Shenergy Company Limited(600642) ( Shenergy Company Limited(600642) )
Evento: la empresa publicó el primer informe trimestral 2022, los ingresos de explotación alcanzaron 7.634 millones de yuan, un aumento del 26,03%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 202 millones de yuan, una disminución del 76,87%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 345 millones de yuan, una disminución del 50,06% con respecto al a ño anterior; Las ganancias por acción fueron de 0041 Yuan.
Comentarios:
La generación de energía sigue aumentando, el aumento de los precios de la electricidad es obvio: 22q1 la generación de energía y el aumento de los precios de la electricidad apoyan el rápido aumento de los ingresos. Generación de energía: la capacidad de generación de energía de la empresa controlada por la empresa es de 13.871 millones de kWh, un aumento del 10,57% con respecto al año anterior. De los cuales: 11332 millones de kilovatios - hora de energía del carbón, un aumento del 7,79%; 1.002 millones de kilovatios - hora de gas natural, un aumento del 46,06%; La energía eólica es de 1.187 millones de kWh, un aumento del 4,95% con respecto al año anterior; Fotovoltaica y descentralizada 350 millones de kWh, un aumento del 62,79% con respecto al año anterior. El precio medio de la electricidad en línea es de 0.507 Yuan / kWh (impuestos incluidos), un aumento del 16,8% con respecto al año anterior.
Los ingresos de inversión y los ingresos por variaciones del valor razonable disminuyeron significativamente, lo que redujo la rentabilidad de la empresa: desde la perspectiva de los ingresos de inversión, la capacidad instalada y la capacidad instalada de capital de la empresa 22q1 son 140244 y 94017 millones de kW, respectivamente, lo que corresponde a la participación de los accionistas minoritarios en el 33%; Entre ellos, el carbón y la electricidad son 705 y 3,5 millones de kilovatios, respectivamente, lo que representa el 50,3% de los derechos e intereses de los accionistas minoritarios. Refiriéndose al nivel de precios del carbón de 21q4 y 22q1 y a la influencia del ciclo de almacenamiento y liquidación de 21q4, las empresas eléctricas de carbón de 22q1 soportan una mayor presión de costos, lo que da lugar a una disminución del 73,25% de los ingresos de las centrales eléctricas de participación en el capital de la empresa a 103 millones de yuan. En la actualidad, el precio del carbón de la central eléctrica se ha reducido considerablemente en comparación con el 21q4, y creemos que la presión sobre el costo del carbón se aliviará aún más con la aplicación de 570 - 770 Yuan / tonelada de precio de asociación a largo plazo de 5.500 carbón de la central eléctrica de qingang el 1 de mayo. En cuanto a la dimensión de los ingresos por variaciones del valor razonable, los ingresos por variaciones del valor razonable de 22q1 fueron de - 201 millones, lo que representa una disminución de 432 millones en comparación con el a ño anterior.
La proporción de la capacidad instalada y la capacidad de generación de energía sigue aumentando, y la tendencia de la transformación de la nueva energía es firme: la capacidad instalada de energía eólica y fotovoltaica de 22q1 es de 208,77 (15%) y 142066 millones de kW (10%), respectivamente, lo que corresponde a la capacidad instalada total de nueva energía de 355,01 millones de kW (incluida la energía distribuida de 418,8 millones de kW), un aumento del 45% con respecto al mismo período del a ño anterior, en comparación con la capacidad instalada de energía térmica de la empresa en los últimos tres años no ha aumentado. 22q1 la nueva generación de energía es de 1.537 millones de kilovatios - hora, un aumento del 14,2% con respecto al a ño anterior. De acuerdo con el 14º plan quinquenal de la empresa, a finales del 14º plan quinquenal, la instalación de energía renovable no hídrica aumentará entre 8 y 10 millones de kilovatios, con un aumento anual medio de entre 1,6 y 2 millones de kilovatios de energía eólica y fotovoltaica; La tasa de crecimiento de la nueva instalación de energía correspondiente a 22 años es del 46% - 58%, la nueva instalación de 22q1 aumenta un 45% año tras año, y la tasa de crecimiento se ajusta básicamente al ritmo previsto de la instalación de todo el año.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: el precio del carbón es alto en el segundo semestre de 2021, y los operadores de energía térmica en su conjunto presentan pérdidas. Bajo la Guía del "precio de guía del carbón eléctrico" y la política de "precio de mercado de la electricidad", creemos que el beneficio de la energía térmica de la empresa mejorará en 22 años. La tendencia a la expansión de las nuevas empresas energéticas aumentará la rentabilidad general de la empresa. El valor predictivo de EPS de la empresa de mantenimiento 22 / 23 / 24 fue de 0,59 / 0,64 / 0,72 yuan respectivamente, y el precio actual de las acciones correspondiente a 2022 - 24 años pe dinámico fue de 9,3 / 8,6 / 7,6 veces, respectivamente. Sobre la base de la mejora gradual de los fundamentos de la empresa, se mantendrá la calificación de "aumento de las tenencias".
Consejos de riesgo: el precio del carbón de la energía supera las expectativas, la demanda de energía supera las expectativas, la reforma de los precios de la electricidad avanza bajo las expectativas. Previsión y valoración de los beneficios de la empresa
