Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Evento: el 25 de abril de 2022, Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) \ publicó el primer informe El rendimiento de los condimentos de cocina china es excelente, la tasa de expansión de los distribuidores se ha ralentizado ligeramente.
Los ingresos del primer trimestre ascendieron a 629 millones de yuan, un aumento del 20,60% con respecto al año anterior. En cuanto a los sub – productos, los ingresos obtenidos fueron de 2,41 / 3,49 / 0,05 / 0,19 / 0,09 / 005 millones de yuan, en comparación con – 3% / + 45% / – 35% / + 87% / + 35% / – 15%. La empresa china condimentos de cocina, esencia de pollo, salsa picante contribuyó principalmente al crecimiento de los ingresos. En cuanto a los canales de distribución, los ingresos de los distribuidores / custom Food Transfer / E – Commerce / Direct Business super / Foreign Trade / other realization of 5.23 / 0.52 / 0.33 / 0.11 / 0.08 / 001 million Yuan, Year – on + 23% / + 13% / – 20% / + 91% / + 231% / – 18%, Direct Business super and Foreign trade channel Great Growth is the result of the Epidemic Impact caused by the Low basis. A nivel regional, los ingresos de explotación de la región suroeste / China Central / China Oriental / noroeste / norte de China / noreste / Sur de China / exportación fueron de 1,75 / 1,06 / 1,51 / 0,58 / 0,60 / 0,30 / 0,43 / 005 millones de yuan, frente a + 18% / + 21% / + 21% / + 23,5% / + 43% / – 8% / + 23,11%. A finales del primer trimestre de 22 años, había 3.368 distribuidores, 41 menos que a finales de 21 años, la mayoría de los cuales procedían del noreste / Sur de China / Centro de China, 54 / 9 / 8 menos; North China / Northwest / East China / Southwest dealer Net increase 8 / 8 / 7 / 7.
La rentabilidad se mantuvo básicamente estable.
El margen bruto / neto de 22q1 fue de 35,95% / 15,93%, respectivamente. Teniendo en cuenta el efecto del ajuste de las normas contables, la disminución del margen bruto se debió principalmente al aumento del costo de las materias primas y al aumento de la proporción de servicios de bajo margen (ajuste personalizado de comidas). En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de venta / gestión en el primer trimestre fue del 13,01% / 3,39%, teniendo en cuenta el efecto del ajuste de las normas contables, respectivamente – 3,50 / – 2,04 PCT. La disminución de la tasa de gastos de venta se debe principalmente a un control más cuidadoso de los gastos de promoción publicitaria.
La mejora continua del canal requiere una estrecha observación del ritmo de ajuste de la empresa.
El año pasado, la empresa llevó a cabo la reforma del Canal, haciendo que el inventario del canal se mantuviera bajo, con la confianza de los distribuidores restaurada, traerá una cierta demanda de reposición del inventario. En el aspecto del producto, el condimento de cangrejo de Río en el condimento de la cocina china muestra un ojo brillante, tirando del rápido crecimiento de la categoría. Mirando hacia el a ño 2022, después de que la industria polifónica experimentó una reorganización en 2021, algunas marcas pequeñas fueron limpiadas, lo que fue beneficioso para la marca de la cabeza representada por Tianwei. Por otra parte, la empresa ajustó el ritmo de operación, se centró en los productos grandes, continuó empoderando a los distribuidores principales, y se espera que la situación general de la gestión siga mejorando.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: mantenemos el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años a la matriz de 2,36 / 2,97 / 356 millones de yuan, lo que equivale a 22 a 24 años EPS de 0,31 / 039 / 047 millones de yuan, respectivamente; El precio actual de las acciones corresponde a 22 – 24 años PE 53x / 42 / 35x, respectivamente, para mantener la calificación de “Aumento”.
Consejos de riesgo: las materias primas fluctúan bruscamente, los productos no se venden como se esperaba, los problemas de seguridad alimentaria.
