Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ( Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) )
La empresa es el líder del equipo de ensayo de semiconductores en China. La empresa es el mayor proveedor local de sistemas de prueba de semiconductores en China, los productos se dividen principalmente en dos categorías principales: (1) la serie sts8200 se utiliza principalmente para la prueba de circuitos integrados de señales analógicas y mixtas, mientras que también se amplía la prueba de Dispositivos discretos y de potencia; El nuevo producto sts8300 se enfrenta principalmente a la prueba PMIC y SOC de clase de potencia, puede satisfacer las necesidades de prueba de FT y CP al mismo tiempo, ha obtenido muchos pedidos de clientes de alta calidad y ha obtenido una cierta cantidad de capacidad instalada, en la actualidad se basa principalmente en la tarjeta de 100m, 200m y 400m también se lanzarán sucesivamente. En 2021, los ingresos de los equipos de ensayo de la empresa ascendieron a 821 millones de yuan, un aumento del 122% con respecto al a ño anterior y representaron el 93,5% de los ingresos totales. Esperamos que los ingresos de este negocio sean de 11,41 / 15,54 / 2.053 millones de yuan, respectivamente, de 2022 a 2024, con una tasa de crecimiento interanual del 30% al 40%.
El rendimiento de la empresa 2022q1 aumenta rápidamente y la estructura de ingresos se optimiza continuamente. Los ingresos de explotación de la empresa 2022q1 ascendieron a 259 millones de yuan, un aumento interanual del 124% en un solo trimestre; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 122 millones de yuan, un aumento del 356% en un solo trimestre. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 122 millones de yuan, un aumento del 195% en un solo trimestre. El volumen de pedidos de la empresa aumentó continuamente de enero a abril de 2022, y los ingresos de 22q1 y los beneficios netos aumentaron considerablemente. Desde el punto de vista de la estructura de ingresos, la proporción de sts8300 aumentó al 30%, la proporción de energía aumentó al 20%, el resto de los productos mixtos simulados tradicionales; La proporción de clientes de empresas de diseño e IDM aumentó al 50% y la de empresas de prueba bloqueada al 40%. La estructura de ingresos se está optimizando continuamente a medida que el negocio de la empresa se extiende a las máquinas de prueba de potencia y Soc.
Las máquinas de ensayo analógicas de la empresa están creciendo constantemente, la proporción de máquinas de ensayo de potencia está aumentando constantemente, y el diseño activo de las máquinas de ensayo SOC marcará el comienzo de un nuevo punto de crecimiento. La empresa ha realizado la sustitución de la importación del sistema de pruebas automáticas de semiconductores de señales analógicas y mixtas, y ha ampliado continuamente su cobertura en el campo de las pruebas de semiconductores de potencia como el nitruro de galio, el carburo de silicio y el IGBT. Esperamos que el negocio de máquinas de ensayo analógicas de la empresa mantenga un crecimiento constante a largo plazo; En la actualidad, el negocio de la máquina de ensayo de potencia se encuentra en la etapa de adquirir nuevos clientes y aumentar la capacidad instalada, que se convertirá en el nuevo punto de crecimiento de la empresa. Se espera que el lanzamiento de una nueva generación de prototipos para la prueba de chips digitales se produzca en un a ño, y la futura máquina de prueba SOC se convertirá en una nueva curva de crecimiento para la empresa.
Consolidando el negocio chino y expandiendo activamente el negocio en el extranjero, se espera que la cuota de mercado global de la empresa aumente aún más. La región de ventas de la empresa abarca China continental, Taiwán, Estados Unidos, Europa, Japón y Corea del Sur y otros países y regiones del sudeste asiático, es actualmente uno de los pocos fabricantes chinos que pueden entrar en el mercado europeo y americano de semiconductores. En la actualidad, la cuota de mercado mundial de la empresa es inferior al 15%, la empresa consolida el negocio chino al mismo tiempo, amplía activamente el negocio en el extranjero, la cuota de mercado mundial se espera que aumente continuamente.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) es el líder de la máquina Mantenemos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 de 6,07, 8,23 y 1.084 millones de yuan, respectivamente. El valor actual de pe correspondiente al valor de mercado es 39x, 29x y 22x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la expansión del mercado no está a la altura de las expectativas, la investigación y el desarrollo tecnológicos no están a la altura de las expectativas, la aplicación y la demanda aguas abajo no están a la altura de las expectativas.
