Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Evento: Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Realizar ingresos de explotación de 3.830 millones de yuan, yoy + 17,1%; El beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa es de 340 millones de yuan, yoy + 15,3%.
El aumento de la cantidad y el precio impulsa el crecimiento de los ingresos, el rendimiento de los productos de alta calidad es brillante.
2022q1 Company achieved income of 3.83 billion Yuan, yoy + 17.1%; El volumen de ventas fue de 794000 litros, yoy + 11,7%; El precio de la tonelada es de 4.826 Yuan / tonelada, año tras año + 4,9%, el aumento de la cantidad y el precio promueve el rápido crecimiento de los ingresos. 1)
Los ingresos corrientes de los productos de alta calidad / principales / económicos fueron de 13,7 / 19,9 / 390 millones de yuan, yoy + 24,0% / + 13,2% / + 12,8%, y la proporción de ingresos fue de 36,6% / 53,0% / 10,5%, respectivamente. A nivel subregional: 2022q1 noroeste / Centro / Sur, respectivamente, logró ingresos de 12,0 / 16,6 / 900 millones de yuan, yoy + 14,0% / + 20,7% / + 14,1%, el crecimiento de los ingresos de la región central fue superior al nivel medio. A finales de marzo de 2022, la empresa tenía 3.096 distribuidores, una disminución neta de 416 A finales de 2021, el número de distribuidores redujo el cambio de calibre del sistema principal, eliminando los distribuidores de doble cálculo.
El impacto del aumento de los precios de las materias primas es limitado y el margen bruto es básicamente estable.
2022q1 Company realized net profit of 690 million Yuan, yoy + 11.2%, Gross Interest Rate of 47.7%. If not consider the impact of Accounting Standards Adjustment, yoy - 0.18pct, Gross Interest Rate decline mainly because of the price of Barley, Packing Materials and other Raw Materials increased, as well as the Large City plans and Epidemic results in the increase of Logistics Costs, with the Fall of Foshan plant production Expansion Plans, Transport Costs Are Los precios de las materias primas siguen aumentando durante 22 años, pero el impacto general es más débil que en 21 años. En cuanto a la cebada, la empresa no tiene cebada cervecera de Rusia / Ucrania, la cebada importada proviene principalmente de Francia, la cebada cervecera importada, la Malta representa el 80% del contrato de 22 años, el conflicto ruso - ucraniano tiene un impacto limitado en los costos de la empresa.
En el lado de los gastos, la tasa de gastos de venta de la empresa 22q1 es del 13,7%. Si no se tiene en cuenta el efecto del ajuste de las normas contables, el aumento de los gastos de comercialización de la empresa durante el Festival de primavera se debe principalmente a + 0,61 pcts. 22q1 la tasa de gastos de gestión fue del 3,4%, en comparación con - 0,79 PCT. En general, la tasa neta de ventas de 22q1 fue del 17,87%, en comparación con - 0,96 pcts.
El crecimiento de los productos de gama alta ha sido fuerte, con 22 años de mejoras previstas en las grandes ciudades.
La situación epidémica no cambia repetidamente la tendencia de la industria de gama alta, las ventas de productos de gama alta fuera de Xinjiang URSS aumentaron casi un 19%, las ventas de 1664 también lograron un crecimiento de dos dígitos. En los últimos 22 años, wusu ampliará continuamente la matriz de productos, y la cerveza blanca y la cerveza negra se han extendido por todo el canal fuera de Xinjiang. Desde el punto de vista del Canal, con la expansión del plan de la gran ciudad, wusu también penetrará en más ciudades y redes de canales; Desde el punto de vista de la marca, la firma de wujing por wusu como nuevo Portavoz para fortalecer aún más la imagen de marca de "wusu hardcore", se espera que las múltiples iniciativas en los 22 años wusu fuera de Xinjiang mantendrá un rápido crecimiento. En cuanto a la planificación de las grandes ciudades, en 22 años la empresa añadirá 15 ciudades para promover toda la marca 6 + 6.
Estrategia de gestión flexible, con una fuerte resistencia.
En la actualidad, la distribución puntual de la situación epidémica afecta a la industria cervecera en cierta medida, y la cerveza pesada es la menos afectada. La razón radica en: 1) el mercado de la base de la empresa se encuentra en el noroeste, la situación epidémica es menor; La estrategia de gestión de la empresa es flexible, la situación epidémica, este año la expansión de las grandes ciudades puede expandirse más al sur de China. En general, la cerveza pesada es la mejor empresa de compresión de la placa de cerveza. Mirando hacia el futuro 22 años, a nivel de la industria, la tendencia del volumen de productos de gama alta continúa, seguimos siendo optimistas sobre la placa de cerveza; A nivel de la empresa, la mejora de la estructura de los productos de cerveza pesada trae consigo el aumento del precio del vino por tonelada, el aumento de los precios por tonelada se espera que cubra la presión del lado de los costos y genere un cierto margen de flexibilidad de los beneficios.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: mantenemos el beneficio neto de la empresa en 2022 / 23 / 24 a 14,66 / 17,91 / 2.136 millones de yuan, lo que equivale a 3,03 / 3,70 / 4,41 Yuan EPS en 2022 / 23 / 24, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 42x / 34x / 29x PE en 2022 / 23 / 24, manteniendo la calificación de "comprar".
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de los productos, riesgo de seguridad alimentaria.
