Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ( Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021 y obtuvo ingresos de explotación de 3.652 millones de yuan, un + 61,51% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.263 millones de yuan (+ 86,01%) año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.191 millones de yuan (+ 91,90%) en comparación con el mismo período del año anterior; El flujo de caja neto operativo fue de 1.652 millones de yuan (+ 275,65%) en comparación con el mismo período del año anterior; Eps1. 85 yuanes. El rendimiento se ajusta a las expectativas del mercado.
La empresa publicó el informe trimestral 2022, con ingresos de explotación de 871 millones de yuan (+ 214,60% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 274 millones de yuan (+ 987,71% año tras año). El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 248 millones de yuan (+ 276378% año tras año); El flujo de caja neto de explotación fue de – 061 millones, con un valor negativo que se redujo año tras año; Eps0. 40 yuanes. El rendimiento se ajusta a las expectativas del mercado.
Comentarios:
Los ingresos y beneficios mantuvieron un rápido crecimiento y el flujo de caja mejoró notablemente: 2021q1 ~ 2022q1, los ingresos de explotación de la empresa en un solo trimestre fueron de 2,77 / 7,75 / 13,25 / 12,75 / 871 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 56,31% / 11,90% / 140,74% / 51,62% / 214,60%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 0,25 / 3,11 / 7,00 / 2,27 / 274 millones de yuan, en comparación con el mismo período + 937,58% / + 20,98% / + 303,21% / – 7,60% / + 987,71%; El beneficio neto neto deducido de la no devolución fue de 0,09 / 2,87 / 6,93 / 2,01 / 248 millones de yuan, en comparación con + 238,23% / + 14,26% / + 306,70% / + 2,70% / + 276378%. En 2021, los ingresos de explotación de las vacunas no inmunizadas ascendieron a 2.486 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,47% anual y una tasa bruta del 69,45%, lo que representa una disminución de 20,96 pp. Los ingresos de explotación de la vacuna del programa de inmunización ascendieron a 1.164 millones de yuan (+ 3.936,95%) y la tasa bruta de beneficio fue del 80,61%, lo que representa un aumento de 23,74 PP en comparación con el mismo per íodo del año pasado, que se estima que se debe al aumento de las ventas de vacunas inactivadas covid – 19 en China. En 2021, se emitieron 4.317,3 millones de dosis, lo que representa – 22,40% del mismo período del año anterior, principalmente debido a la epidemia de covid – 19. La nueva vacuna neumónica de 13 precios aprobada para su inclusión en el mercado emitió 417600 dosis, convirtiéndose en un nuevo motor de crecimiento del rendimiento de la empresa; Se emitieron 25.747800 dosis de vacuna contra la hepatitis B, lo que representa un fuerte repunte del negocio de la hepatitis B. El flujo de caja neto operativo de la empresa aumentó considerablemente, los principales ingresos por ventas aumentaron y la situación de caja mejoró significativamente.
En 2021, la empresa invirtió 738 millones de yuan en I + D, lo que representa el 20,22% de los ingresos de explotación, incluidos 354 millones de yuan en gastos y 9,70% en gastos de I + D. La empresa se adhiere a la política de investigación y desarrollo que combina la investigación y el desarrollo independientes con la introducción de la cooperación, los logros de la innovación siguen emergiendo, la vacuna inactivada covid – 19 desarrollada independientemente fue aprobada para su uso urgente en China en mayo de 2021, la nueva vacuna coronavirus recombinante (vector y25 Adenovirus) fue autorizada para su uso urgente en Indonesia en octubre de 2021, y la primera vacuna combinada neumocócica polisacárida de doble portador de 13 valencias desarrollada independientemente fue aprobada para su comercialización en septiembre de 2021. La vacuna combinada liofilizada contra haemophilus influenzae tipo B fue aprobada para su comercialización en junio de 2021. La vacuna antirrábica liofilizada para uso humano (células diploides humanas) ha solicitado la aprobación del registro de medicamentos y ha completado la verificación in situ del registro; La empresa ha diseñado y desarrollado vacunas multivalentes, como la vacuna viva atenuada por rotavirus (células vero), la vacuna tetravalente contra la fiebre aftosa, la vacuna contra el sarampión, la vacuna contra la gripe tetravalente y la vacuna conjugada contra el Polisacárido neumocócico de 20 valencias, etc. al mismo tiempo, se ha prestado atención a la Investigación sobre la aplicación de nuevas vías técnicas de vacunación y al establecimiento de nuevas plataformas tecnológicas, incluida la tecnología de arnm y la tecnología de vectores virales. A medida que los futuros productos de peso pesado sean aprobados para el mercado y la tecnología siga mejorando, la empresa entrará gradualmente en una nueva era de crecimiento impulsado por vacunas innovadoras.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios: teniendo en cuenta la incertidumbre sobre el impacto de la epidemia de covid – 19 en el crecimiento del rendimiento futuro de la empresa y la competencia cada vez más feroz de algunas variedades, se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2023 se reduzca a 1422 / 1.956 millones de yuan (la previsión original es de 1.548 / 2.408 millones de yuan, con una reducción del 8% y el 19%, respectivamente), y se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2024 sea de 2.600 millones de yuan, con un aumento del 12,59% / 37,49% / 32,93%. Según el último cálculo del capital social EPS es 2.03 / 2.79 / 3.71 Yuan, el precio actual corresponde a pe 30 / 22 / 17 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: el progreso de la aprobación o la venta de nuevas variedades es inferior a lo esperado; Riesgo de ajuste de la política de supervisión de la industria.
