Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
Punto de vista básico
Los ingresos de 21q4 ascendieron a 1.779 millones de yuan, una disminución del 17,76% en comparación con el a ño anterior y del 29,78% en comparación con el mes anterior, principalmente debido a la presión de la etapa en el período de transición del negocio de juegos. El margen bruto fue del 69,11%, un aumento de 5,26 PP; La pérdida neta de la empresa matriz fue de 431 millones de yuan, un aumento del 67,05% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la presión sobre el rendimiento durante el período de transformación de la mejora del negocio de juegos, as í como a la optimización de los gastos del equipo de juegos, el deterioro de La firma mundial de películas y otros ingresos no periódicos.
Los ingresos de 22q1 ascendieron a 2.128 millones de yuan, una disminución del 4,6% en comparación con el a ño anterior y un aumento del 19,67% en comparación con el mes anterior, que se debió principalmente al aumento de la contribución de “Dream New zhuxian” y “Dream Tower”. El margen bruto fue del 68,65%, un aumento de 12,08 PP y una disminución de 0,46 pp. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 840 millones de yuan, un aumento del 80,99% y un aumento del 282,78%. El crecimiento se debe principalmente a la venta de estudios de I + D en los Estados Unidos y equipos de distribución locales relacionados en Europa y América, as í como a la torre mágica.
Negocio del juego: 21h2 hand Tour ingresos 2.756 millones, 13,34% menos que el mismo período, 52,74% más que el crecimiento de la cadena, principalmente “Dream New zhuxian” contribución incremental. Los ingresos de 21h2 end Tour fueron de 1.031 millones de yuan, una disminución del 25,88% en comparación con el a ño anterior, y una disminución del 22,85% en comparación con el mes anterior, principalmente debido a la disminución de los ingresos de venta de derechos de autor, eventos fuera de línea dota no se celebraron normalmente, y juegos antiguos cayeron naturalmente. 21q4 ha estado en línea “torre mágica” excelente desempeño, el primer mes de casi 500 millones de agua corriente. A la espera de una rica categoría de juegos en línea, “Black Cat News Society”, “zhuxian 2” y otros avances positivos, además, “la torre mágica” ha sido recientemente abierta en el extranjero para probar.
Negocio del cine y la televisión: 212 millones de ingresos del cine y la televisión H2, un aumento del 26,25% con respecto al a ño anterior, una disminución del 69,40% en comparación con el mes anterior, la disminución de la relación entre el mes anterior y el mes anterior se debe principalmente a la reducción del número de obras de difusión H2. El margen bruto fue del 18,28%, un aumento del 111,63% y una disminución del 2,16% en comparación con el a ño anterior, lo que se debió principalmente a una base más baja en el mismo per íodo del año pasado. Al mismo tiempo, la empresa se centra en el nuevo proyecto y el inventario, 21q4 producido “xiaguang”, “barco de la paz” lidera el camino de la audiencia, 22q1 ha estado en línea “azulejos vidriados” y otros muchos dramas de boca a boca. Además, la reserva de una serie de productos de cine y televisión de alta calidad, múltiples temas, tipos ricos.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
El nuevo proyecto de productos de la empresa “torre mágica” tiene un excelente rendimiento de agua, 22 a ños de viaje de novatos “Black Cat wonderful Society”, “the country of the Chao and the night”, “Tianlong Eight 2” se espera que siga contribuyendo al crecimiento mundial. Esperamos un beneficio neto de 19,35 / 25,28 / 2.655 millones de yuan en 22 / 23 / 24 (el valor previsto original de 22 ~ 23 es de 23,76 / 2.606 millones de yuan, debido a la incertidumbre de la versión china, reducimos la previsión de beneficios), que corresponde a eps1. 00 / 1.30 / 1.37 Yuan, PE 12 / 9 / 9 veces. De acuerdo con la media ajustada de P / E de la empresa comparable en 202215 veces, damos el precio objetivo de la empresa: 15,0 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de cambio de política, aumento de la competencia de la industria, fuga de cerebros y riesgo de escasez de reservas, riesgo de escasez de agua, riesgo de caída de precios de las existencias de cine y televisión, riesgo de distribución de versiones menos de lo esperado.
