Agricultural Bank Of China Limited(601288) ( Agricultural Bank Of China Limited(601288) )
Resumen del informe trimestral: Agricultural Bank Of China Limited(601288) El beneficio neto del primer trimestre de 2022 fue de 70.600 millones de yuan, un aumento del 6,7% año tras año. El crecimiento del rendimiento se debe principalmente a la contribución de la escala, la provisión, etc. Entre ellos, los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron un 7,75% año tras año, los ingresos netos por honorarios aumentaron un 4,27% año tras año, otros ingresos no relacionados con los intereses disminuyeron un 2,7% año tras año y los ingresos de explotación aumentaron un 5,9% año tras año; Los activos totales aumentaron un 6,3%, los préstamos un 5,7% y los depósitos un 7,3% a principios de año. La tasa de morosidad fue del 1,41%, la tasa de cobertura de la provisión fue del 307,5%, y la tasa de adecuación del capital básico de nivel 1 fue del 11,36%.
El rendimiento de los ingresos trimestrales por intereses y honorarios es bueno, la ventaja de la base de clientes de la empresa es obvia, la ventaja del condado aumenta continuamente, el negocio mejora continuamente, la valoración de la empresa 2022 pb0. 46x, el rendimiento de dividendos del 6,8%, el valor a largo plazo destaca, la valoración relativa también tiene margen para mejorar.
Puntos clave para apoyar la calificación
El rendimiento de los ingresos por intereses y honorarios en el primer trimestre fue bueno
En el primer informe trimestral de 2022, los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron rápidamente, los ingresos por concepto de honorarios se mantuvieron positivos, la calidad de los activos se mantuvo estable, la provisión se mantuvo en un nivel relativamente alto y el rendimiento fue relativamente mejor. En primer lugar, el rápido crecimiento de la escala, en el contexto de la presión sobre los diferenciales de interés, aseguró un mejor crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses, los ingresos netos por concepto de intereses del primer trimestre aumentaron un 7,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, en comparación con el cuarto trimestre del año pasado, un aumento del 1,8%, un mejor rendimiento comparable de la industria. En segundo lugar, los ingresos netos por honorarios aumentaron un 4,3% año tras año, bajo la presión del mercado, los honorarios siguieron aumentando, el rendimiento relativo siguió siendo mejor. En tercer lugar, la tasa de morosidad fue del 1,41%, disminuyó 2 BP en comparación con el año anterior, la tasa de cobertura de las provisiones fue del 307,5%, la relación entre las provisiones y los préstamos fue del 4,32%, y todos los niveles altos aumentaron. Al mismo tiempo, también nos preocupa que los diferenciales de interés sigan estando bajo presión y que otros tipos de interés de la empresa disminuyan un 2,7%, lo que frena el crecimiento de los ingresos.
Las ventajas del condado siguen mejorando, la escala del condado aumenta rápidamente, la calidad de los activos se mantiene estable.
Los préstamos a nivel de condado ascendieron a 665519 millones de yuan, lo que representa un aumento del 7,05% con respecto a finales del año pasado, lo que representa el 36,7%. Los depósitos a nivel de condado ascendieron a 1.013468 millones de yuan, lo que representa un aumento del 7,62% en comparación con el año anterior, lo que representa el 43,1%. La tasa de préstamos no productivos a nivel de condado fue del 1,38%, 0,04% inferior a finales del año pasado, la tasa de cobertura de la provisión fue del 337,97%, 5,87% superior a finales del año pasado, la provisión y la calidad de los activos fueron superiores a otras empresas.
Valoración
Damos a la empresa 2022 / 2023 EPS a 0,75 / 0,81 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a 2022 / 2023 PB 0,46 / 0,41 veces, mantener la calificación de aumento.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El deterioro de la calidad de los activos debido a la recesión económica superó las expectativas; La supervisión financiera superó las expectativas.
