Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Event: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) publishe Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 5.374 millones de yuan, una disminución del 18,84% con respecto al a ño anterior. Según el capital social total de 3.140 millones de acciones, las ganancias por acción fueron de 1,71 yuan y el flujo de caja operativo fue de 1,29 Yuan.
La escala de ventas siguió creciendo rápidamente, el aumento de los costos arrastró el nivel de beneficios
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la serie de poliuretano, la serie petroquímica, la serie de productos químicos finos y la serie de nuevos materiales ascendieron a 156, 188 y 5.100 millones de yuan, respectivamente (los ingresos incluyen el uso interno entre las series de productos), mientras que las ventas externas puras en El mismo per íodo de 21 años ascendieron a 138, 121 y 3.000 millones de yuan, respectivamente; Sobre la base de nuestro análisis de los datos de la empresa durante 20 años, el uso interno de la placa petroquímica y "otras empresas" es relativamente alto, por lo que suponemos que la escala de ingresos de las principales empresas sigue aumentando año tras año.
Desde el punto de vista cuantitativo (el volumen de ventas de 22 años incluye el uso interno), la producción de poliuretano, petroquímica, productos químicos finos y nuevos materiales es de 101, 118, 230000 toneladas, un aumento de 5,2, 31,7, 55.000 toneladas; Las ventas fueron de 95, 300 y 210000 toneladas, respectivamente. El volumen del comercio simulado ascendió a 1,82 millones de toneladas, lo que representa un aumento de 330000 toneladas en comparación con el mismo per íodo del año pasado. La expansión de la escala de producción de la empresa se debe principalmente a: 1, Yantai Industrial Park y bcmdi Plant Expansion Production, polyether Project Expansion production; 2. Contribución de la unidad PO / SM en la primera fase del etileno grande; 3. Los materiales biodegradables pbat de 60.000 toneladas / año y los materiales catódicos ternarios de 10.000 toneladas / año se pondrán en funcionamiento en 21 años.
Los costes de funcionamiento de la empresa aumentaron significativamente en comparación con el a ño anterior, lo que retrasó una disminución significativa del margen bruto (beneficio bruto global de 8.588 millones de yuan, yoy - 784 millones de yuan; margen bruto global de 20,6%, yoy - 9,4 pcts), suponemos que los principales precios de las materias primas aumentaron significativamente en comparación con el año anterior (Benceno puro, carbón, propano, butano, los precios aumentaron en un 43%, 70%, 35%, 41%) y los costes energéticos de las empresas europeas aumentaron significativamente en comparación con el año anterior.
Mantener una mayor inversión en proyectos, inversiones en I + D y prestar atención a la capacidad de crecimiento a largo plazo
En el primer trimestre de 2022, el costo del período de la empresa fue de 1.943 millones de yuan, yoy - 267 millones de yuan, la relación de costos del período fue de 4,7%, yoy - 2,4 pcts; Los gastos de I + D aumentaron a un nivel más alto de 800 millones de yuan en un solo trimestre. Otros ingresos de la empresa fueron de 61 millones de yuan, yoy - 34 millones de yuan. En el primer trimestre, la empresa pagó 5.770 millones de yuan en efectivo por la compra y construcción de activos fijos intangibles a largo plazo, y yoy - 395 millones de yuan, manteniendo un alto nivel histórico.
La empresa continúa promoviendo Yantai, Zhejiang Ningbo, Fujian Fuqing, Sichuan Meishan product Construction, al mismo tiempo, comenzó a Ningxia Ningdong, Shandong Penglai layout. Los nuevos materiales también florecerán en muchos campos, como la modificación de Poliolefina, la modificación de PC, el material de batería, nylon 12, citral y plásticos degradables.
Previsión y valoración de los beneficios: en combinación con los precios de los productos, los cambios en las materias primas y el ritmo de la futura capacidad de producción, esperamos que el beneficio neto de 2022 a 2024 sea de 217, 280 y 32.100 millones de yuan, respectivamente (el valor de hace 22 años era de 25.500 millones de yuan), manteniendo la calificación de inversión de "comprar".
Consejos de riesgo: riesgo a la baja de la macroeconomía, riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de los productos y las materias primas, progreso de los proyectos de nueva construcción y riesgo de que los beneficios no alcancen las expectativas
