Agricultural Bank Of China Limited(601288) ( Agricultural Bank Of China Limited(601288) )
Punto de vista básico
El rendimiento ha aumentado constantemente. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 205900 millones de yuan, un aumento del 5,9% con respecto al a ño anterior, lo que representa una disminución del 3,5% con respecto al informe anual del año pasado. Los ingresos netos por concepto de intereses ascendieron a 151000 millones de yuan, lo que representa un aumento del 7,8% con respecto al año anterior. El beneficio neto del primer trimestre fue de 70.800 millones de yuan, un aumento del 7,4% con respecto al a ño anterior, y la tasa de crecimiento disminuyó en comparación con el informe anual del año pasado, pero aumentó ligeramente en un 0,8% con respecto al crecimiento medio de dos años del informe anual del año pasado. Anualizado en el primer trimestre de 2022 Roa 0. 94%, una disminución interanual del 0,01%; Promedio anual ponderado del primer trimestre Roe 13. 5%, 0,2 puntos porcentuales menos que el año anterior.
La tasa de crecimiento de los activos es ligeramente inferior a la media de la industria y el margen de interés neto ha disminuido ligeramente. Los activos totales aumentaron un 8,2% a 30,9 billones de yuan a finales del trimestre de 2022, ligeramente por debajo del nivel general de la industria. Los depósitos aumentaron un 7,6% a 23,5 billones de yuan, los préstamos aumentaron un 8,2% a 17,4 billones de yuan. Al final del primer trimestre, la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 (11,36%), la ratio de adecuación del capital de nivel 1 (13,58%) y la ratio de adecuación del capital (17,18%) cumplieron los requisitos reglamentarios. El margen diario medio de interés neto de la empresa en el primer trimestre fue del 2,09%, una disminución de 3 BPS en comparación con el cuarto trimestre del a ño pasado, pero el crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses de la empresa aumentó ligeramente en comparación con el informe anual del año pasado y el cuarto trimestre del año pasado.
Los ingresos netos por honorarios aumentaron ligeramente. En el primer trimestre de 2022, los ingresos netos por honorarios aumentaron un 4,3% a 31.700 millones de yuan, lo que representa una disminución del 3,5% con respecto al informe anual del a ño pasado.
La relación costo - beneficio se mantuvo estable. En el primer trimestre de 2022, los gastos de funcionamiento y gestión ascendieron a 44.600 millones de yuan, lo que representa un aumento del 2,6% con respecto al a ño anterior y una disminución del 0,6% con respecto al año anterior.
La calidad de los activos ha mejorado y la cobertura de las provisiones ha aumentado. Según la clasificación de cinco niveles de calidad de los préstamos, el saldo de los préstamos no productivos de la empresa al final del trimestre de 2022 fue de 254400 millones de yuan, lo que representa un aumento de 8.700 millones de yuan en comparación con el final del a ño anterior y una tasa de préstamos no productivos del 1,41%, lo que representa una disminución del 0,02% con respecto al final del año anterior. La tasa de cobertura de la provisión al final del trimestre fue del 308%, un aumento del 8% con respecto al comienzo del año.
Sugerencias de inversión: el rendimiento general de la empresa en el primer trimestre en comparación con el informe anual no ha cambiado mucho, mantenemos las previsiones de beneficios sin cambios, se espera que 2022 - 2024 el beneficio neto de la matriz 2624 / 2785 / 295900 millones de yuan, 8,8 / 6,1 / 6,2%; EPS diluido 0,75 / 0,80 / 0,85 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 4.1 / 3.8 / 3.6x, PB 0.48 / 0.44 / 0.40x, mantener la calificación de "comprar".
Sugerencia de riesgo: la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un impacto negativo en la calidad de los activos bancarios.
