Liaoning Fu-An Heavy Industry Co.Ltd(603315) ( Liaoning Fu-An Heavy Industry Co.Ltd(603315) )
Puntos de inversión
La empresa está transformando activamente nuevos materiales de ánodo de energía, y planea añadir nuevos productos principales de procesamiento de grafito
El negocio tradicional de la empresa es la fundición de acero, 19 años de gestión ambiental del Grupo de activos combinados, 21 años de empresa conjunta con Bertrand para entrar en el polo negativo, 22 de mayo de 19 anuncios de la empresa, a través de la emisión de acciones y el pago en efectivo para comprar al 100% de los accionistas controladores de los activos de grafitización Tianquan fuan, esta transacción se completará, el procesamiento de grafitización de materiales de ánodo de baterías de litio se convertirá en un nuevo negocio principal de la empresa. En 21 años, la empresa se vio afectada por el aumento de los precios de las materias primas y el mecanismo de bloqueo de los precios de los pedidos, los ingresos de explotación alcanzaron 951 millones de yuan, un aumento del 7,33% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 75 millones de yuan, una disminución del 24,41% con respecto al año anterior.
El ánodo de grafito artificial tiene amplias perspectivas, y la grafitización aumenta la barrera de fabricación de la industria.
Se espera que la demanda mundial de electrodos artificiales de grafito alcance 1,75 millones de toneladas en 25 años y el CAGR alcance el 42% en cuatro años. La grafitización es el proceso central del grafito artificial, el ritmo de Liberación de la capacidad se ralentiza en el contexto del doble control del consumo de energía, y se espera que la oferta y la demanda se equilibren estrechamente durante 22 años, lo que se convierte en el cuello de botella de la producción a corto plazo. En el futuro, la grafitización de los activos pesados mejorará la barrera de fabricación de la industria de electrodos negativos, y la tasa de suministro de grafitización se convertirá en la clave para determinar los beneficios y la ventaja competitiva de las empresas de electrodos negativos.
Unir las manos con el líder del polo negativo Bertrand para avanzar en el polo negativo, grafitizar el balance para asegurar el suministro
Bettery es el líder mundial de electrodos negativos, los envíos han sido el primero del mundo durante 7 años consecutivos, en Samsung, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Panasonic y otras cadenas de suministro líderes mundiales de baterías de litio, la rentabilidad de la industria líder, para resolver el problema de suministro de grafitización y la empresa conjunta para construir 100000 toneladas de grafito artificial, se espera que 50.000 toneladas de producción anual de la primera fase de 50 Los activos de grafitización que la empresa tiene la intención de adquirir al 100% cubren a los principales fabricantes de electrodos negativos bettery, Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) , kaijin Energy, Shenzhen Xfh Technology Co.Ltd(300890) , Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) , 120000 toneladas después de la finalización de 22 millones de toneladas. La ventaja de la capacidad de grafitización de la empresa tendrá un fuerte efecto sinérgico con el fuerte poder de mercado de bettery, la capacidad de grafitización dará prioridad a la garantía de la producción de la filial de ánodo. Con la ayuda de la tecnología de bettery en el campo de ánodo y la acumulación de clientes, la empresa ha entrado con éxito en el nuevo circuito de energía, el rendimiento se espera que alcance un alto aumento.
Crecimiento constante del negocio de desulfuración y desnitrificación, diseño prospectivo de turbinas de gas ligeras
Las normas de emisión de carbono de la industria de protección del medio ambiente son cada vez más estrictas. Se espera que la escala de mercado de la industria china de desulfuración y desnitrificación supere los 200000 millones de yuan en 25 años. Liaoning Metallurgical Design and Research Institute, una subsidiaria de propiedad total de la empresa, tiene una profunda acumulación, una buena calificación y una buena reputación local. Los ingresos anuales de 61.000 millones de yuan, el beneficio neto de 148000 millones de yuan y los ingresos anuales de 16 a 21 años de CAGR alcanzan el 40%. Con la popularización de la generación distribuida de gas natural y el control independiente de las turbinas de gas, la perspectiva de las turbinas de gas de China es prometedora. La empresa tiene 17 años de diseño prospectivo de turbinas de gas de menos de 50 MW, y se espera que construya una cadena industrial completa de energía distribuida y cree un nuevo punto de crecimiento del rendimiento en el futuro. El gran negocio de fundición de acero espera que el mecanismo de fijación de precios de 22 años aclare el costo de la conducción suave después de conducir la reparación de beneficios.
Previsión y valoración de los beneficios
La empresa es una empresa diversificada que transforma activamente la nueva pista de energía, el material negativo abre la segunda curva de crecimiento. Debido a la incertidumbre en la promoción de la consolidación de los activos grafitizados, independientemente de la situación de la consolidación de los activos, estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 será de 1,94, 2,96 y 416 millones de yuan, y el EPS correspondiente será de 0,63, 0,96 y 1,35 Yuan / acción. De acuerdo con el método de valoración por partes, creemos que el valor razonable de mercado de los materiales negativos es de 2.800 millones de yuan. El valor razonable de mercado de las empresas de gobernanza ambiental es de 7.100 millones de yuan; El negocio de fundición corresponde a un valor razonable de mercado de 1.500 millones de yuan. En resumen, el valor objetivo de mercado de la empresa es de 11.400 millones de yuan, correspondiente a 22 años pe 59 veces, correspondiente al valor actual de mercado tiene un 50% de aumento del espacio, la primera cobertura, dar una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Las ventas mundiales de vehículos de nueva energía son inferiores a las expectativas; La construcción de la capacidad de producción de ánodo y grafitización no es tan buena como se esperaba; La competencia en la industria de electrodos de grafito artificial se intensifica; Riesgo de aumento fijo y adquisición de activos fallidos.
