Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) ( Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) )
Evento: la compañía publica un informe trimestral 2022. Durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos de 9.667 millones de yuan, un aumento del 26,48% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 675 millones de yuan, una disminución del 39,08%. Las ganancias básicas por acción fueron de 0,25 Yuan / acción.
La rentabilidad ha mejorado considerablemente. En el primer trimestre de 2022, el margen bruto global de la empresa fue del 13,97%, una disminución interanual del 9,47% y un aumento del 4,07%. La tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 6,16%, un aumento del 0,67% y una disminución del 1,71% en comparación con el a ño anterior, de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 0,4%, un aumento del 0,01% en comparación con el año anterior; La tasa de gastos de gestión fue del 2,52%, un aumento del 0,41% con respecto al mismo período del año anterior; La tasa de gastos financieros fue del 1,33%, una disminución del 0,75% con respecto al a ño anterior; La tasa de gastos de I + D fue del 1,91%, un aumento del 1% con respecto al a ño anterior. Durante el período que abarca el informe, el tipo de interés neto de la empresa fue del 6,99%, una disminución del 7,55% y un aumento del 4,7% en comparación con el a ño anterior. Durante el período que abarca el informe, la tasa neta de interés de la empresa disminuyó rápidamente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente porque: los precios de las materias primas de la empresa son mucho más altos que el mismo período del año pasado, mientras que los precios de los productos son más débiles que Las materias primas.
La presión sobre los beneficios de la industria, la ventaja de costos de la integración de la pulpa y el papel forestales de la empresa es prominente, el patrón de competencia es bueno. Desde el segundo semestre de 2021, el papel cultural en el contexto de la doble reducción de la demanda no es fuerte, el precio del papel terminado es más débil que el precio de la pulpa, la rentabilidad sigue deteriorándose, el margen bruto diario de positivo a negativo, en un nivel histórico bajo, hasta el 28 de abril de 2022, el doble papel adhesivo, el doble papel de cobre, el margen bruto diario es de – 3,2% y – 11,97%, respectivamente. La presión de toda la industria es beneficiosa para las pequeñas y medianas empresas. Al mismo tiempo, bajo el impulso de la construcción activa del papel terminado aguas abajo y el conflicto ruso – ucraniano, el precio de la pulpa 22q1 aumenta rápidamente, lo que conduce al aumento del precio del papel cultural. La empresa tiene suficiente capacidad de producción de pulpa de autosuficiencia, la capacidad de control de costos es prominente, y la rentabilidad se espera que se restablezca gradualmente.
Sugerencia de inversión: la empresa promueve continuamente la estrategia de integración de la pulpa y el papel forestales, la disposición de la capacidad es perfecta continuamente, el efecto de escala y la ventaja de costo se expanden continuamente, la cuota de mercado se espera que aumente continuamente, el desarrollo futuro de la empresa es optimista, se espera que La empresa 2022 / 23 / 24 pueda lograr ganancias básicas por acción de 1,18 / 1,30 / 1,49 Yuan / acción, correspondiente PE 10x / 9x / 8x, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el crecimiento económico sea inferior a lo esperado; El riesgo de una mayor competencia en el mercado.
