Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) ( Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) )
Puntos de inversión
El grifo de inyección de carbón tiene una ventaja competitiva excepcional. Ventajas de los recursos: Lu ‘an lean Coal ultra Low Sulfur, Low Ash, Low Phosphorus, High Heat, very weak explosivity, High Quality blast blast blast blast Injection Coal. Los productos de la empresa son básicamente más de 5.500 calorías de la mezcla de carbón, más de 6.300 calorías de la inyección de carbón, más calor, fuerte competitividad del mercado. Ventajas técnicas: la inyección de carbón Lu ‘an rompe el límite teórico de la inyección de antracita en el alto horno, alivia la escasez de suministro de antracita en el alto horno, y tiene una alta sustitución y una mayor seguridad. La empresa es la primera empresa de alta tecnología reconocida por el Ministerio de Ciencia y tecnología de China, y la única empresa de alta tecnología que ha sido evaluada continuamente por las empresas nacionales de carbón. Ventaja de costos: la inyección de carbón en el suministro de calor y agente reductor puede reemplazar completamente el coque, tiene una clara ventaja de precios, Lu ‘an inyección de carbón puede ahorrar más costos de fundición, la mejor economía.
Sentado en una serie de grandes pozos de carbón de inyección, con un aumento continuo del espacio de producción. A finales de 2021, Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) \ \ \ \ Se han integrado 13 minas, con una capacidad autorizada de 13,2 millones de toneladas al a ño y una capacidad de capital de 9.525 millones de toneladas al año. La producción de la mina y el aumento de la capacidad de producción nuclear, abriendo el espacio para aumentar la producción. Por un lado, la mina shangzhuang (900000 T / a) y la mina Xinyu ( Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) t / a) de la mina de carbón de transformación tecnológica no se han puesto en funcionamiento oficialmente, y se prevé que el aumento de 1,5 millones de toneladas de carbón se producirá después de su puesta en funcionamiento; Por otra parte, mengjiayao Coal Mine nuclear increase of 1.8 million tons / year to 3 million tons / year, Yitian Coal Industry nuclear increase has been through site Verification, heilongguan, cilin Mountain has been included in the production nuclear increase List, Production increase is possible.
La inyección de carbón no se ve afectada por el límite de precios de la política, la rentabilidad es alta elasticidad. El 30 de abril de 2021, la Comisión de desarrollo y reforma publicó el “anuncio sobre el comportamiento de los operadores en el sector del carbón en el aumento de los precios”, en el que se aclaraba que los precios del carbón a largo plazo que superaban el límite superior del intervalo (Shanxi 5500 Big Card pit Price 570 Yuan / ton), los precios al contado que superaban el límite superior del intervalo razonable del 50% (Qinhuangdao 5500 Big Card Port Price 1155 Yuan / ton, Shanxi 5500 Big Card pit Price 855 Yuan / ton) se consideraban un comportamiento de aumento de los precios. Creemos que el objetivo declarado es el carbón de potencia utilizado por las empresas eléctricas, mientras que el carbón de inyección y el carbón de coque no están dentro de los límites de precios. Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Las ventas de carbón de inyección representaron alrededor del 38%, de las cuales la Asociación a largo plazo representó alrededor del 60%, el mecanismo de fijación de precios sigue el mercado. La proporción de las ventas de carbón afectadas por el límite de precios es sólo del 22,8% de las ventas totales, lo que representa una proporción relativamente baja y puede disfrutar plenamente de la elasticidad del rendimiento causada por el aumento de los precios. En el contexto de la política de límites de precios, Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) puede ajustar la estructura de producción y venta de Las ventas de carbón de inyección representaron el 38% en 2021, un aumento significativo del 3% año tras año.
La reforma de las empresas estatales cataliza la inyección de activos del Grupo. La tasa de titulización de activos de las empresas estatales alcanzó el objetivo del 80% durante el 14º plan quinquenal. Según las estimaciones, a finales de marzo de 2022, la tasa de titulización de activos del Grupo Lu ‘an era del 33,3%, muy por debajo del objetivo del 80%. Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) as the only listed La empresa ha completado la adquisición de la industria del carbón de cilin en 2019, con un aumento de la capacidad autorizada de 5,4 millones de toneladas al a ño y un aumento de las reservas recuperables de aproximadamente 100 millones de toneladas. A finales de 2021, el Grupo Lu ‘an no había inyectado en las empresas que cotizan en bolsa y la capacidad de producción de las minas no integradas era de unos 20,3 millones de toneladas al a ño, de las cuales 8 millones de toneladas de carbón de Gucheng y 7,5 millones de toneladas de carbón de gaohe eran minas de alta calidad. Después de la inyección de activos, se espera que la escala de ingresos de la empresa alcance un nuevo nivel.
Previsión de beneficios, valoración y calificación de la inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean 522,7, 551,88 y 56,28 millones de yuan, respectivamente, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean 95,44, 105,77 y 11131 millones de yuan, respectivamente. Las ganancias por acción son 3,19, 3,54 y 3,72 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones es de 13,66 Yuan, y el PE correspondiente es de 4,3x / 3,9x / 3,7x, respectivamente. Teniendo en cuenta la posición de liderazgo de la empresa en la inyección de carbón, la calidad de los activos es excelente, la valoración es baja, el mercado del carbón superpuesto es mejor, la cobertura inicial y la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el progreso de la construcción de la reforma técnica de la mina es inferior a la expectativa, el precio del carbón cae bruscamente, la tasa de utilización de la capacidad es inferior a la expectativa, el riesgo de que los datos de información sobre el uso de la investigación no se actualicen a tiempo.
