Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Punto de vista básico
La empresa anunció un informe trimestral 2022: haitiano 2022q1 para lograr ingresos de 7.210 millones de yuan, año tras año + 0,7%; El beneficio neto de la madre es de 1.830 millones de yuan, un – 6,4% año tras año; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 1.790 millones de yuan, un 5,5% anual.
El crecimiento de los ingresos se ha ralentizado repetidamente debido a la Alta base + brotes epidémicos. 1q22 la desaceleración de los ingresos se debe principalmente a la Alta base inicial + parte de la epidemia regional repetida, la presión de las ventas de canales de alimentos y bebidas es obvia. En cuanto a los productos, los ingresos de salsa de soja / salsa de condimento / salsa de ostras / otros productos fueron de – 0,5% / – 8,6% / – 3,2% / + 9,7% en comparación con el mismo período del año anterior, mientras que otros productos crecieron rápidamente debido principalmente al volumen de nuevos productos, Como el vino de cocina / vinagre; A nivel subregional, los ingresos en el este / SUR / Centro / Norte / oeste siguen aumentando en el este y el Sur, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 5,6% / + 6,0% / – 9,3% / + 0,4% / – 7,3%; Sub – Channel View, 1q22 online Income + 202.2 per cent over the same period, mainly the Epidemic catalyzed by e – Commerce and Community Group Purchasing Channel Volume.
Los costos al alza, la presión sobre los beneficios. El margen bruto de la empresa 1q22 disminuyó 2,8 PCT a 38,2% año tras año, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas básicas, como la soja y el azúcar blanco, pero teniendo en cuenta que el precio de las materias primas 21q3 – q4 no aumentó aún más y el retraso en la compra y producción de la empresa, el margen bruto de la empresa 4q22 se mantuvo básicamente plano, lo que también se ajusta a nuestro juicio anterior. Sin embargo, debido al aumento de los precios de las materias primas 1q22, el margen bruto de la empresa en el segundo semestre del año puede seguir estando bajo presión. 1q22 Company sales / Management / R & D cost rate, respectively – 0.27 / + 0.20 / – 0.36 PCT, Sales and R & D cost rate reduced. Bajo la influencia de todos estos factores, el tipo de interés neto de 1q22 disminuyó 1,9 PCT a 25,4% año tras año, y disminuyó 2,6 PCT mes tras mes.
La ventaja competitiva de haitiano sigue siendo notable, la reducción de costos y el aumento de la eficiencia ayudarán a aumentar la proporción de inversión. En 2021, en el contexto de la debilidad de la demand a General de la industria, haitiano todavía logró un crecimiento sólido, lo que refleja una fuerte resistencia operacional de la empresa. Aunque la situación epidémica ha obstaculizado la recuperación de la demanda y el aumento continuo de los costos, lo que ha dado lugar a la disminución de la prosperidad de la industria de condimentos y a la presión sobre el rendimiento de la empresa en el 1q22, la posición de liderazgo y la ventaja competitiva de haitiano siguen siendo evidentes, y Las pequeñas y medianas empresas con escasa capacidad de lucha contra los riesgos se acelerarán en el ciclo descendente de la industria. A nivel de la empresa, frente a los cambios en el entorno externo, el líder haitiano también emitió un llamado a la “lucha contra la adversidad” en el interior, todo el personal mirando hacia el interior, la vanguardia hacia sí mismo, la empresa también está ajustando constantemente los productos, la marca y la estrategia del canal, el futuro seguirá acelerando la transformación del mercado, reduciendo el costo y aumentando la eficiencia, fortaleciendo la investigación y el desarrollo y la promoción, y otros medios, apretando aún más la cuota de productos competitivos, la cuota de mercado se espera que aumente en contra de la tendencia.
Consejos de riesgo: el aumento de la competencia, el aumento de los costos de las materias primas, la debilidad de la demanda de los consumidores, etc.
Sugerencias de inversión: ventaja competitiva significativa, esperando el punto de inflexión de la demanda y el costo, mantener la calificación de “comprar”.
Teniendo en cuenta la repetición de la epidemia del 1q22 y el aumento sustancial de los costos de las materias primas, reducimos las previsiones de beneficios anteriores y pronosticamos un beneficio neto de 72,6 / 92,7 / 11,16 millones de yuan para 2022 – 2024 (75,0 / 96,0 / 11,52 millones de yuan para el período anterior), un aumento del 9% / 28% / 20% año tras año; El precio actual de las acciones corresponde a pe 58 / 45 / 38x. Creemos que haitiano a corto plazo por la perturbación de la situación epidémica y el aumento de los costos de funcionamiento de la presión, pero la ventaja competitiva de la empresa sigue siendo prominente, la tendencia de aumento de la cuota a medio y largo plazo para determinar, mantener la calificación de “comprar”.
