Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) ( Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) )
Resumen del asunto: la empresa publicó el 23 de mayo el “Plan de acciones a – Share 2022 del Banco no público de desarrollo”, el objetivo de la emisión es el Sr. Fu mingkang y la Sra. Chen Jianmin, los controladores reales de la empresa, el importe de la suscripción no excede de 500 millones de Yuan, el precio es de 14,07 Yuan / acción, el total de fondos recaudados no excede de 1.000 millones de yuan (incluyendo), después de deducir los gastos de emisión se utilizan para complementar el capital de trabajo.
El controlador real suscribe la totalidad, lo que demuestra la confianza en el desarrollo. Al 23 de mayo, los accionistas controladores, los controladores reales, el Sr. Fu mingkang, la Sra. Chen Jianmin y la Sra. Fu Linger poseían directa e indirectamente el 57,24% de las acciones de la empresa. Después de la emisión, la proporción de acciones directas e indirectas de los tres controladores aumentará al 60,17% según el límite superior de la cantidad de emisión. Por un lado, ayudará a mejorar la estabilidad del control de la empresa, también aliviará en cierta medida la presión de capital de la rápida expansión de la escala de la empresa, reducirá el riesgo de gestión, al mismo tiempo, la suscripción en efectivo de las acciones no públicas, y el período de compromiso limitado a la venta Es de 18 meses, lo que demuestra la confianza de los controladores reales en el desarrollo a medio y largo plazo de la empresa.
La capacidad de producción se expande continuamente, la elección de la ubicación + la optimización de la estructura consolida la posición principal. A finales de 2021, la empresa tenía una producción anual de 480000 toneladas de capacidad de fundición, de las cuales la capacidad de apoyo de megavatios era de aproximadamente 180000 toneladas. Según el informe anual de la empresa, se ha iniciado la construcción de una nueva capacidad de fundición de 132000 toneladas de megavatios. El 25 de abril se anunció que se construiría un proyecto de fundición de 200000 toneladas anuales (100000 toneladas en la primera fase) en Jiuquan, Provincia de Gansu, que se completaría en junio de 2024, con una capacidad de fundición total o superior a 800000 toneladas. En cuanto al acabado, se prevé que 2022q2 alcance la capacidad de 220000 toneladas; Y la producción anual de 220000 toneladas de nueva construcción de capacidad de acabado ha comenzado, la empresa completará 440000 toneladas de capacidad de acabado. Con la mejora de la distribución de la capacidad, se espera que la ventaja de la empresa se consolide aún más.
El rendimiento a corto plazo está bajo presión, se espera que el nivel de beneficios y los envíos mejoren marginalmente. En 2021, el negocio de la energía eólica de la empresa fue sometido a la presión de la reducción de precios de la planta principal aguas abajo y el aumento sustancial de los precios de las materias primas aguas arriba. Los ingresos anuales de las piezas moldeadas de energía eólica por tonelada fueron de alrededor de 113000 Yuan, una disminución del 4% año tras año, y el costo por tonelada fue de alrededor de 9.000 Yuan, un aumento del 7,8% año tras año. La tasa bruta de interés correspondiente ha disminuido trimestralmente desde 2021, con una tasa bruta de interés de 2022q1 de aproximadamente 8,73% y una disminución de 3,11 pcts en relación con el ciclo, que se encuentra en un nivel históricamente bajo. En vista de que el precio de las principales materias primas de la empresa se encuentra en un alto nivel y sigue aumentando en 2021, la empresa ha mejorado activamente el plan de sustitución de materiales de fundición y la optimización del consumo de materiales de moldeo; Continuar con el mecanismo de evaluación del consumo de costos de todo el personal, el efecto de la gestión de costos está directamente relacionado con el desempeño de los empleados, y se espera que la mejora de los beneficios se refleje en el 22q3; En cuanto a la cantidad, debido a la situación epidémica, la temporada baja tradicional y otros factores, 22q1 entrega menos de lo esperado, con el final de la temporada de entrega de la industria Q2 en la temporada alta, esperamos que las ventas de piezas moldeadas de la empresa también aumenten significativamente.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 56,08, 67,65 y 7.859 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 19% / 21% / 16%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 6,80, 9,77 y 1.235 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 2% / 44% / 26%, y el precio actual corresponde a 28 X / 20x / 15X de PE de 22 a 24 años. Teniendo en cuenta el aumento continuo de la capacidad de la empresa, el nivel de rentabilidad y la mejora marginal de los envíos, la plena suscripción de los controladores reales demuestra la confianza en el desarrollo, por lo que aumentamos la calificación de la empresa, dando una calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: la tasa de expansión de la capacidad no es tan rápida como se esperaba; La demanda descendente es inferior a lo esperado.
