Xizi Jieneng ( Hangzhou Boiler Group Co.Ltd(002534) )
Puntos de inversión
Grifo de caldera de calor residual, almacenamiento de energía de sal fundida para crear un nuevo polo de crecimiento
La empresa es la caldera de calor residual más grande y completa del país, proporcionando a los clientes equipos de ahorro de energía y protección del medio ambiente y soluciones integrales para el uso de la energía, y entrar activamente en el mercado de almacenamiento de energía de sal fundida. En 2021, los ingresos de explotación y el beneficio neto de la empresa matriz ascendieron a 65,8 y 420 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 23% y el 18% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de CAGR en los últimos cinco años ascendieron al 17%. En 2021, la empresa añadió 9.040 millones de yuan en nuevos pedidos (un aumento del 45% con respecto al a ño anterior), 7.140 millones de yuan en pedidos a mano al final del año, y los pedidos se desarrollaron plenamente.
Caldera de calor residual: la reforma de la gestión de Huawei ayuda a mejorar la cantidad y la calidad de los pedidos
El Consejo de Estado ha promulgado varias políticas para apoyar el desarrollo de la industria del calor residual. Calculamos que el espacio de mercado de la caldera de calor residual de la central eléctrica en 2021 – 2030 es del 6%; Con el aumento de los gastos de capital y la renovación de las existencias, la caldera de calor residual industrial entra en el ciclo económico, y se espera que la demanda siga aumentando.
Desde 2019, la empresa ha introducido el equipo de sabiduría heredada, utilizando como referencia el modelo de gestión de Huawei, formando el concepto de gestión “centrado en el cliente, orientado a la lucha”. En 2020 y 2021, el crecimiento de los ingresos de la caldera de calor residual alcanzó el 39% y el 19%, respectivamente, y la cuota de mercado aumentó rápidamente.
Almacenamiento de energía de sal fundida: tres aplicaciones generan cientos de miles de millones de mercados y el primer pedido de “parque de carbono cero” cae
El almacenamiento de energía de sal fundida es el tercer modelo de almacenamiento de energía más grande del mundo, que representa el 1,6% del mercado mundial de almacenamiento de energía. La transformación flexible de las unidades de energía térmica, la integración del almacenamiento fotovoltaico y térmico y el Centro de Energía inteligente de carbono cero son las tres principales aplicaciones del almacenamiento de energía de sal fundida, entre las que el espacio de mercado de la transformación flexible de la unidad de motor de fuego supera los 100000 millones.
La empresa tiene la intención de adquirir el 51% de las acciones de Hepp Energy, el líder de integración del sistema de almacenamiento de energía de sal fundida, y lanjie Energy, el líder de fabricación de calderas de electrodos, que complementan las ventajas de la tecnología de calderas y la capacidad de solución de la empresa, respectivamente.
En marzo de 2022, el pedido de “proyecto de demostración de almacenamiento de energía de sal fundida de electricidad verde” por valor de 190 millones de yuan aterrizó, que es el primer proyecto de parque industrial de carbono cero verde construido después de la planta de Energía inteligente de carbono cero de Xizi Aviation. La lógica comercial fue reconocida por el mercado y se espera que se reproduzca rápidamente en el futuro.
Previsión y valoración de los beneficios
Como proveedor de soluciones integrales para la utilización de la energía, la empresa tiene la ventaja de ser pionera en el campo de la comercialización de la energía de almacenamiento de sal fundida y tiene una fuerte certeza de crecimiento del rendimiento. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 5,5 / 7,4 / 810 millones de yuan, un aumento del 30% / 35% / 10% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que corresponde a pe19 / 14 / 13 veces. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Los nuevos pedidos comerciales no están a la altura del riesgo esperado; Riesgo de intensificación de la competencia en el mercado
