Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) ( Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) )
Punto de vista básico
El crecimiento del rendimiento se mantuvo estable. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 249500 millones de yuan, un aumento del 6,5% con respecto al año anterior, y la tasa de crecimiento fue básicamente la misma que la del informe anual del año pasado. Entre ellos, los ingresos netos por concepto de intereses ascendieron a 177300 millones de yuan, lo que representa un aumento del 6,4% con respecto al año anterior; El beneficio neto del primer trimestre fue de 90.600 millones de yuan, un aumento del 5,7% con respecto al a ño anterior, y la tasa de crecimiento disminuyó en comparación con el informe anual del año pasado, pero aumentó ligeramente en un 0,1% con respecto al crecimiento medio de dos años del informe anual del año pasado. Anualizado en el primer trimestre de 2022 roa1. 01%, una disminución de 0,01 puntos porcentuales; La media anual ponderada del primer trimestre Roe 12. 2%, 0,4 puntos porcentuales menos que el año anterior.
La tasa de crecimiento de los activos es ligeramente inferior a la media de la industria. Los activos totales aumentaron un 8,5% a 37,3 billones de yuan a finales del trimestre de 2022, ligeramente por debajo del nivel general de la industria. Los depósitos aumentaron un 7,8% a 28,0 billones de yuan, los préstamos aumentaron un 10,9% a 21,6 billones de yuan. Al final del primer trimestre, la ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 (13,43%), la ratio de adecuación del capital de nivel 1 (15,04%) y la ratio de adecuación del capital (18,25%) cumplieron los requisitos reglamentarios.
El margen de interés neto es inferior. El margen de interés neto diario medio de la empresa en el primer trimestre fue del 2,10%, una disminución de 4 BPS en comparación con el a ño anterior, principalmente debido a la disminución del margen de interés neto en el segundo y tercer trimestre del año pasado, el efecto de cola. En comparación con el cuarto trimestre del año pasado, el margen de interés neto del primer trimestre de este año disminuyó sólo 1 BP, básicamente estable.
Los ingresos netos por honorarios aumentaron ligeramente. En el primer trimestre de 2022, los ingresos netos por honorarios aumentaron entre un 1,2% y 41,7 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la tasa de crecimiento fue casi la misma que la del informe anual del año pasado.
La relación costo – beneficio se mantuvo estable. En el primer trimestre de 2022, los gastos de funcionamiento y gestión ascendieron a 43.400 millones de yuan, lo que representa un aumento del 5,3% con respecto al a ño anterior y una disminución del 17,4% con respecto a los ingresos por concepto de costos, lo que representa una pequeña disminución del 0,2% con respecto al año anterior.
La calidad de los activos se mantiene estable. De acuerdo con la clasificación de cinco niveles de calidad de los préstamos, el saldo de los préstamos no productivos de la empresa al final del trimestre 2022 fue de 306900 millones de yuan, un aumento de 13.500 millones de yuan en comparación con el final del a ño pasado, y la tasa de préstamos no productivos fue del 1,42%, igual que el final del año anterior. La tasa de cobertura de la provisión al final del trimestre fue del 210%, un aumento del 4% con respecto al comienzo del año.
Sugerencias de inversión: el rendimiento general de la empresa en el primer trimestre en comparación con el informe anual no ha cambiado mucho, mantenemos las previsiones de beneficios sin cambios, se espera que 2022 – 2024 el beneficio neto de la matriz 3669 / 3862 / 406900 millones de yuan, un aumento del 5,3 / 5,3 / 5,3%; EPS diluido 0,91 / 0,97 / 1,03 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 5.0 / 4.7 / 4.5x, PB 0.52 / 0.49 / 0.45x, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un impacto negativo en la calidad de los activos bancarios.
