Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) ( Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
Lógica de la inversión
Líder de procesamiento de aluminio, el beneficio es notable a través del ciclo.
La empresa es una de las principales empresas de procesamiento de aluminio de China, a lo largo de los años la agricultura profunda, el alcance actual del negocio abarca la producción de láminas de aluminio, perfiles de aluminio y la utilización integral de los recursos renovables. A través de la optimización de la estructura de la empresa para lograr el aumento del valor añadido del producto, impulsando el crecimiento de los costos de procesamiento, y a través de la distribución aguas arriba de la regeneración de aluminio para lograr la reducción de los costos de las materias primas.
En los últimos diez años, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de la empresa / beneficios netos de la empresa matriz es del 14% / 22%, lo que representa un período de transición significativo. Volumen: la empresa siguió invirtiendo capital en la expansión de la capacidad de producción, la tasa de crecimiento compuesto de la producción y las ventas alcanzó el 13% en los últimos diez años. Beneficios: 2011 – 2015 se enfrenta a la presión de la demand a, la empresa a través de la adquisición de centrales eléctricas, gas casero y otros medios para reducir los costos, resistir eficazmente el impacto a la baja de la industria; En 2015 – 2020, sin una mejora obvia del entorno industrial, la empresa logró un aumento de los beneficios a través de la mejora de la estructura del producto. En 2021, el aumento de la demanda de la industria, la optimización del patrón de oferta y la mejora de la estructura de productos ayudaron a aumentar los beneficios de la empresa en más del 80%.
Industria de procesamiento de aluminio: optimización del patrón. El desmantelamiento de varias empresas de procesamiento de aluminio que cotizan en bolsa encontró que en los últimos años el exceso de capacidad + la desaceleración de la demanda exacerba la situación competitiva de la industria. Las empresas comunes de la industria han experimentado una ronda de limpieza, la cuota de mercado líder ha seguido aumentando, el patrón de la industria ha sido optimizado, pero Cr6 menos del 20%, todavía hay espacio para mejorar.
El soporte electrolítico de aluminio es fuerte. 22q2 debido a la demanda de China y a la disminución de la oferta y la aceleración de la reanudación de la producción, los precios del aluminio electrolítico experimentaron un ajuste cíclico. Teniendo en cuenta que la empresa tiene un cierto ciclo de producción, la fluctuación del precio del aluminio tendrá un cierto impacto en el rendimiento de la empresa. Se espera que la oferta y la demanda de aluminio electrolítico de 22 a 24 años mantengan un fuerte equilibrio, el precio del aluminio tiene un fuerte apoyo.
La lógica del aumento del valor añadido del producto y la reducción del coste del aluminio reciclado se deduce continuamente.
La empresa continuó el ritmo de expansión de la capacidad + optimización de la estructura, con una producción objetivo de 2 millones de toneladas en 2025, con una tasa de crecimiento compuesto del 15% en comparación con 21 años. El aumento de la demanda de gama alta + el aumento de la capacidad impulsa el aumento continuo de la cantidad y el precio de los productos de la empresa.
La empresa es una empresa líder en la utilización de aluminio reciclado de grado en China, con una capacidad de producción de aluminio reciclado de 680000 toneladas y 700000 toneladas en construcción. El costo de compra de la materia prima de aluminio reciclado es menor y goza de ciertas ventajas fiscales. A través de la expansión de la capacidad de producción de aluminio reciclado, la empresa garantiza el suministro de materias primas y consolida aún más la ventaja de costos.
Propuestas de inversión
Se prevé que el beneficio neto de 22 a 24 años sea de 26,7 / 34,0 / 4.070 millones de yuan, frente a + 44,3% / + 27,0% / + 19,0%. 8%, realizar eps2. 77 / 3,52 / 4,21 Yuan, correspondiente a pe9. 5 / 7.5 / 6.3 veces. Teniendo en cuenta el crecimiento de la empresa en los próximos años y refiriéndose al pe promedio de 13 veces de la misma industria, se dio una valoración de 13 veces del rendimiento de 22 a ños, correspondiente al valor de mercado de 32.100 millones de yuan, el precio objetivo de 33.21 Yuan, la primera cobertura de la calificación de “comprar”.
Riesgo
Fluctuación del precio del aluminio, la demanda es inferior a la expectativa, la construcción del proyecto es inferior a la expectativa, la fluctuación del tipo de cambio, la reducción de la Junta.
