Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) ( Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) )
Puntos principales del informe:
Empresas de alta calidad en el campo del Corte de materiales duros y quebradizos
La empresa se especializa en la investigación y el desarrollo, el diseño, la producción y las ventas de máquinas herramienta para el procesamiento de materiales duros y quebradizos, tales como máquinas de corte de alambre múltiple, máquinas de pulido de molienda, etc., y cubre las industrias de electrónica de consumo, fotovoltaica y semiconductores aguas abajo. En los últimos años, la empresa ha participado activamente en el campo de la energía fotovoltaica, el negocio ha logrado un rápido crecimiento. Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 184 millones de yuan, un aumento del 134,86% año tras año, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 18 millones de yuan.
Aumento propuesto de 342 millones de yuan para consolidar la competitividad, los incentivos de capital para demostrar la confianza en el crecimiento
En noviembre de 2021, la compañía planea aumentar 342 millones de yuan, aumentar la inversión en el campo fotovoltaico y el desarrollo del mercado, fortalecer la competitividad básica de la compañía. En 2022, la empresa publicó el plan de incentivos de capital, que tiene por objeto motivar a 43 directivos superiores y empleados clave de la empresa y sus filiales, y las condiciones de ejercicio son que los ingresos de explotación de la empresa no sean inferiores a 6 / 8 / 1.000 millones de yuan en 2022 – 2024, o Los beneficios netos de la empresa matriz no sean inferiores a 0,60 / 0,96 / 120 millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente. La introducción de incentivos de capital muestra la confianza de la empresa en el crecimiento continuo del rendimiento futuro y ayuda a vincular los intereses de los empleados con los intereses de la empresa.
Diseño trinitario de equipos de corte + consumibles + procesos, rápido crecimiento del negocio fotovoltaico
Los productos de la empresa para la industria fotovoltaica incluyen equipos de corte fotovoltaico, alambre de diamante y productos de sistemas de campo térmico. Los equipos de corte fotovoltaico de la empresa son compatibles con el tamaño de 105 – 230 mm de silicio y PERC / topcon / hjt semi – chip, alta capacidad, alta tasa de rendimiento, alta velocidad de línea, y el rendimiento alcanza el nivel líder de la industria. La tendencia de la oblea fotovoltaica a gran escala y escamosa plantea mayores requisitos para el enlace de Corte. En la actualidad, la capacidad de corte atrasada se enfrenta a la escasez de chips de corte superpuestos y a la escasez de capacidad de corte de alta calidad. Aunque la empresa es un rezagado en la industria, pero la industria rara vez tiene equipos de corte + línea de diamante + diseño de la tecnología de la Trinidad de las empresas, las ventajas competitivas son cada vez más prominentes.
Diseño de chips de silicio para OEM y hjt para crear un nuevo punto de crecimiento del rendimiento
La empresa coopera con Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) \ En el futuro, hjt realizará la reducción de costos de la cadena industrial mediante la introducción de la producción en masa de obleas de silicio de semivarillas ultrafinas y la tecnología de cobre chapado en plata. Con la continua reducción de costos y el aumento de la eficiencia de hjt, se espera que la pista de carreras se abra y aumente considerablemente la demanda de obleas de silicio especiales hjt. En el proyecto de 25gw Yancheng Twin Crystal, la empresa adopta equipos de corte fotovoltaico que pueden ser compatibles con diferentes tamaños de obleas de silicio y tecnología de módulos de batería, y puede tener en cuenta el negocio de fabricación de chips de silicio monocristalino ordinario y la producción de obleas de silicio hjt. Con la producción gradual de la capacidad de la empresa, se espera que la empresa cree un nuevo punto de crecimiento del rendimiento.
Asesoramiento sobre inversiones y previsión de beneficios
Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 10,97 / 32,87 / 5.064 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto de la empresa matriz es de 1,26 / 4,83 / 812 millones de yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 35,0 / 9,1 / 5,4 PE, respectivamente. Refiriéndose al pe medio de las empresas comparables, damos 35 veces PE en 2023, que corresponde al precio objetivo de las acciones de 169 Yuan, un enorme espacio para el crecimiento futuro.
Indicación del riesgo
La competencia en el mercado aumenta el riesgo, el precio de venta de los productos sigue disminuyendo el riesgo, la nueva capacidad de producción puesta en marcha no es el riesgo esperado, la demanda de silicio fotovoltaico no es el riesgo esperado.
