Shengmei Shanghai (688082)
Los ingresos de explotación de la empresa 2022q1 ascendieron a 354 millones de yuan, un aumento del 28,52% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 04 millones de yuan, una disminución del 88,56% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto deducido fue de 24 millones de yuan, una disminución del 24,98% con respecto al a ño anterior.
Puntos clave para apoyar la calificación
Los ingresos aumentaron un 28,5% en un solo trimestre, mientras que Naura Technology Group Co.Ltd(002371)
Alto crecimiento similar. En 2020 – 2021, el crecimiento medio del primer trimestre de dos años consecutivos fue del 57%, 52% y 51%, respectivamente. De hecho, en el primer trimestre del año pasado, la tasa de crecimiento de Sheng Mei fue del 91%, mientras que la tasa de crecimiento del primer trimestre del año pasado fue de alrededor del 50%.
En 2019 – 2021, la tasa de crecimiento de los ingresos en un solo trimestre fluctúa considerablemente, y la tasa de crecimiento correspondiente al volumen de ingresos en el primer trimestre es muy sensible. El precio unitario medio del equipo de la empresa es de unos 20 millones de unidades, y la aceptación de unos pocos pedidos y la confirmación de los ingresos son sensibles a los ingresos del primer trimestre. Supongamos un reconocimiento adicional de los ingresos de 2 – 3 equipos, los ingresos del primer trimestre alcanzarán un crecimiento del 50%. El crecimiento estacional de los ingresos también ha experimentado grandes fluctuaciones en el rendimiento Naura Technology Group Co.Ltd(002371) 2018 – 2019, Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) 2019 – 2020.
Las existencias y los pasivos contractuales de la empresa siguen aumentando y se prevé un rápido crecimiento de los pedidos. El inventario de 2022 q1 fue de 1.728 millones de yuan, un 19,75% más que a finales de 2021. El pasivo contractual de la empresa aumentó un 21,72% a finales de 2021 en 443 millones de yuan. El continuo aumento de las existencias y las obligaciones contractuales indica que la empresa tiene actualmente suficientes pedidos en mano. Según el sitio web oficial de los accionistas mayoritarios, los envíos de la empresa aumentaron cada trimestre, 2021 q1 – Q4 a 0,74, 0,82, 0,99, 117 millones de dólares, los envíos fuertes también verifican que la empresa está acelerando la confirmación de los pedidos.
La alta inversión en I + D acelera la Plataforma de productos. La inversión total en I + D de la empresa 2022q1 ascendió a 111 millones de yuan, lo que representa un aumento del 126,8% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y la inversión en I + D representó el 31,4% de los ingresos de explotación, lo que representa un aumento del 13,6% en comparación con el mismo período del año anterior. El equipo de limpieza circular de cristal único ultracvi de 18 cavidades ha sido puesto en producción con éxito. El dispositivo, lanzado por primera vez en el segundo trimestre de 2020, ha sido validado en una línea de producción de uno de los principales fabricantes de chips de memoria de China y ha entrado en producción en masa. Además, de acuerdo con el informe anual acmr de los accionistas mayoritarios de la empresa, este año se lanzarán equipos ALD de mayor margen bruto, y se lanzarán dos nuevas categorías de equipos de proceso.
Previsión y calificación de los beneficios
Teniendo en cuenta la situación epidémica de Shanghai en abril y otros factores, hemos hecho un pequeño ajuste a la probabilidad y el alcance de este a ño más allá de las expectativas, pero todavía mantenemos una alta tasa de crecimiento, se espera que 22 – 24 años de beneficio neto de 4,27 / 5,95 / 800 millones de yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
Debido a la incertidumbre de las fricciones geopolíticas internacionales, la escasez de piezas de repuesto retrasa la entrega de pedidos.
