Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) ( Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
Puntos de inversión
Event: The Company issued the first Quarterly Report 2022, 22 q1 achieved Operational income of 5.365 million Yuan, 233.91 per cent, 30.59 per cent increase. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 3.525 millones de yuan, un aumento del 640% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y un aumento del 27,92% en comparación con el mismo período del año anterior. Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 3.103 millones de yuan, un aumento del 95,6% con respecto al a ño anterior y del 109,76% con respecto al mes anterior. El rendimiento superó las expectativas.
El precio del litio acelera el aumento del rendimiento de q1. Precio: q1 el precio de la sal de litio en China se aceleró hacia arriba, casi se duplicó, el precio medio del carbonato de litio a nivel de batería fue de 424000 Yuan / tonelada (año tras año + 470,38%, año tras año + 102,83%), el precio medio del hidróxido de litio a nivel de Batería fue de 368000 Yuan / tonelada (año tras año + 484,11%, año tras año + 86,06%). Costo final: el precio medio de venta de los concentrados de litio es de 2.697 dólares de los EE.UU. / tonelada (474,64% en comparación con el a ño anterior y 50,13% en relación con el mes anterior), el precio medio de venta de los concentrados de litio es de 1.952 dólares de los EE.UU. / tonelada En el primer trimestre de Marion, el precio medio de venta de Pilbara es de 2.650 dólares de los EE.UU. / tonelada, el rango de variación es mucho menor que el aumento Beneficio bruto: debido al fuerte aumento de los precios de la sal de litio, la empresa logró un beneficio bruto de 3.576 millones de yuan en el primer trimestre (año tras año + 615,33%, mes tras mes + 84,69%), el margen bruto aumentó aún más al 66,65% (año tras año + 35,54 pcts, mes tras mes + 19,52 pcts), que es la razón principal del gran aumento del rendimiento de la empresa.
Los ingresos de inversión ascendieron a 443 millones de yuan, es decir, 440,02% y 369,35% respectivamente. El fuerte aumento de los ingresos de las inversiones se debió principalmente al aumento de los beneficios de las empresas asociadas, en las que la empresa tenía una participación del 50% en Rim, que operaba principalmente el proyecto minero Marion de Australia, una de las minas productoras de spodumene en Australia. La producción de concentrado de litio q1 es de 104000 toneladas (año tras año – 4%, CNY + 6%), la venta de 94.000 toneladas (año tras año – 27%, CNY – 31%), el precio medio de venta es de 1.952 dólares de los EE.UU. / tonelada (CNY + 69%), el costo de producción de concentrado de litio es de 405 a 437 dólares de los EE.UU. / tonelada (CFR, sin regalías), con la aceleración del aumento de los precios del concentrado de litio Q2, se espera que la relación entre los ingresos de inversión y CNY aumente considerablemente.
Los ingresos por cambios en el valor razonable ascendieron a 474 millones de yuan, frente a + 187,17% y – 61,60% respectivamente. La empresa posee Pilbara 6. El 16% de las acciones y el 5,87% de Core lithium ayudaron a aumentar los ingresos por variaciones del valor razonable durante el período de que se informa.
El diseño del lado de los recursos se profundiza continuamente y la empresa puede crecer rápidamente. A finales de 2000, la empresa controlaba los recursos de litio por encima de 60 millones de toneladas de LCE y los recursos de capital por encima de 30 millones de toneladas de LCE, lo que proporcionaba recursos suficientes para la futura expansión de la producción de la empresa. La empresa tiene previsto formar una capacidad de suministro de productos de litio con una producción anual total de 300000 toneladas de LCE para 2025, y una capacidad de suministro de productos de litio no inferior a Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de LCE a largo plazo. Se espera que la empresa argentina cauchari olarz Salt Lake se complete y ponga en funcionamiento en el segundo semestre de 22 años. El proyecto Mariana, el proyecto sonora de arcilla de litio y la mina goulamina de litio están en la etapa de planificación y construcción, y la empresa tiene una alta capacidad de crecimiento.
El patrón de escasez de recursos de litio no ha cambiado. Pilbara llevó a cabo la cuarta subasta de concentrados de litio en su plataforma BMX el 27 de abril de 2022, con una cantidad de 5.000 toneladas de concentrados de litio (sc5,5%), que se prevé que se entregarán entre el 15 de junio y el 15 de julio de 2022, y finalmente se negociarán a un precio FOB de 5.650 dólares de los EE.UU. / tonelada, con un precio de 6% de concentrado de litio de sabor a 6.164 dólares de los EE.UU. / tonelada, El costo de producción de carbonato de litio (incluidos los impuestos) de 400000 Yuan / tonelada, un aumento del 140% con respecto al precio de la tercera Muestra que la situación de escasez de recursos de litio no ha cambiado sustancialmente, la industria es más optimista sobre el precio del litio Q3, el precio de la sal de litio o difícil de volver a llamar
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: asumimos que el precio del carbonato de litio en 2022 – 2024 es de 40 / 30 / 250000 Yuan / tonelada, el precio del hidróxido de litio es de 38 / 30 / 250000 Yuan / tonelada, el precio del concentrado de litio es de 4.500 / 2.500 / 2.000 dólares / tonelada, el beneficio neto estimado de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 es de 149,98, 134,40 y 17.192 millones de yuan, respectivamente, de acuerdo con el valor de mercado de 145,8 millones de yuan el 7 de abril, 10,9 y 8,5 X, respectivamente. La escasez de recursos de litio es difícil de aliviar a corto plazo, la empresa es altamente rentable, alto crecimiento, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de los principales productos; El progreso de la construcción del proyecto no está a la altura de las expectativas; Las ventas de vehículos de nueva energía fueron inferiores a las expectativas; La liberación de la capacidad del lado de la oferta superó las expectativas; La desviación de la medición de la demanda y el retraso en el uso de la información pública; Los cambios en las hipótesis básicas hacen que las previsiones de beneficios sean inferiores a las expectativas; Existe el riesgo de que la información pública utilizada en el informe de investigación no se actualice a tiempo.
