Norinco International Cooperation Ltd(000065) 1 ( Norinco International Cooperation Ltd(000065) 1)
Evento: 1) Norinco International Cooperation Ltd(000065) 1 \ La empresa ajusta el índice de evaluación del desempeño del primer plan de acciones de los empleados: el beneficio neto en 2021 no es inferior a 1.000 millones de yuan en comparación con 2020, el dividendo en efectivo por acción no es inferior a 2 Yuan o el dividendo en efectivo total no es inferior al 50% del beneficio neto en Ese año; El beneficio neto en 2022 no será inferior a 2.000 millones de yuan en comparación con 2020, el rendimiento de los activos netos no será inferior al 22% en 2022, el dividendo en efectivo por acción no será inferior a 2 Yuan o el dividendo en efectivo total no será inferior al 50% del beneficio neto en ese año. Si el rendimiento de la empresa en el primer período de evaluación no cumple las normas, el rendimiento en el segundo período de evaluación cumple las normas, el beneficio neto en 2021 y 2022 no será inferior a 3.000 millones de yuan, respectivamente, en comparación con la suma del aumento del beneficio neto en 2020, se distribuirán los derechos e intereses de las acciones atribuibles en dos períodos. Creemos que el amplio alcance del plan de acciones de la empresa, junto con los cambios en el entorno externo, el ajuste oportuno de los objetivos de evaluación, vinculará eficazmente los intereses de los empleados básicos y las empresas que cotizan en bolsa, estimulará el entusiasmo y la creatividad de los empleados, y se espera que mejore el rendimiento de la empresa.
La cobertura del plan de accionariado es amplia: el número total de participantes en el segundo plan de accionariado de empleados de Gree no supera los 12.000, cubriendo el 14,7% de los empleados de la empresa. El Consejo de Administración de la empresa tiene previsto suscribir 2,4 millones de acciones, lo que representa el 2,5% del plan; El resto de los cuadros de nivel medio y el personal básico de la empresa tienen previsto suscribir 92.328000 acciones, lo que representa el 97,5% del plan. Además, el plan de tenencia de acciones será suscrito preferentemente por otros participantes y, en caso de excedentes, el Presidente de la empresa lo suscribirá de conformidad con la ley. El número de participantes en la primera fase del plan de accionariado asalariado de la empresa es de unos 4.000, y el lanzamiento oportuno de la segunda fase del plan de accionariado asalariado se espera que vincule los intereses de una gama más amplia de empleados con el rendimiento de la empresa y logre el desarrollo sostenible de la empresa.
El índice de evaluación es adecuado y el requisito de dividendos es claro: el índice de evaluación del desempeño del segundo plan de accionariado asalariado es, 2022, 2023 antes de deducir los gastos de pago de las acciones involucradas en el plan de accionariado asalariado, el beneficio neto de la matriz aumenta no menos de 2.000 millones de yuan y 3.000 millones de yuan respectivamente en comparación con 2020, y el dividendo en efectivo por acción no es inferior a 2 Yuan o la tasa de dividendo en efectivo no es inferior al 50%. Además, si el rendimiento del primer período de evaluación no cumple las normas, todas las acciones atribuibles del primer período se aplazarán hasta el próximo período de evaluación, y si el rendimiento del segundo período de evaluación alcanza las normas, y el beneficio neto en 2022 y 2023 no será inferior a 5.000 millones de yuan, respectivamente, en comparación con la suma del aumento del beneficio neto en 2020, los derechos e intereses de las acciones de los dos períodos podrán asignarse y distribuirse. En el proyecto se prevé que el costo del plan de tenencia de acciones sea de unos 1.550 millones de yuan y que entre 2022 y 2024 se amorticen 5,8, 7,8 y 190 millones de yuan, respectivamente. Desde 2020q3, los precios de las materias primas a granel han seguido aumentando, las tensiones geopolíticas a principios de 2022 siguen aumentando los precios de los productos básicos, la epidemia superpuesta afecta repetidamente a la demanda de los consumidores y a la distribución logística. Creemos que, teniendo en cuenta los cambios en el entorno externo y los riesgos a los que se enfrenta la producción y la gestión, la empresa ha establecido razonablemente el índice de evaluación del segundo plan de tenencia de acciones, y ha ajustado oportunamente el índice de evaluación del primer plan de tenencia de acciones, al mismo tiempo, el Primer Plan de tenencia de acciones de la empresa ha aumentado el índice de evaluación de la Roe más alto, con la esperanza de establecer un mecanismo de participación en los beneficios y la participación en los riesgos para la gestión, el personal básico y las empresas que cotizan en bolsa. Vale la pena señalar que los indicadores de evaluación también establecen requisitos claros de dividendos, el futuro dividendo estable de la empresa puede ser.
Promover continuamente la nueva reforma minorista, el rendimiento operativo es bueno: 2022q1 Gree ingresos yoy + 6,0%, rendimiento yoy + 16,3%. La empresa continúa construyendo un nuevo sistema de venta al por menor de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) \ De acuerdo con los datos en línea de la industria, en abril, los envíos de aire acondicionado de Gree yoy + 1,5%, – 3,3%. Creemos que el efecto de la reforma del canal de Gree sigue realizándose, el inventario del canal se encuentra en un nivel bajo, la demand a de reposición del inventario es grande, y la política inmobiliaria se calienta marginalmente, la escala de ingresos de la empresa se espera que aumente constantemente.
Sugerencias de inversión: Se espera que el plan de acciones de empleados de Gree establezca un mecanismo de incentivos a largo plazo para mejorar la estructura de gobernanza y la eficiencia de la gestión. La empresa continúa construyendo un nuevo sistema de venta al por menor, construyendo una sólida distribución de negocios en línea y fuera de línea, se espera que se beneficie del nuevo modelo de venta al por menor, la baja tasa de aumento de precios del Canal, la alta capacidad de venta al por menor. Valoramos los cambios favorables en la gobernanza empresarial y la estrategia empresarial. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 4,10 / 4,51 / 5,04 yuan; Para mantener la calificación de inversión de Buy – A, el precio objetivo a seis meses es de 40,95 Yuan, lo que equivale a una relación dinámica P / E de 10 veces en 2022.
Consejos de riesgo: el aumento de los precios de las materias primas, la recesión inmobiliaria, el riesgo de deterioro ambiental del comercio exterior.
