Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
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El 27 de abril, el Gobierno publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022:
En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 17.890 millones de yuan, yoy + 22,5%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 7.831 millones de yuan y yoy + 30%. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 17,6%, yoy + 1,7 PCT.
Los ingresos de explotación del primer trimestre de 2022 ascendieron a 4.836 millones de yuan, yoy + 17,7%, y el beneficio neto de la madre ascendió a 2.151 millones de yuan, yoy + 28,8%. El rendimiento medio ponderado de los activos netos fue del 18,32%, yoy + 2 PCT.
Comentarios:
La tasa de crecimiento de los beneficios se mantuvo relativamente alta y el factor de escala se apoyó obviamente. Desde el 21q4, la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa se ha ralentizado, 2021, 22q1 la tasa de crecimiento de los ingresos trimestrales ha disminuido en 3,5, 4,9 PCT; Sin embargo, la tasa de crecimiento de las ganancias se mantuvo alta, con un aumento trimestral de la tasa de crecimiento de las ganancias de 7,8 PCT en 2021 y una ligera disminución de 1,2 PCT en 22q1. La estructura de la tasa de crecimiento interanual de 22q1 se desglosa en detalle, la escala es la principal contribución, la tasa de crecimiento del rendimiento se tira 34,8 PCT, la provisión se convierte de la contribución negativa a la contribución positiva, el margen de interés, la contribución no relacionada con los intereses se reduce, la contribución negativa del lado de los gastos se amplía.
La tasa de expansión de los activos se mantuvo estable y el crecimiento del crédito se mantuvo alto. 2021, 22q1, la tasa de crecimiento de los activos totales de la empresa fue del 17,8%, 17,4%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el conjunto se mantuvo estable, los ingresos netos por concepto de intereses formaron un mejor apoyo. En cuanto a la estructura de los activos, 1) Crédito: 2021, 22q1 préstamos a tasas de crecimiento interanual del 37,2%, 33,4%, respectivamente, sobre la base del Alto aumento del crédito 21q4, 22q1 préstamos a tasas de crecimiento siguen siendo relativamente altas; Activos no crediticios (incluidas las inversiones financieras, los activos interbancarios y los bancos centrales depositarios): 2021, 22q1 activos no crediticios aumentaron un 3,3% y un 5,4%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el crecimiento general se mantuvo estable. En comparación con el crédito, la asignación de activos no crediticios fue relativamente mayor en el primer trimestre, y los nuevos activos no crediticios representaron el 56,5% de los nuevos activos generadores de intereses.
Los recursos crediticios públicos se concentran en activos de bajo riesgo, y los nuevos préstamos individuales se centran en los préstamos personales para la compra de viviendas. Los nuevos préstamos de la empresa en 21 años ascendieron a 105443 millones de yuan, un aumento de 53.380 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, y los nuevos préstamos a empresas públicas, minoristas y facturas representaron el 80,7%, el 16,6% y el 2,7% de los nuevos préstamos, respectivamente. En concreto, 1) los nuevos préstamos a empresas aumentaron en 85.062 millones de yuan, un aumento de 46.700 millones de yuan en comparación con el año anterior. Los recursos crediticios se centraron en los sectores crediticios con una excelente calidad de los activos y un fuerte atributo anticíclico, y la proporción de nuevos préstamos a la industria de servicios de arrendamiento financiero y Comercio y al medio ambiente hídrico 28,9%; El crédito al por menor aumentó 17.492 millones de yuan, un aumento de 1.914 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño pasado. Los nuevos préstamos se centraron principalmente en préstamos personales para la compra de viviendas, lo que representa el 68,7% del nuevo crédito al por menor. A juzgar por la situación en el primer trimestre de 2022, el aumento de los préstamos fue de 30.613 millones de yuan, un aumento de 471 millones de yuan menos que en el mismo per íodo del a ño pasado, lo que representa un aumento del 96,4% de los nuevos préstamos.
La tasa de crecimiento de los depósitos se estabilizó en más del 20% y se optimizó la estructura de la deuda. En 2021 y 22q1, la tasa de crecimiento de la deuda total de la empresa fue del 18,1% y el 17,6%, respectivamente, y el crecimiento de la deuda total se desaceleró ligeramente en su conjunto, mientras que la tasa de crecimiento de los depósitos aumentó aún más. La tasa de crecimiento de los depósitos de 22q1 aumentó de 0,3 PCT a 22,4% en comparación con el trimestre anterior, lo que demuestra la fuerte capacidad de la empresa para adquirir pasivos básicos. En cuanto a la estructura de la deuda, a finales del 22q1, la proporción de depósitos, obligaciones por pagar y deudas interbancarias era del 77%, el 14,5% y el 8,5%, respectivamente, y la relación trimestral entre el anillo y la deuda variaba en 0,6, 1,3 y – 1,9 PCT, respectivamente, lo que dio lugar a una mayor optimización de la estructura de la deuda.
Se espera que el Nim funcione bajo presión, pero tiene una base de funcionamiento estable. En 2021, Nim fue del 2,13%, un aumento de 2 BP en comparación con 1h21. En el 22q1, los ingresos netos por concepto de intereses de la empresa disminuyeron un 3,2% en un solo trimestre, mientras que los activos generadores de intereses aumentaron un 9,1%. El cálculo muestra que el margen de interés del primer trimestre de la empresa disminuyó alrededor de 12 BP en comparación con el comienzo del año. La presión del diferencial de tipos de interés es también el punto de presión al que se enfrenta toda la industria, es decir, en el contexto del aumento de la contradicción entre la oferta y la demanda de crédito a principios de año + la reducción continua de la cotización de LPR en diciembre de 2021 y enero de 2022, as í como el volumen de préstamo de los instrumentos de préstamo, los tipos de interés de los préstamos se enfrentan a una mayor presión a la baja, mientras que la estabilidad de los depósitos al final del pasivo aumenta la presión de almacenamiento, el costo de la deuda se mantiene relativamente rígido. Sin embargo, al mismo tiempo, también debemos prestar atención a la fuerte capacidad de adquisición de la deuda básica de la empresa, la relación de depósito de Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) \
Los ingresos no relacionados con los intereses se mantuvieron estables. 2021, 22q1, los ingresos no devengados por intereses de la empresa aumentaron un 25,1% y un 11,2%, respectivamente. Entre ellos, los ingresos netos por honorarios y comisiones aumentaron un 45,5% y un 29%, respectivamente, tras un alto aumento en 2021. Cabe señalar que los ingresos procedentes de las operaciones financieras y de gestión de activos de las empresas representan alrededor del 50% de los ingresos por honorarios y comisiones (valor medio en los últimos tres años), e incluso a principios de año, cuando las fluctuaciones del mercado de capitales se intensificaron, los ingresos netos por honorarios y Comisiones de las empresas se mantuvieron relativamente estables; 2021, 22q1 otros ingresos netos no relacionados con los intereses aumentaron un 22% y un 7,7%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que disminuyó en general, y los ingresos netos no relacionados con los intereses del primer trimestre se vieron principalmente impulsados por los ingresos de inversión y las pérdidas y ganancias cambiarias.
La tasa de cobertura de la provisión aumentó al 436%. A finales de 2021, la tasa de préstamos no productivos de Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) La tasa de retraso fue de 0,96%, 0,23 PCT inferior a 1h21; La tasa de morosidad / préstamos no productivos fue del 97,7%, 9,8 PCT inferior a 1h21, y la morosidad se incluyó básicamente en la morosidad. En 22q1, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) \ La La tasa de preocupación disminuyó de 0,16 PCT a 0,45% y la presión de formación neta deficiente disminuyó. Al final del 22q1, la tasa de cobertura de la provisión fue de 435,7%, que aumentó 32,8 PCT en comparación con el comienzo del año. La disminución de la relación trimestral entre el saldo de préstamos no productivos de la empresa aumentó el nivel de la provisión de la empresa.
La adecuación del capital ha disminuido. Al final del 22q1, el coeficiente de adecuación del capital básico de nivel 1 / coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 / coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 / coeficiente de adecuación del capital de nivel 1 fue de 8,34% / 9,37% / 12,34%, respectivamente, y la relación trimestral – cíclica disminuyó 0,36 PCT / 0,47 PCT / 0,66 PCT, respectivamente. Al final del 22q1, los préstamos públicos (incluidos los descuentos) aumentaron un 10,2% en comparación con el comienzo del año, los activos de riesgo ponderados aumentaron un 10,7% en comparación con el comienzo del año, y la expansión de los activos generó cierto consumo de capital.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios. Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) \ \ Al mismo tiempo, la calidad de los activos de la empresa es excelente, la tasa de préstamos no productivos sigue siendo baja, la mayor cobertura de la provisión hace que la capacidad de compensación de riesgos de la empresa sea fuerte. En el futuro, teniendo en cuenta que se espera que la política de “crecimiento constante” continúe para promover el logro del objetivo de crecimiento económico de este año, aumentamos la previsión de EPS para 2022 – 2023 a 2,56 Yuan / 3,01 Yuan (14,9%) y la previsión de EPS para 2024 a 3,52 Yuan.
1,09 / 0,94 / 0,81 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “Aumento”. Consejos de riesgo: si la macroeconomía cae más allá de las expectativas, puede aumentar el riesgo potencial de una gran exposición al riesgo
