China Coal Energy Company Limited(601898) ( China Coal Energy Company Limited(601898) )
Una empresa central con un desarrollo integrado y coordinado y un crecimiento escaso. China Coal Energy Company Limited(601898) El negocio del carbón se arraiga en Shanxi, Shaanxi y Mongolia, con una gran capacidad de producción y abundantes reservas, y muchas minas en construcción traen crecimiento a la empresa, que es la fuente principal de beneficios. A partir de 2021, la empresa ha confirmado reservas de más de 14.200 millones de toneladas, de las cuales las reservas de carbón de energía son casi 12.900 millones de toneladas, la producción de carbón de producción propia en 2021 es de 11.274 millones de toneladas y las ventas son de 11.073 millones de toneladas. La distribución del negocio de la industria química del carbón en Shaanxi y Mongolia Interior, la producción es estable, parte del suministro interno de materias primas, tiene la ventaja de la integración, la futura escala de la industria química todavía tiene espacio para el crecimiento.
Negocio del carbón: en construcción y puesta en producción, aumento de la capacidad, período de crecimiento. La empresa cuenta con 25 minas, con una capacidad total de 150 millones de toneladas al a ño, de las cuales 120 millones de toneladas están en producción. Minas en construcción: la capacidad total de las cuatro minas en construcción es de 23,8 millones de toneladas, a saber, la mina de carbón de dahaize (15 millones de toneladas al a ño, puesta en marcha de la primera cara minera), la mina de carbón de Libi (4 millones de toneladas al año, prevista para 2024), la mina de carbón de Yilan III (2,4 millones de toneladas al año, estado de construcción de mantenimiento) y la mina de carbón de weizigou (2,4 millones de toneladas al año, prevista para 2023). Aumento de la capacidad nuclear: las minas de carbón a cielo abierto de la empresa (20 millones de toneladas al a ño a 25 millones de toneladas al año) y las minas de carbón de wangjialing (6 millones de toneladas al año a 7,5 millones de toneladas al año), las minas de carbón de daoze (15 millones de toneladas al año a 20 millones de toneladas al año) y las minas de carbón de Xinjiang 106 (1,2 millones de toneladas al año, se prevé un aumento de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas al año) se han incluido en la lista nacional de minas de carbón para aumentar la producción y garantizar la capacidad nuclear, con un aumento de 12,1 millones de toneladas al año. A finales de 2021, la mina de carbón a cielo abierto oriental y la mina de carbón wangjialing habían obtenido documentos de aprobación para aumentar la capacidad de producción, con un total de 6,5 millones de toneladas anuales.
Sociedad anónima: aumento de la elasticidad del rendimiento de los ingresos de inversión. China Coal Energy Company Limited(601898) \ \ shares in En 2021, la empresa obtuvo 16.959 millones de yuan en ingresos de explotación y 4.098 millones de yuan en beneficios netos (año tras año + 64,4%). Los ingresos de explotación del carbón de coque huajin ascendieron a 11.812 millones de yuan y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.641 millones de yuan (año tras año + 253%). Los ingresos de explotación de la industria del carbón de hecaogou ascendieron a 4.312 millones de yuan y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.203 millones de yuan (año tras año + 236%). Los ingresos de inversión en 2021 ascendieron a 3.545 millones de yuan, lo que representa el 13,86% de los beneficios totales de la empresa.
Industria química del carbón: desarrollo coordinado, todavía hay un aumento. Los principales productos de la industria química del carbón de la empresa son olefinas, urea, metanol, etc. la capacidad total de la industria química del carbón es de 4,55 millones de toneladas anuales y la capacidad de capital es de 4,4 millones de toneladas anuales. Entre ellos, la capacidad de producción es de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales de polietileno, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales de polipropileno, 1,75 millones de toneladas anuales de urea y 1,6 millones de toneladas anuales de metanol. El proyecto en construcción en Yulin puede producir 300000 toneladas anuales de polietileno y 450000 toneladas anuales de polipropileno. Además, la empresa ha ampliado su capacidad de producción de polietileno de 1,9 millones de toneladas al a ño, metanol de 3,6 millones de toneladas al año, Zhongtian hechuang tiene una capacidad de producción de polietileno de 1,37 millones de toneladas al año, metanol de 3,6 millones de toneladas al año. En 2021, la empresa digerirá y producirá 7,41 millones de toneladas de carbón. Among them, Mongolia and Shaanxi Coal Chemical Project Purchasing Company Internal Coal 4.62 million tons. El consumo interno de metanol alcanzó el 65% y la ventaja sinérgica fue obvia.
Previsión y valoración de los beneficios: la proporción de la Asociación a largo plazo de la empresa es de hasta el 80%, el precio de referencia de la Asociación a largo plazo desde 2022 desde 535 Yuan / tonelada hasta 675 Yuan / tonelada, la empresa se beneficiará plenamente, el rendimiento a largo plazo está garantizado. Prevemos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 253,49 Yuan, 292,57 yuan y 31685 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 91%, 15% y 8% año tras año. EPS equivalente es de 1,91 Yuan, 2,21 yuan y 2,39 Yuan / acción, respectivamente. El precio actual de Las acciones de 9,39 Yuan corresponde a 4,9 Yuan, 4,3 yuan y 3,9 veces PE, respectivamente. Teniendo en cuenta la Alta prosperidad de la industria, la empresa se beneficia de la mejora de la base de precios de la Asociación a largo plazo, mientras que la principal industria del carbón, la escala de la placa química sigue creciendo, la valoración es baja, por primera vez, la cobertura, la empresa “Buy” rating.
Consejos de riesgo: (1) el precio del carbón supera el riesgo de caída esperado. El progreso de la construcción en curso y el aumento de las minas nucleares es inferior al riesgo previsto. El riesgo de que el costo de la industria química del carbón aumente considerablemente. Riesgo de recesión macroeconómica. La información pública utilizada en el informe de investigación puede correr el riesgo de que la información se retrase o no se actualice oportunamente.
