Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) ( Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) )
Lógica de la inversión
El sistema de control de corte láser de China es líder y la tecnología impulsa el desarrollo a largo plazo. La empresa es una empresa de software que se dedica al sistema de control de corte láser. Durante más de diez a ños, la empresa ha mantenido continuamente la competitividad de los productos y ha acumulado una buena reputación de marca en la industria, con una notable ventaja de inicio. En cuanto a la baja y media potencia, la cuota de mercado de la empresa en China ocupa constantemente el primer lugar; En cuanto a la alta potencia, la empresa está acelerando el ritmo de sustitución de las importaciones y la cuota de mercado de China sigue aumentando. Con el desarrollo de la industria china de corte láser, la empresa ha logrado un rápido crecimiento, de 2016 a 21 años, la tasa de crecimiento compuesto de ingresos / beneficios netos de la empresa matriz fue del 49,5% / 48,9%.
El sistema de control de corte láser es de alto crecimiento y alta barrera, el sistema de baja potencia de la empresa es estable, el sistema de alta potencia acelera la sustitución doméstica. Con el desarrollo de la tecnología láser de fibra doméstica, el costo del equipo de corte láser se reduce en gran medida, lo que conduce al Corte láser a penetrar en el campo de procesamiento industrial aguas abajo. Además, la demanda de modelos de alta potencia y ultra alta potencia en aguas abajo aumenta obviamente. Esperamos que el espacio de mercado de los sistemas de control láser de China en 2025 sea de unos 3.800 millones de yuan, y que la tasa de crecimiento compuesto de 4 años sea de aproximadamente el 20%; Entre ellos, el sistema de alta potencia asciende a 2.700 millones de yuan y el sistema de baja potencia a 110 millones de yuan. En la actualidad, los fabricantes nacionales de sistemas de baja y media potencia han logrado básicamente la sustitución de las importaciones. Sin embargo, los fabricantes internacionales en el campo de la alta potencia siguen ocupando la posición dominante, principalmente Alemania bafo, Alemania pa, Siemens, etc. El índice técnico y el rendimiento del sistema de alta potencia de la empresa han alcanzado el nivel internacional de liderazgo, el reconocimiento del mercado ha mejorado constantemente, está rompiendo gradualmente el patrón de monopolio extranjero. En 21 años, los ingresos del sistema de autobuses de la empresa (Servicio de alta potencia) ascendieron a 140 millones de yuan, más del 98,8% año tras año, y la proporción de ingresos aumentó al 15%. Esperamos que los ingresos del sistema de autobuses crezcan 54,6% / 50,0% / 33,3% en 2022 – 24.
Abrir el espacio de crecimiento a largo plazo de la empresa mediante la innovación y el desarrollo en múltiples campos. La empresa ha formado una cadena tecnológica capaz de cubrir todo el proceso de corte láser, la integridad del sistema tecnológico líder mundial. La tecnología de nivel inferior en el campo de la industria tiene la versatilidad, la empresa espera confiar en la tecnología de nivel inferior sólido, el campo de aplicación de la industria aguas abajo se puede copiar continuamente. En abril de 2002, la empresa emitió 3.665000 acciones adicionales y recaudó 958 millones de yuan de capital neto, que se invertirán en proyectos de expansión de la producción de cabezas de corte inteligentes, soldadura, integración de control de conducción de alta gama, etc. Desde el punto de vista del ritmo, el negocio de la cabeza de corte inteligente toma la iniciativa en la contribución de nuevos incrementos. En los últimos 21 años, dos cabezas de corte inteligentes han sido puestas en el mercado, y la estrategia de combinación de productos del sistema de control y hardware inteligente ha sido altamente reconocida por el mercado, con ingresos de 80 millones de yuan (+ 647% año tras año). Esperamos que las ventas de cabezas de corte inteligentes de 2022 – 2024 crezcan a 175% / 83% / 50%. Con la mejora gradual de la tecnología y el sistema de productos de la empresa, se espera que los nuevos negocios, como la soldadura Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Propuesta de inversión y previsión de beneficios: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 24 sea de 7,4 / 9,7 / 1,2 millones de yuan, correspondiente a pe 40 / 31 / 25 veces. Refiriéndose a la valoración comparable de la empresa, teniendo en cuenta el alto crecimiento continuo de la industria láser y la alta capacidad de crecimiento de la expansión de la empresa en múltiples industrias, la empresa recibió 46 veces PE en 2022, la valoración razonable fue de 34.200 millones de yuan, el precio de las acciones correspondiente fue de 329.01 Yuan, la primera vez que cubrió la calificación de “aumento de las acciones”.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación macroeconómica; El riesgo de que se levante la prohibición de las acciones restringidas; Riesgo de crecimiento excesivo de las existencias.
