Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) ( Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) )
El diseño de la cadena industrial es perfecto, la ventaja de costos es obvia, la primera vez que la cobertura da la calificación de “comprar”
Como empresa líder mundial en silicio industrial y silicio orgánico, la cadena industrial de la empresa “carbón – electricidad – silicio industrial – silicio orgánico / silicio policristalino” tiene un diseño perfecto y una ventaja de costos muy notable. Con el aterrizaje de los proyectos en construcción y la recuperación continua de la prosperidad de la industria, se espera que el rendimiento de la empresa dé la bienvenida a la liberación de la concentración. Prevemos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 84,33, 108,52 y 12.187 millones de yuan, respectivamente, y EPS será de 7,85, 10,10 y 11,35 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones correspondiente a 2022 – 2024 pe será de 12,3, 9,6 y 8,5 veces, respectivamente. La primera cobertura da una calificación de “comprar”.
Silicio Industrial: el patrón de la oferta y la demanda es bueno, el Centro de beneficios está disponible al alza
En el lado de la oferta, el control de la nueva capacidad de producción de silicio industrial en China es estricto, y la capacidad nominal se ha estabilizado en aproximadamente 5,3 millones de toneladas desde 2017. Con el avance continuo del objetivo de doble carbono y la política de protección del medio ambiente cada vez más estricta, se espera que la capacidad de producción atrasada de alto costo de las pequeñas y medianas empresas se aclare aún más. Al mismo tiempo, debido a los elevados precios de la energía en el extranjero y a las estrictas normas de emisión de carbono, la capacidad adicional de silicio industrial en el futuro será muy limitada y todavía es posible reducir la producción. En el lado de la demanda, las industrias de aleación de silicio – aluminio, polisilicio y silicio orgánico se desarrollaron rápidamente, y la demanda de silicio industrial se aceleró. El consumo aparente de silicio industrial en China en 2021 fue de 2,01 millones de toneladas, un aumento del 21% año tras año. En general, el patrón de la oferta y la demanda de silicio industrial está mejorando gradualmente, y el Centro de beneficios está disponible al alza.
Organosilicón: volatilidad de los beneficios a corto plazo, crecimiento a medio y largo plazo digno de esperar
El proceso de expansión de la producción de la industria china de silicona se aceleró, y se prevé que la capacidad adicional de monómero de silicona en China alcance 1,45 millones de toneladas y 800000 toneladas en 2022 – 2023, respectivamente. En general, a corto plazo, la nueva capacidad de producción de silicio orgánico de China en la producción intensiva, puede dar lugar a una disminución de los niveles de rentabilidad. Sin embargo, la demanda a medio y largo plazo no debe ser demasiado pesimista, ya que el potencial de demanda emergente en el sector descendente de la silicona en China es considerable y la estructura del producto todavía tiene un gran margen de mejora. En el futuro, a medida que la nueva capacidad de producción de China se absorba gradualmente, los beneficios de la silicona seguirán siendo elevados.
Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) : el costo es el rey, la expansión de la capacidad y la extensión de la cadena industrial ayudan a acelerar el despegue de la empresa
La notable ventaja de costos es la competitividad básica de la empresa: (1) la capacidad de producción de silicio industrial y silicio orgánico ocupa el primer lugar en la industria, el efecto de escala es obvio; Xinjiang Self – owned power plant + Yunnan Hydropower base, Power cost is about 3000 Yuan / ton lower than the average of the Industry; El electrodo de grafito se produce completamente por sí mismo, lo que reduce aún más el costo de las materias primas. En los últimos años, la empresa se basa en la notable ventaja de costos, acelerando constantemente la expansión de la capacidad y la expansión de la cadena industrial. Con la llegada de los proyectos en construcción / propuestos, esperamos que las ventas de silicio industrial y silicio orgánico de la empresa aumenten de 530410.000 toneladas a 121760.000 toneladas entre 2021 y 2024, respectivamente, y se espera que el rendimiento de la empresa se libere en consecuencia.
Consejos de riesgo: el proceso de lanzamiento de la capacidad no es lo esperado, la demanda descendente cayó bruscamente, la epidemia China se repite.
