Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
La escala de la industria del mueble aumenta ligeramente, la escala de la industria personalizada es de unos 240000 millones de yuan, la proporción de vestuario es mayor que el Gabinete. Según la Oficina de Estadística, los ingresos de explotación de la industria del mueble aumentaron de Suzhou Jinfu Technology Co.Ltd(300128) millones de yuan en 2008 a 80.460 millones de yuan en 2021, en comparación con el 7,84% en CAGR. Estimamos que la escala actual de la industria de personalización es de unos 240000 millones de yuan. Hipótesis neutra: la escala de ventas de nuevas viviendas a corto y mediano plazo se mantiene en 1.500 millones de metros cuadrados, la escala de ventas de viviendas de almacenamiento es de unos 4,2 millones de unidades, el precio unitario de los armarios y armarios es de 10.000 yuan y 25.000 Yuan, respectivamente, y la tasa de penetración es del 65% y el 35%. En resumen, la escala de la industria de armarios es de unos 100900 millones de yuan (de los cuales 29.000 millones se prevén para el negocio de ingeniería) y 135800 millones de yuan para el armario (de los cuales 10% se prevén para el negocio de ingeniería).
Dado que la escala de ventas de nuevas viviendas sigue aumentando después de 2008, suponiendo que el ciclo de renovación de las viviendas existentes sea de 15 años, esperamos que la proporción de la demanda de renovación de las existencias aumente en los próximos 3 años o que se acelere. Según nuestro cálculo, la proporción de la demanda nacional de renovación de existencias en 2022 / 2023 / 2024 / 2025 es de aproximadamente 19% / 20% / 22% / 25%. Por otra parte, la estructura de los consumidores se ha transformado gradualmente de “Husillo” a “Dumbbell”, la base de clientes de mejora de la cabeza y los clientes de demanda rígida se ha ampliado gradualmente, y la empresa de la cabeza ha logrado una distribución de múltiples categorías.
La empresa de personalización de la cabeza ha completado gradualmente la expansión de la categoría, con la capacidad de proporcionar una solución integrada de toda la casa. “Big Home” y “All – Channel, multi – Brand” pueden satisfacer las necesidades de los consumidores de una sola parada de compras, pero también pueden mejorar significativamente el precio unitario de los clientes de las empresas. La industria del mueble tiene las características de “personalización del diseño frontal, estandarización de la fabricación trasera”. El desarrollo a gran escala y la expansión de la categoría de la empresa ponen a prueba la digitalización de la información, el nivel de fabricación inteligente y la capacidad de la cadena de suministro de la empresa. En la actualidad, la capacidad integral del líder del hogar se ha demostrado.
En 2021 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) \ \ \ \ \
Crear marketing de canales completos, operaciones de categoría completa, mejorar la calidad del producto, mejorar la capacidad de obtener clientes. 21 años de ingresos de vestuario de 8.270 millones de yuan, liderando la industria, 21 años de precio unitario de fábrica de 14.491 Yuan. El desarrollo de armarios y accesorios es suave, la transformación de la marca SMI de alta gama de personalización de toda la casa, posicionamiento “armarios especiales, armarios finos, buen juego”, para la segunda curva de crecimiento de la empresa; Milaner es un mercado de gama media y baja con diseño rápido personalizado.
Canal: mediante la mejora del mecanismo de gestión de incentivos de los distribuidores y la renovación de las tiendas, la competitividad de las terminales minoristas se reconstruye, los ingresos de los canales de distribución en 21 años ascendieron a 8.360 millones de yuan, más de 4.000 tiendas de distribución, que abarcan más de 1.800 ciudades de todo el país. Al mismo tiempo, el diseño activo de los canales de embalaje y carga, 21 años de cooperación de los distribuidores de las empresas de carga superpuestas de la empresa de carga de firma directa de 529 millones de yuan; En 19 años, la proporción de clientes de drenaje de canales de comercio electrónico aumentó al 27%, y el efecto de drenaje ocupó el primer lugar en la industria. Lado de la oferta: aumentar continuamente la inversión de capital en la construcción de líneas de producción y mejorar la distribución de la capacidad nacional, al mismo tiempo, aumentar la tasa de cobertura de la inteligencia numérica, lograr una producción flexible a gran escala.
Previsión y calificación de beneficios: Esperamos que la empresa siga promoviendo la reforma del negocio minorista y que todo el paquete personalizado promueva gradualmente el valor único de los clientes. Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) En el aspecto de la comercialización, la terminal de habilitación, el embalaje completo, el comercio electrónico y otros canales múltiples necesitan más energía, se espera que el beneficio anual de 22 / 23 / 24 sea de 13,91 / 16,87 / 2.027 millones de yuan, año tras año + 103486% / + 21,25% / + 20,19%, correspondiente a pe14x / 11x / 10x, con referencia al pe medio de la empresa comparable en 2022, damos a la empresa una gama de precios objetivo de 2022 de 25,84 a 30,40 Yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: endurecimiento de la política de regulación inmobiliaria, fluctuación de los precios de las materias primas, brotes repetidos que superan las expectativas, aumento de la competencia en la industria, espacio de mercado de la vivienda en stock y desviación de los resultados de la medición de la escala de la industria de personalización, etc.
