0,5 El flujo de caja neto de las actividades operacionales en el primer trimestre fue de 857 millones de yuan, un aumento del 174,4% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la disminución de los pagos en efectivo y los impuestos en el período en curso.
Los nuevos proyectos y productos se desarrollaron sin problemas. La empresa es uno de los principales fabricantes y diseño de ensamblaje de lámparas de automóviles en China. Los clientes de la empresa conjunta y la inversión extranjera cubren Faw Volkswagen, SAIC Volkswagen, SAIC General Motors, Guangzhou Automobile Toyota, Guangzhou Automobile honda, BMW alemán, Daimler, etc., y han entrado en el sistema de apoyo de La bandera roja, Geely, Guangzhou automobile, Chery, Weilai, Xiaopeng, ideal, etc. En 2021, la empresa obtuvo alrededor de 13.500 millones de yuan en nuevos pedidos de proyectos, y a mediados de marzo de 2022 había obtenido alrededor de 4.000 millones de yuan en nuevos pedidos de proyectos. La empresa sigue de cerca la tendencia de la mejora electrónica e inteligente de la lámpara, y diseña activamente el campo de vanguardia. Los productos de alto valor añadido, como los faros ADB, los faros DLP, las lámparas de atmósfera, etc., han obtenido el proyecto de producción por lotes. El desarrollo continuo de nuevos proyectos y nuevos productos sentará una base sólida para el desarrollo a largo plazo de la empresa.
Seguir mejorando la investigación y el desarrollo y la distribución de la capacidad. Con el fin de fortalecer el diseño de R & D y mejorar la capacidad de innovación, la empresa ha establecido institutos de investigación y centros de I + D en Wuhan, Shanghai, etc., y ha llevado a cabo activamente la investigación y el desarrollo de la tecnología de vanguardia de la luz y la electrónica automotriz, lo que ayuda a fortalecer la ventaja competitiva de la empresa en el campo de la luz. La distribución de la capacidad de producción de la empresa se ha fortalecido continuamente, las fases II y III del parque industrial de fabricación inteligente se han completado con éxito, y la construcción de la fábrica electrónica y la fábrica de moldes se inició en el segundo semestre de 2021. La construcción de la fábrica Serbia fue suave, los proyectos de clientes en Europa se espera que comiencen a producir en lotes en 2022, y la puesta en marcha de nuevos proyectos proporcionará la garantía de capacidad para el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Se prevé que el EPS de 2022 a 2024 sea de 4,50, 5,82 y 7,13 Yuan, respectivamente, de acuerdo con la valoración del PE de 22 años, la empresa comparable de referencia a 22 años 37 veces la valoración del PE, el precio objetivo de 166,5 Yuan, para mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La demanda de la industria de los turismos es inferior a lo previsto, y el número de faros y luces traseras combinadas es inferior a lo previsto.
