Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ( Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
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El 29 de abril de 2022, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 37.980 millones de yuan (+ 32,8% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.030 millones de yuan, más del 30,1% en el mismo período del año anterior; Un bono en efectivo de 2,26 yuan por cada 10 acciones. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 6.180 millones de yuan, un 16,8% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 230 millones de yuan (- 42,7%) año tras año.
Comentarios
El beneficio neto anual a la madre superó las expectativas y el margen bruto disminuyó con la tendencia general. El beneficio neto de la empresa en 2021 fue superior al 14% de nuestras expectativas, y se benefició principalmente del rápido crecimiento del negocio de desarrollo inmobiliario. El margen bruto de la empresa disminuyó con la tendencia general, de 27,04% en 2020 a 24,83% en 2,21 PCT. Debido a que la empresa arañó profundamente Hangzhou, con ventajas de gestión y estandarización de productos, el margen bruto todavía estaba en el nivel más alto de la industria. Los ingresos y beneficios de la empresa en el primer trimestre de 2022 disminuyeron en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la lenta ejecución de proyectos individuales y a los efectos a corto plazo de la baja tasa bruta de interés, el impacto en el rendimiento anual es menor.
La clasificación de las ventas sigue aumentando, la inversión activa en la tierra. La cantidad de ventas de la empresa en 2021 fue de 169100 millones de yuan, más del 24% en el mismo período del año pasado, ocupando el puesto 22 en la industria (5 más que en 2020); Las ventas del primer trimestre de 2022 ascendieron a 25.000 millones de yuan, un – 47% año tras año, ocupando el 16º lugar en la industria y ocupando el primer lugar en la industria top20. El apoyo a la estabilidad del flujo de caja es positivo, la inversión de capital de la empresa en 2020 y 2021 en dos años consecutivos superó los 40.000 millones de yuan, en Hangzhou 2022, un lote de 59 parcelas de tierra concentrada, la empresa obtuvo 11, la inversión total ascendió a 18.400 millones de yuan, la expansión de las reservas básicas de tierra; El plan de la empresa para 2022, el importe de la participación en la tierra representa alrededor del 60% del importe de la recaudación de efectivo, la intensidad de la inversión es alta, protegerá eficazmente el crecimiento estable de las ventas futuras.
Tres líneas rojas en el archivo Verde, los costos de financiación siguen disminuyendo. A finales de 2021, la relación activo – pasivo de la empresa después de la eliminación de la recaudación anticipada era del 65,92%, la relación deuda neta era del 65,97%, la relación efectivo – deuda corta era de 1,51, las tres líneas rojas ocupaban el puesto verde; La estructura de la deuda es clara y simple, la proporción de préstamos bancarios en la deuda con intereses de la empresa es del 73,8%, el resto es financiación directa; En 2021, el costo medio de la financiación fue del 4,9%, lo que representa una disminución continua de 30 BP.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta el fuerte impulso de crecimiento de la empresa y la fuerte certeza de los resultados, hemos aumentado ligeramente las previsiones de beneficios para 2022 – 23 a partir de 3.953 millones de yuan, 5.187 millones de yuan a 4.035 millones de yuan, 5.277 millones de yuan, con un margen de 2,06% y 1,74%, respectivamente, y a ñadimos un valor estimado de 6.471 millones de yuan para 2024. Aumentar el precio objetivo a 10,37 Yuan / acción, correspondiente a 2022 – 24 años PE 8,0x, 6,1x y 5,0x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La política de flexibilización cayó por debajo de las expectativas; La epidemia de covid – 19 sigue propagándose; El mercado de Hangzhou cayó bruscamente
