China Construction Bank Corporation(601939) ( China Construction Bank Corporation(601939) )
Punto de vista básico
El crecimiento del rendimiento se mantuvo estable. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 232200 millones de yuan, un aumento del 7,3% con respecto al a ño anterior y una ligera disminución del 1,8% con respecto al informe anual del año pasado. Entre ellos, los ingresos netos por concepto de intereses ascendieron a 159500 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,4% con respecto al año anterior; El beneficio neto del primer trimestre fue de 87.800 millones de yuan, un aumento del 6,8% con respecto al a ño anterior, y la tasa de crecimiento disminuyó en comparación con el informe anual del año pasado, pero aumentó un 0,3% con respecto a la tasa media de crecimiento de dos años del informe anual del año pasado. En el primer trimestre de 2022, Roe 14. 0%, una disminución del 0,4%.
El crecimiento de los activos está ligeramente por debajo del nivel medio de la industria y se está expandiendo constantemente. Los activos totales aumentaron un 9,0% a 32,0 billones de yuan a finales del trimestre de 2022, un poco por debajo del nivel general de la industria. Los depósitos aumentaron un 7,9% a 23,9 billones de yuan, los préstamos aumentaron un 12,1% a 19,7 billones de yuan. Al final del primer trimestre, la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 fue del 13,67%, la ratio de adecuación del capital de nivel 1 fue del 14,21% y la ratio de adecuación del capital fue del 17,91%.
El margen de interés neto se mantuvo estable. El margen diario medio de interés neto de la empresa en el primer trimestre fue del 2,15%, un ligero aumento de 2 BPS en comparación con el a ño anterior. En comparación con el cuarto trimestre del año pasado, el margen de interés neto del primer trimestre disminuyó en 1 BP. En general, el margen diario medio de interés neto de un solo trimestre de la empresa se ha mantenido básicamente estable desde el a ño pasado.
Los ingresos netos por honorarios han disminuido ligeramente. Los ingresos netos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 41.100 millones de yuan, lo que representa una ligera disminución con respecto al mismo per íodo del a ño pasado, principalmente para apoyar el desarrollo de la economía real y seguir adoptando medidas para reducir los costos y los beneficios para los clientes, y los ingresos de algunos productos disminuyeron año tras año.
La relación costo - beneficio se mantuvo estable. En el primer trimestre de 2022, los gastos de funcionamiento y gestión ascendieron a 42.600 millones de yuan, lo que representa un aumento del 3,9% con respecto al a ño anterior y una disminución de 0,6 puntos porcentuales con respecto al año anterior.
La calidad de los activos es estable, la provisión es más gruesa. Según la clasificación de cinco niveles de calidad de los préstamos, el saldo de los préstamos no productivos de la empresa al final del trimestre de 2022 fue de 276600 millones de yuan, lo que representa un aumento de 10.500 millones de yuan en comparación con el final del a ño anterior y una tasa de préstamos no productivos del 1,40%, lo que representa una disminución del 0,02% con respecto al final del año anterior. La tasa de cobertura de la provisión al final del trimestre fue del 246%, un aumento del 6% con respecto al comienzo del año.
Sugerencias de inversión: el rendimiento general de la empresa en el primer trimestre en comparación con el informe anual no ha cambiado mucho, mantenemos las previsiones de beneficios sin cambios, se espera que 2022 - 2024 el beneficio neto de la matriz 3295 / 3547 / 377 mil millones de yuan, 8,9 / 7,6 / 6,3%; EPS diluido a 1,30 / 1,40 / 1,49 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 4.7 / 4.3 / 4.1x, PB 0.56 / 0.51 / 0.47x, mantener la calificación de "comprar".
Sugerencia de riesgo: la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un efecto negativo en la calidad de los activos bancarios
