Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) ( Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) )
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El 27 de abril, el Gobierno publicó su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022:
En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 3.834 millones de yuan, un aumento del 2,2% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.160 millones de yuan, un aumento del 22% con respecto al año anterior.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 978 millones de yuan, un aumento del 6,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el beneficio neto de la madre ascendió a 308 millones de yuan, un aumento del 21,4% en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
Comentarios:
El crecimiento de los ingresos mejoró aún más, los beneficios continuaron en un 20% + alto crecimiento. En 2021, los ingresos anuales y los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron un 2,2% y un 22%, respectivamente, lo que fue mejor que el nivel de divulgación del boletín de resultados. En el primer trimestre de 2022, los ingresos y los beneficios netos de la empresa matriz aumentaron un 6,3% y un 21,4%, respectivamente. Divida el rendimiento del q1 en 2022 para ver: (1) los ingresos netos por concepto de intereses continúan el modelo de “compensación por volumen”, pero el grado de arrastre del diferencial de tipos de interés ha mejorado. La contribución de la escala a los beneficios fue del 43,3%, lo que representa un aumento de 5,6 PCT en comparación con 2021. La contribución del margen de interés fue de – 26,4%, aunque sigue siendo negativa, pero mejoró 7,9 PCT en comparación con 2021. La contribución de los ingresos no devengados por intereses aumentó constantemente en un 5,1%, lo que representa un aumento de 0,6 PCT en comparación con 2021. La contribución de la provisión a los beneficios fue de – 1,1%, 15,8 PCT menos que en 2021. En general, la tasa de crecimiento de los ingresos siguió mejorando, el crecimiento de los ingresos siguió siendo elevado, la estrategia de provisión se mantuvo prudente y los resultados de las operaciones del q1 en 2021 y 2022 dieron respuestas satisfactorias.
El tamaño de los activos se ha expandido constantemente y los préstamos se han mantenido en un alto nivel. En 2021, la escala de activos de Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) En cuanto a la liberación de crédito, la tasa de crecimiento de q1 de la empresa en 2021 y 2022 fue del 21,3% y el 21,8%, respectivamente, de los cuales 22q1 en un solo trimestre aumentó en 909 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior, lo que dio lugar a un aumento doble de la tasa de crecimiento incremental. Desde el punto de vista de la estructura del crédito, en 2021 el auge de los préstamos corporativos + minoristas fue mejor, con un aumento anual de 7.894 millones y 5.665 millones de yuan, respectivamente, y un aumento anual de 5.181 millones de yuan y 1.302 millones de yuan. El descuento de las facturas ha disminuido y la estructura del crédito de la empresa se ha optimizado constantemente.
En cuanto a los préstamos públicos, en 2021 la empresa invirtió principalmente en la industria manufacturera, la industria mayorista y minorista y la industria de la construcción, con un aumento total de 5.765 millones de yuan, lo que representa aproximadamente el 73% de los préstamos públicos. Al mismo tiempo, la empresa se basa en el servicio a las pequeñas y medianas empresas, promueve el plan de retorno del cultivo de las pequeñas y medianas empresas, en 2022 q1 para lograr el retorno del cultivo de 1.014 clientes, el aumento neto de los préstamos a los hogares efectivos 345.
En cuanto a los préstamos al por menor, la empresa impulsó la transformación de la venta al por menor, y la proporción de préstamos al por menor a finales de 2021 fue del 25,6%, lo que representa un aumento de 1,76 PCT con respecto a principios de año. Entre ellos, el préstamo de gestión individual siguió desempeñando un papel de apoyo, en 2021 el préstamo de gestión individual aumentó en 4.355 millones de yuan, un aumento de 1.734 millones de yuan. El ritmo de los préstamos hipotecarios se estabilizó, mientras que los préstamos al consumo y las tarjetas de crédito disminuyeron.
A partir de la situación del primer trimestre de 2022, los préstamos minoristas representaron un aumento adicional de 0,16 PCT a 25,8% a principios de a ño, con una nueva escala de 1.011 millones de yuan, un aumento anual de 171 millones de yuan; Los préstamos públicos y la financiación de facturas aumentaron 2.316 millones de yuan, un aumento de 1.081 millones de yuan.
Desde el punto de vista de la distribución geográfica, la estrategia de la ciudad de Suzhou sigue avanzando, el negocio de crédito de la empresa en la ciudad de Suzhou (sin Wujiang) aumentó 6,01 PCT a 16,61% en 2021 en comparación con 2020, la proporción de la ciudad de Suzhou (sin Wujiang) aumentó 17,21% en 2022 y 0,6 PCT de nuevo a finales de 2021.
El margen de interés neto está sujeto a presión, pero tiene una fuerte resistencia. En 2021, el Nim de Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) El resultado del cálculo muestra que el Nim de q1 en 2022 fue del 2,05%, una pequeña disminución de 1 BP en comparación con 2021, y mantuvo un funcionamiento estable en general. Entre ellos, la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses es del 3,85%, 7 BP inferior a 2021, principalmente debido al efecto de reevaluación causado por la reducción del LPR en diciembre del año pasado y enero de este año, en el contexto del aumento de la contradicción entre la oferta y la demanda de préstamos superpuestos, la diferencia entre los tipos de interés se ha reducido. Sin embargo, en comparación con 2021, la relación costo – beneficio de la deuda de pago de intereses mejoró de 4 BP a 2,02%, principalmente debido a la transformación de la venta al por menor y la ventaja del canal de la mancha de la empresa, aumentó la absorción de depósitos básicos de alta calidad y pasivos interbancarios de bajo costo, registró el 43,9% de los depósitos a la vista en 2021, aumentó 2,57 PCT en comparación con 3q21, registró el 8% de los pasivos interbancarios y aumentó 1,76 PCT en relación trimestral.
El alto rendimiento de las inversiones se ha convertido en el principal motor de los ingresos no relacionados con los intereses. Los ingresos no devengados por intereses aumentaron un 6,5% y un 10,7%, respectivamente, en el primer trimestre de 2021 y 2022, en los que los ingresos netos por honorarios y comisiones aumentaron un 68% y un 19,3%, mientras que los ingresos netos no devengados por intereses aumentaron un 6,4% y un 21,8%, respectivamente. El crecimiento de los ingresos netos no relacionados con los intereses disminuyó a – 22,9%.
La tasa de morosidad se redujo por primera vez a menos del 1% y la calidad de los activos siguió mejorando. En el primer trimestre de 2021 y 2022, la tasa de morosidad de Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) fue del 1,00% y el 0,99%, respectivamente, y la tasa de morosidad de 22q1 se redujo al 1% por primera vez, de los cuales los préstamos atrasados de más de 60 días representaron el 38,6% de los préstamos no productivos, con una ventaja obvia en los bancos que cotizan en bolsa. En 2022, la tasa de mal q1 + preocupación fue del 3,4%, 17 BP menos que en 2021. En 2021, la tasa de producción neta de NPR fue del 0,42%, 4 BP inferior a 1 h21. En 2021 y 2022, la tasa de cobertura de la provisión q1 fue de 412,22% y 420,09%, respectivamente, y la relación trimestral aumentó 42,13 PCT y 7,87 PCT, respectivamente.
Los canales diversificados complementan el capital, la energía cinética del crecimiento se consolida continuamente y aumenta la atención del mercado de capitales. A partir del q1 de 2022, el coeficiente básico de adecuación del capital de nivel 1, el coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 y el coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 fueron 10,64%, 10,64% y 12,90%, respectivamente, lo que representa una disminución de 8 BP, 8 BP y 9 BP en comparación con el final de 2021, lo que se vio afectado principalmente por la apertura del crédito a principios de a ño. En abril de 2021, la empresa emitió 499 millones de bonos de capital de nivel 2 para realizar la reposición de capital exógeno y ayudar a la empresa a liberar la energía cinética del crecimiento. Además, este año, con la lógica del crecimiento de la empresa gradualmente reconocida por el mercado, la atención del mercado siguió aumentando, un informe trimestral mostró que cuatro de los 10 principales accionistas de la empresa son fondos de inversión de valores.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios. Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) \ \ \ La posición estratégica de la empresa es clara, a principios de 2021 se ha propuesto claramente el objetivo de “reconstruir un Gobierno en cinco a ños”, la empresa ha entrado en una vía rápida de desarrollo, el negocio de crédito se dirige principalmente a las pequeñas y medianas empresas manufactureras de la región de Jiangsu, puede formar una Competencia diferenciada con las sucursales de las grandes empresas estatales y otras empresas agrícolas, la calidad de los activos sigue mejorando, la tasa de morosidad cae por debajo del 1% por primera vez, la tasa de llenado nuclear más alta, la clasificación prudente de los activos, La fuerte ventaja de los depósitos y el potencial de gestión interregional impulsarán los beneficios de la empresa y la Roe a seguir mejorando, con una fuerte certeza de rendimiento. Por lo tanto, aumentamos las previsiones de EPS de 2022 a 2023 a 0,76 Yuan (10,75%) y 0,88 Yuan (10,93%), y aumentamos las previsiones de EPS de 2024 a 0,99 Yuan. El precio actual de las acciones corresponde a PB 0,66 / 0,61 / 0,56, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el crédito amplio no es tan fuerte como se esperaba, los precios de los productos básicos siguen aumentando.
