Giantec Semiconductor Corporation(688123) ( Giantec Semiconductor Corporation(688123) )
China EEPROM Leading Enterprise. Giantec Semiconductor Corporation(688123) \ \ El predecesor de juchen se separó del gigante de almacenamiento issi, desde el punto de vista de las ventas, juchen se ha convertido en la tercera EEPROM en el mundo y China no. 1, chip de accionamiento de motor de bobina de voz no. 1 en China. En 2021, la empresa obtuvo 544 millones de yuan en ingresos y 85 millones de yuan en beneficios no netos, con un margen bruto del 39%. 2022q1 registró ingresos de 201 millones de yuan, un aumento del 51% con respecto al año anterior; Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 75 millones de yuan, un aumento del 35,7% con respecto al año anterior; El margen bruto es del 59% y el margen no neto del 37%. Mirando hacia el futuro, mientras que la empresa diseña activamente norflash, ddr5 y el sector automotriz se espera que abran un amplio espacio de crecimiento para el negocio EEPROM.
Ddr5 acelera la penetración, y el espacio de servicio de spdeeprom de cooperación entre juchen y lanchi es enorme. Las dos principales series de CPU que soportan ddr5 de Intel han entrado en el período de volumen uno tras otro, la penetración de ddr5 se ha acelerado continuamente, entre ellas la CPU alderlake para el dominio PCNb se ha lanzado en 2021, Intel espera que Sapphire Rapids para el dominio del Centro de datos se produzca y envíe en masa en 2022. En la generación ddr5, el módulo de memoria del servidor rdimm / lrdimm y el módulo de memoria de la computadora de escritorio y portátil udimm / sodim deben coincidir con un chip de detección en serie (SPD). Juchen y Montage Technology Co.Ltd(688008) Estimamos que la penetración de ddr5 en 2022 – 2025 será del 20%, 50%, 80% y 100%. Teniendo en cuenta que los proveedores de ddr5 SPD son sólo Montage Technology Co.Ltd(688008) ( Giantec Semiconductor Corporation(688123) ) y Rissa (IDT), pronosticamos que los envíos anuales de Giantec Semiconductor Corporation(688123) \ SPD en 2022 – 2025
La EEPROM de clase automotriz ofrece una nueva curva de crecimiento. Los productos EEPROM a nivel de automóvil de la empresa se han utilizado ampliamente en cámaras de vehículos, pantallas de cristal líquido, sistemas de entretenimiento y otros componentes periféricos, y gradualmente se extienden al sistema de gestión de baterías BMS, cabina inteligente, MDC y otros componentes básicos, los clientes finales incluyen SAIC, Faw, baic, GAC, Geely, Chang ‘an, Byd Company Limited(002594) , la gran muralla, Chery, Weilai, ideal, Xiaopeng y Tesla, Volkswagen, Renault, Toyota, Nissan, Hyundai, KIA y muchos otros fabricantes de automóviles extranjeros. La empresa cuenta con una gama completa de productos EEPROM de clase A2 y A3, y se ha convertido en el principal proveedor de productos EEPROM de clase automotriz en China.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: como empresa líder de EEPROM en China, teniendo en cuenta el efecto de atracción de la rápida penetración de ddr5 en 2022 – 2024 para el negocio de EEPROM, teniendo en cuenta la mejora de productos del motor de bobina de voz y el negocio de chips de tarjetas inteligentes de la empresa, La expansión del negocio de EEPROM a la industria automotriz e industrial, etc., aumentamos la previsión de beneficios netos de la empresa para 2022 – 2024 a 3,60 / 5,10 / 650 millones de yuan, en comparación con el aumento anterior del 9% / 13% / 12%, El pe correspondiente es 32x / 23x / 18x, por debajo de la empresa comparable pe51x / 38x / 28x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el crecimiento de la electrónica de consumo se está desacelerando; Riesgo de debilidad de la demanda; Riesgo de aumento del costo de los materiales.
