Kingclean Electric Co.Ltd(603355) ( Kingclean Electric Co.Ltd(603355) )
Evento: los ingresos anuales de explotación de la empresa en 2021 fueron de 7.946 millones de yuan (+ 26,51%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 503 millones de yuan (+ 53,24%) y el beneficio neto atribuible no atribuible fue de 439 millones de yuan (- 8,07%). Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de explotación de 2.205 millones de yuan, año tras año + 8,07%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 25 millones de yuan, año tras año + 128,15%, el beneficio neto deducido no atribuible a la madre fue de 01 millones de yuan, año tras año – 99%. En 2022, q1 registró ingresos de explotación anuales de 2.351 millones de yuan (+ 16,79%) y un beneficio neto de 211 millones de yuan (+ 10,64%) en comparación con el mismo período del a ño anterior, con un beneficio neto de 209 millones de yuan (+ 15,14%).
La tasa de crecimiento de la marca privada es buena, y el negocio de fundición de aleación de aluminio de la tabla q1 ha aumentado mucho.
Sub – Business View: the company owned Brand Business 21 years Income + 43.33%, Core parts Business + 27.68%, ODM / OEM Business + 22.59%, we expect q4 Export Growth is Stable, Parts Business Growth pressure. La tasa de crecimiento de la marca independiente de la empresa es buena, de la cual las ventas en línea, un aumento de más del 60% año tras año, la máquina de eliminación de ácaros Lake Jimmy, la máquina de purificación de agua inteligente biyunquan se convirtió en la categoría de productos de cabeza, las ventas de aspiradora Lake alrededor del + 60% año tras año, al mismo tiempo, 21 a ños desde la marca Lake, Jimmy lanzó una serie de productos de lavado de suelos, promover el desarrollo de la marca propia. En cuanto a los agentes de exportación, en el contexto de la estabilización de las necesidades externas, la empresa amplió activamente nuevas categorías, incluidas las herramientas de jardín (unos 1.000 millones de ingresos en 21 años) y el purificador de aire, con un rápido crecimiento del 50% y el 95%, respectivamente. En cuanto a las piezas básicas, el negocio del motor de la empresa + 21%, el negocio de piezas de precisión de aleación de aluminio + 66%, la empresa se expandió lateralmente en el circuito de alta prosperidad de fundición de aleación de aluminio, la tasa de crecimiento es buena, el principal factor limitante del crecimiento actual Es la saturación de la capacidad de producción, se espera que con la integración de Shanghai Packet en 22 años, la nueva filial de energía después de la producción, el negocio relacionado se espera que crezca aún más a alta velocidad. Situación q1: En cuanto a las marcas privadas, la tasa de crecimiento de la línea de marcas biyunquan y Jimmy es de casi el 50%. De acuerdo con los datos del personal de negocios, la máquina de lavado de suelo q1 Jimmy GMV + 202%, el instrumento de eliminación de ácaros + 51%, el instrumento de eliminación de ácaros Lake + 44%, lograr una tasa de crecimiento más rápida año tras año; En cuanto a las piezas de repuesto, 22q1 Shanghai pujie comenzó a fusionarse, el negocio de fundición de aleación de aluminio aumentó casi un 800% año tras año.
El impacto de los costos en la mejora de la relación entre el ciclo, la promoción de los insumos y el aumento de los costos
En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 21,79%, año tras año – 3,88 PCT, de los cuales el margen bruto de la marca independiente / piezas / OEM fue del 41,78% / 19,24% / 17,66%, año tras año + 2 PCT / – 3,5 PCT / – 6 PCT. El tipo de interés neto fue del 6,33%, año tras año + 1,14 PCT; La tasa bruta de 2021q4 fue del 20,28%, año tras año – 2,8 PCT, la tasa neta fue del 1,13%, año tras año + 5,49 PCT. En 2022, la tasa bruta de q1 fue del 22,89%, año tras año + 1,35 PCT, la tasa neta fue del 8,99%, año tras año – 0,51 PCT. En 21 años, el aumento de las materias primas a granel ha afectado a la rentabilidad de la empresa, en la que el alcance del impacto de las empresas de OEM es más obvio. 22q1 empresa margen bruto al alza, creemos que es debido, por un lado, la marca independiente q1 crecimiento de Negocios de alto margen a la buena, al mismo tiempo, debido a la transmisión de costos hay un cierto retraso, el precio de las materias primas q4 se refleja en q1.
Sugerencias de inversión: Mirando hacia el futuro, el lado de los ingresos: marca propia de alta prosperidad de la pista de lavado, marketing de la empresa y R & D para aumentar la inversión, y seguir lanzando nuevos productos para mejorar la competitividad; En el negocio de piezas de repuesto, la empresa a través de M & A y recaudación de fondos para romper el cuello de botella de la capacidad de producción, el negocio de fundición de aleación de aluminio se espera que alcance un rápido crecimiento; ODM / OEM, la empresa organiza activamente la mejora de la categoría, las herramientas eléctricas contribuyen continuamente a un nuevo polo de crecimiento. En el extremo de rendimiento, se espera que el costo de las materias primas a granel disminuya después de la devaluación continua del renminbi, lo que beneficiará a las empresas exportadoras, y se espera que la rentabilidad de las empresas de seguimiento se recupere. En combinación con el desempeño anterior de la empresa, reducimos adecuadamente el crecimiento del negocio de la marca privada en 22 años, y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 22 – 24 años sea de 8,10,8 y 12 millones de yuan (el valor hace 22 – 23 años fue de 9,5 / 1,15 millones de yuan), El precio actual de las acciones correspondiente a pe dinámico es de 13 X, 10 x y 9 X, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo: la fluctuación del tipo de cambio afecta al riesgo de las empresas de exportación; El riesgo de que las ventas nacionales no alcancen las expectativas; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; La penetración de nuevos vehículos energéticos no está a la altura de los riesgos esperados, etc.
