Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ( Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
[puntos clave de inversión]
China es líder en la industria de módulos ópticos, con la segunda cuota de mercado más grande del mundo. Desde su creación en 2008, Suzhou xuchuang se ha dedicado a la investigación y el desarrollo, el diseño, el embalaje, la prueba y la venta de módulos de transceptor de comunicaciones ópticas de alta gama. La línea de productos cubre el mercado de comunicaciones de datos y el mercado de telecomunicaciones, y sirve a los clientes extranjeros en China en el Centro de datos de computación en nube, la red inalámbrica 5G, la transmisión de telecomunicaciones y el acceso a la red fija. Con la capacidad de R & D líder en la industria, la capacidad de fabricación de productos de bajo costo y la capacidad de entrega total, la empresa ha ganado el amplio reconocimiento de los clientes nacionales y extranjeros, y ha mantenido el crecimiento continuo de la cuota de mercado. Según las estadísticas de omdia citadas en el informe anual de la empresa, la cuota de mercado mundial de la empresa en 2021 fue de aproximadamente el 10%, ocupando el primer lugar en China y el segundo en el mundo.
La tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de la industria es del 14%, y el mercado digital se ha convertido en la principal fuente de crecimiento. El módulo óptico es una parte importante de la infraestructura de la industria de las TIC, que se utiliza ampliamente en las redes de telecomunicaciones y las redes de centros de datos, y se beneficia del rápido desarrollo de internet móvil, la computación en nube, la economía digital, la Internet de las cosas y la aceleración en línea causada por la epidemia. La demanda de 5G, banda ancha fija y construcción de centros de datos es fuerte, lo que conduce a la mejora continua de los ingresos de la industria de módulos ópticos. Según las previsiones de yole, el crecimiento compuesto de los ingresos totales de la industria de módulos ópticos entre 2020 y 2026 es de aproximadamente el 14%, de los cuales el crecimiento compuesto del mercado de comunicaciones digitales es del 19%, que se convierte en la principal fuente de crecimiento de la demanda de módulos ópticos, y la escala del mercado alcanzará los 15.100 millones de dólares en 2026.
El gasto de capital del gigante de la nube de América del Norte se aceleró y los resultados de la compañía aumentaron en el primer trimestre de este año. El crecimiento del gasto de capital del gigante de la nube de América del Norte es uno de los principales indicadores de la prosperidad de la industria de módulos ópticos. Meta dijo en su informe anual que el crecimiento del gasto de capital este año aumentará significativamente entre un 53% y un 79% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Google aumentó el crecimiento previsto del gasto de capital para todo el año. Amazon también dijo que el gasto de capital en infraestructura seguirá aumentando. Los clientes de la empresa cubren a los gigantes de la nube de China y América del Norte, 2022q1 se ha beneficiado de la aceleración de los gastos de capital de los clientes, los ingresos de explotación y el beneficio neto de la madre aumentaron un 41,91% y un 63,38%, respectivamente.
La empresa tiene la competitividad básica de la industria, se espera que la cuota de mercado siga aumentando. Creemos que la capacidad de R & D, producción en masa y entrega de nuevos productos es la competencia básica de la empresa en la industria de módulos ópticos. La empresa cuenta con un equipo de gestión y desarrollo profesional experimentado y puede responder rápidamente a las necesidades de los clientes. El ritmo de Liberación y producción en masa de productos de gama alta se mantiene en la vanguardia de la industria y la ventaja de la primera entrega es notable. Además, la empresa cuenta con una serie de bases de I + D y producción en China y en el extranjero, que pueden hacer frente a situaciones imprevistas y posibles riesgos de política comercial de manera flexible y garantizar la capacidad de oferta. Se espera que la empresa mantenga una ventaja competitiva en el futuro y siga aumentando su cuota de mercado.
La valoración de la empresa se encuentra en la parte inferior de la historia y se desvía significativamente de los fundamentos. Después de una profunda revisión del mercado histórico de la empresa en los últimos cinco a ños, encontramos que la tendencia de los precios de las acciones de la empresa se ve afectada principalmente por los cambios en el crecimiento de los gastos de capital del gigante de la nube de América del Norte, el crecimiento de los ingresos trimestrales de la Empresa y la prosperidad de la industria, etc. a través de la clasificación y el análisis de la situación básica de la industria y la empresa, creemos que el nivel actual de valoración de la empresa y la tendencia de crecimiento del rendimiento futuro de la empresa muestran una desviación significativa. Tiene tanto margen de Seguridad como perspectivas de inversión.
[propuesta de inversión]
La empresa es la empresa líder mundial en la industria de módulos ópticos. En los últimos años, el rendimiento ha aumentado constantemente, la cuota de mercado ha aumentado continuamente, y la estructura del producto se inclina hacia los mercados extranjeros y de gama alta con altos márgenes brutos. Con la aceleración de la construcción de centros de datos gigantes en la nube en el extranjero y el aumento de la demanda en el mercado de las telecomunicaciones, esperamos que la empresa mantenga el doble crecimiento del rendimiento y la cuota de mercado con ventajas competitivas. Teniendo en cuenta la situación de la empresa y el aumento de la demanda descendente, en comparación con las previsiones anteriores, hemos aumentado las previsiones de ingresos y márgenes brutos para 2022 – 2024 y las previsiones de gastos durante el período. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 9.575 millones de yuan, 11.679 millones de yuan y 13.740 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz será de 1.145 millones de yuan, 1.413 millones de yuan y 1.709 millones de yuan, y EPS será de 1,43 Yuan, 1,77 Yuan y 2,14 Yuan, lo que corresponde a pe 22 veces, 18 veces y 15 veces. Valoramos firmemente el rendimiento futuro de la empresa y la transferimos a la calificación de “compra”, dando a la empresa una valoración de pe 30 veces en 2022 y un precio objetivo de seis meses de 42,9 Yuan.
[aviso de riesgo]
El gasto de capital de los gigantes de la computación en nube es inferior a lo esperado;
La escasez continua de materias primas y el aumento de los precios;
Las fricciones comerciales sino – estadounidenses agravan el riesgo;
La competencia en el mercado se intensifica.
